Đây là một kỷ nguyên mới cho các công cụ nợ và tiền thông minh.
Trong bộ phim "Die Hard" năm 1988, một sĩ quan cảnh sát thành phố New York tới Los Angeles để đoàn tụ với người vợ ly thân của mình tại bữa tiệc holiday của công ty cô. Khi bữa tiệc đang diễn ra, những kẻ khủng bố giành quyền kiểm soát tòa nhà và bắt mọi người làm con tin. Những kẻ xâm nhập đang thực hiện nhiệm vụ đánh cắp 640 triệu đô la trái phiếu không ghi tên, không giống như trái phiếu đã đăng ký, không có số sê-ri hoặc hồ sơ đăng ký và không thể theo dõi được cũng như không có hồ sơ sở hữu. Nếu họ thành công, luật sẽ coi người sở hữu trái phiếu (người mang trái phiếu) là chủ sở hữu hợp pháp.
Nhưng với sự ra đời của blockchain, một vụ trộm "Die Hard" sẽ không có kết quả. Trái phiếu thông minh – trái phiếu kỹ thuật số được lưu trữ trên sổ cái phân tán – là một ứng dụng mới nổi của công nghệ trong đó mỗi trái phiếu có một chữ ký số duy nhất xác minh quyền sở hữu và loại bỏ nhu cầu về chứng chỉ vật lý. Chuỗi khối đảm bảo tất cả các giao dịch được ghi lại và lưu trữ vĩnh viễn, giúp mọi người khó có thể đánh cắp hoặc thay đổi giá trị của trái phiếu mà không bị phát hiện.
Trái phiếu thông minh có thể biến đổi vòng đời của các công cụ nợ và có khả năng đột phá trên thị trường vốn nợ. Việc số hóa trái phiếu này có thể nâng cao hiệu quả và tính thanh khoản của quy trình, giảm chi phí, đơn giản hóa và dân chủ hóa việc huy động vốn cho các tổ chức phát hành, đồng thời tạo ra một môi trường đầu tư rộng lớn hơn. Trong hơn ba thế kỷ, trái phiếu được phát hành dưới dạng giấy chứng nhận. Tuy nhiên, khi khối lượng giao dịch tăng lên, các công ty trở nên ngập trong các thủ tục giấy tờ. Năm 1973, Công ty ủy thác lưu ký (DTC) được thành lập để giải quyết các vấn đề về bảo mật và thủ tục giấy tờ. Giấy chứng nhận dễ bị mất, trốn thuế, rửa tiền và trộm cắp, chẳng hạn như một vụ trộm trái phiếu vô danh ngoài đời thực. Trong vụ cướp trái phiếu ở Thành phố Luân Đôn năm 1990, những tên trộm đã đánh cắp 291,9 triệu bảng Anh (tương đương 848,8 triệu bảng ngày nay), cho thấy những rủi ro liên quan đến trái phiếu không ghi tên vật chất. Kết quả là, việc sử dụng trái phiếu không ghi tên vật lý đã giảm đi nhờ việc sử dụng hồ sơ điện tử. Sau đó vào năm 1995, Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái (SEC) đã ban hành các quy tắc không cần giấy tờ, chấm dứt kỷ nguyên chứng khoán giấy và giới thiệu Tổng công ty Thanh toán bù trừ & Ủy thác Lưu ký (DTCC), một trung tâm lưu ký để lưu ký tất cả các chứng khoán. Sự thay đổi này mở ra các quy trình văn phòng trung gian và hỗ trợ nhanh hơn và bảo vệ tốt hơn trên thị trường chứng khoán.
Trong khi các chứng chỉ giấy có thời gian giải quyết trong năm ngày, thì hệ thống mới này yêu cầu ít nhất hai ngày để giải quyết các giao dịch trái phiếu. Mặc dù các quy trình điện tử làm tăng hiệu quả và giảm lỗi của con người, nhưng thời hạn thanh toán kéo dài đã làm trầm trọng thêm thảm họa thanh khoản mà các ngân hàng phải đối mặt trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Sau khi Lehman Brothers nộp đơn xin phá sản, các khoản thanh toán cho các đối tác đã giao dịch với họ bị trì hoãn. Gần đây, SEC đã đề xuất giảm thời gian giải quyết xuống còn một ngày, nhưng đây chỉ là giải pháp tạm thời. Những người tham gia thị trường vốn muốn có thông tin chính xác và đầy đủ và giải quyết nhanh chóng; công nghệ chuỗi khối có thể biến điều đó thành hiện thực và sự xuất hiện của trái phiếu thông minh là một bước đi theo hướng này.
Số hóa: Sự đột phá thị trường vốn nợ
Chức năng chính của trái phiếu thông minh là số hóa các giao ước công cụ nợ thành hợp đồng thông minh. Trái phiếu thông minh là hợp đồng trái phiếu tự thực hiện sử dụng công nghệ chuỗi khối để tự động hóa các giai đoạn khác nhau trong vòng đời của trái phiếu và thực hiện các hành động cụ thể dựa trên các điều kiện định trước mà không cần can thiệp thủ công. Quá trình xử lý xuyên suốt (STP) này được tích hợp vào DNA của trái phiếu thông minh. Nó tối ưu hóa việc phát hành, giao dịch, thanh toán bù trừ, thanh toán và trả lãi chứng khoán nợ, giảm thời gian và nguồn lực cần thiết để thực hiện giao dịch. Trái phiếu thông minh cũng có thể làm giảm đáng kể nhu cầu về các bên trung gian, chẳng hạn như ngân hàng, nhà môi giới và trung tâm thanh toán bù trừ. Bằng cách loại bỏ các bên trung gian, các khoản phí liên quan đến dịch vụ của họ cũng được loại bỏ. Điều này làm giảm tổng chi phí quản lý trái phiếu.
Việc số hóa các công cụ tài chính đang dẫn đến những đổi mới quan trọng trong hoạt động của thị trường vốn. Tuy nhiên, tất cả những lợi ích có thể có của trái phiếu thông minh không thể được tận dụng vì các quy định dựa trên các mục nhập điện tử của các bên được ủy quyền trong sổ cái riêng. Mặc dù những thách thức pháp lý có thể cản trở việc áp dụng trái phiếu thông minh trong thời gian ngắn, nhưng khi cơ sở hạ tầng phát triển và ngày càng có nhiều tổ chức và thành phố áp dụng công nghệ này, chúng tôi hy vọng sẽ thấy sự đổi mới và tăng trưởng lớn hơn.
Viết bởi: Anthony Bufinsky. Anthony Bufinsky là người đứng đầu bộ phận tăng trưởng tại Arca Labs.
Nguồn: CoinDesk
Trong bộ phim "Die Hard" năm 1988, một sĩ quan cảnh sát thành phố New York tới Los Angeles để đoàn tụ với người vợ ly thân của mình tại bữa tiệc holiday của công ty cô. Khi bữa tiệc đang diễn ra, những kẻ khủng bố giành quyền kiểm soát tòa nhà và bắt mọi người làm con tin. Những kẻ xâm nhập đang thực hiện nhiệm vụ đánh cắp 640 triệu đô la trái phiếu không ghi tên, không giống như trái phiếu đã đăng ký, không có số sê-ri hoặc hồ sơ đăng ký và không thể theo dõi được cũng như không có hồ sơ sở hữu. Nếu họ thành công, luật sẽ coi người sở hữu trái phiếu (người mang trái phiếu) là chủ sở hữu hợp pháp.
Nhưng với sự ra đời của blockchain, một vụ trộm "Die Hard" sẽ không có kết quả. Trái phiếu thông minh – trái phiếu kỹ thuật số được lưu trữ trên sổ cái phân tán – là một ứng dụng mới nổi của công nghệ trong đó mỗi trái phiếu có một chữ ký số duy nhất xác minh quyền sở hữu và loại bỏ nhu cầu về chứng chỉ vật lý. Chuỗi khối đảm bảo tất cả các giao dịch được ghi lại và lưu trữ vĩnh viễn, giúp mọi người khó có thể đánh cắp hoặc thay đổi giá trị của trái phiếu mà không bị phát hiện.
Trái phiếu thông minh có thể biến đổi vòng đời của các công cụ nợ và có khả năng đột phá trên thị trường vốn nợ. Việc số hóa trái phiếu này có thể nâng cao hiệu quả và tính thanh khoản của quy trình, giảm chi phí, đơn giản hóa và dân chủ hóa việc huy động vốn cho các tổ chức phát hành, đồng thời tạo ra một môi trường đầu tư rộng lớn hơn. Trong hơn ba thế kỷ, trái phiếu được phát hành dưới dạng giấy chứng nhận. Tuy nhiên, khi khối lượng giao dịch tăng lên, các công ty trở nên ngập trong các thủ tục giấy tờ. Năm 1973, Công ty ủy thác lưu ký (DTC) được thành lập để giải quyết các vấn đề về bảo mật và thủ tục giấy tờ. Giấy chứng nhận dễ bị mất, trốn thuế, rửa tiền và trộm cắp, chẳng hạn như một vụ trộm trái phiếu vô danh ngoài đời thực. Trong vụ cướp trái phiếu ở Thành phố Luân Đôn năm 1990, những tên trộm đã đánh cắp 291,9 triệu bảng Anh (tương đương 848,8 triệu bảng ngày nay), cho thấy những rủi ro liên quan đến trái phiếu không ghi tên vật chất. Kết quả là, việc sử dụng trái phiếu không ghi tên vật lý đã giảm đi nhờ việc sử dụng hồ sơ điện tử. Sau đó vào năm 1995, Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái (SEC) đã ban hành các quy tắc không cần giấy tờ, chấm dứt kỷ nguyên chứng khoán giấy và giới thiệu Tổng công ty Thanh toán bù trừ & Ủy thác Lưu ký (DTCC), một trung tâm lưu ký để lưu ký tất cả các chứng khoán. Sự thay đổi này mở ra các quy trình văn phòng trung gian và hỗ trợ nhanh hơn và bảo vệ tốt hơn trên thị trường chứng khoán.
Việc số hóa các công cụ tài chính đang dẫn đến những đổi mới quan trọng trong hoạt động của thị trường vốn.
Trong khi các chứng chỉ giấy có thời gian giải quyết trong năm ngày, thì hệ thống mới này yêu cầu ít nhất hai ngày để giải quyết các giao dịch trái phiếu. Mặc dù các quy trình điện tử làm tăng hiệu quả và giảm lỗi của con người, nhưng thời hạn thanh toán kéo dài đã làm trầm trọng thêm thảm họa thanh khoản mà các ngân hàng phải đối mặt trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Sau khi Lehman Brothers nộp đơn xin phá sản, các khoản thanh toán cho các đối tác đã giao dịch với họ bị trì hoãn. Gần đây, SEC đã đề xuất giảm thời gian giải quyết xuống còn một ngày, nhưng đây chỉ là giải pháp tạm thời. Những người tham gia thị trường vốn muốn có thông tin chính xác và đầy đủ và giải quyết nhanh chóng; công nghệ chuỗi khối có thể biến điều đó thành hiện thực và sự xuất hiện của trái phiếu thông minh là một bước đi theo hướng này.
Số hóa: Sự đột phá thị trường vốn nợ
Chức năng chính của trái phiếu thông minh là số hóa các giao ước công cụ nợ thành hợp đồng thông minh. Trái phiếu thông minh là hợp đồng trái phiếu tự thực hiện sử dụng công nghệ chuỗi khối để tự động hóa các giai đoạn khác nhau trong vòng đời của trái phiếu và thực hiện các hành động cụ thể dựa trên các điều kiện định trước mà không cần can thiệp thủ công. Quá trình xử lý xuyên suốt (STP) này được tích hợp vào DNA của trái phiếu thông minh. Nó tối ưu hóa việc phát hành, giao dịch, thanh toán bù trừ, thanh toán và trả lãi chứng khoán nợ, giảm thời gian và nguồn lực cần thiết để thực hiện giao dịch. Trái phiếu thông minh cũng có thể làm giảm đáng kể nhu cầu về các bên trung gian, chẳng hạn như ngân hàng, nhà môi giới và trung tâm thanh toán bù trừ. Bằng cách loại bỏ các bên trung gian, các khoản phí liên quan đến dịch vụ của họ cũng được loại bỏ. Điều này làm giảm tổng chi phí quản lý trái phiếu.
- Phát hành và giao dịch: Sau khi giá phát hành trái phiếu được thiết lập, các chi tiết đã thỏa thuận (chẳng hạn như nhà phát hành, ngày đáo hạn, lãi suất coupon, giá phát hành và mệnh giá) có thể được mã hóa thành hợp đồng thông minh và được lưu trữ trên chuỗi khối. Điều này đảm bảo tính xác thực, xuất xứ và minh bạch. Người quản lý chính hoặc người bảo lãnh phát hành phân bổ token trái phiếu thông minh cho các nhà đầu tư. Khoản thanh toán được tự động khấu trừ từ tài khoản của nhà đầu tư, giải quyết giao dịch ngay lập tức và đồng thời cho tất cả các nhà đầu tư trên tất cả các múi giờ. Chuỗi khối cho phép một nền tảng token hóa – một môi trường giao dịch phi tập trung và an toàn, kết nối các tổ chức phát hành với các nhà đầu tư và cho phép giao dịch mà không cần trung gian như môi giới hoặc đại lý. Hợp đồng thông minh tự động hóa việc chuyển quyền sở hữu và cập nhật sổ đăng ký trái chủ, đảm bảo tính chính xác và giảm rủi ro sai sót.
- Thanh toán bù trừ và chốt sổ: Theo truyền thống, trái phiếu được thanh toán trong giờ làm việc của ngân hàng. Ngoài ra, thời gian thanh toán có thể mất tới năm ngày ở thị trường sơ cấp và hai ngày ở thị trường thứ cấp. Khoảng thời gian trễ này khiến những người tham gia thị trường phải đối mặt với những biến động giá tiềm ẩn. Ngược lại, hợp đồng thông minh có thể tự động kích hoạt quy trình bù trừ và chốt sổ miễn là cả hai bên đã đồng ý với các điều khoản hợp đồng và các điều kiện cần thiết đã được đáp ứng. Việc chốt sổ ngay lập tức này giúp giảm thời gian cần thiết để hoàn thành các nhiệm vụ này và khả năng thay đổi giá giữa thời điểm giao dịch và chốt sổ. Mặc dù việc chốt sổ trái phiếu thông minh không bị giới hạn bởi giờ làm việc của ngân hàng, nhưng nó vẫn có thể phải tuân theo một số nền tảng giao dịch hoặc quy tắc trao đổi nhất định.
- Thanh toán lãi suất và đáo hạn: Hợp đồng thông minh có thể tự động thanh toán lãi bằng cách giải phóng tiền cho trái chủ vào ngày thanh toán được chỉ định. Loại bỏ sự cần thiết của một đối tác trung tâm làm giảm rủi ro đối tác; khi trái phiếu đáo hạn, số tiền gốc cũng có thể được tự động trả lại cho trái chủ, đảm bảo thanh toán kịp thời và giảm rủi ro vỡ nợ.
Việc số hóa các công cụ tài chính đang dẫn đến những đổi mới quan trọng trong hoạt động của thị trường vốn. Tuy nhiên, tất cả những lợi ích có thể có của trái phiếu thông minh không thể được tận dụng vì các quy định dựa trên các mục nhập điện tử của các bên được ủy quyền trong sổ cái riêng. Mặc dù những thách thức pháp lý có thể cản trở việc áp dụng trái phiếu thông minh trong thời gian ngắn, nhưng khi cơ sở hạ tầng phát triển và ngày càng có nhiều tổ chức và thành phố áp dụng công nghệ này, chúng tôi hy vọng sẽ thấy sự đổi mới và tăng trưởng lớn hơn.
Viết bởi: Anthony Bufinsky. Anthony Bufinsky là người đứng đầu bộ phận tăng trưởng tại Arca Labs.
Nguồn: CoinDesk
