Từ lâu, một trong những ý tưởng lớn của tiền điện tử, token hóa cuối cùng có thể đã sẵn sàng cho thời điểm quan trọng nhất. Phố Wall đang tham gia, tạo ra các token cho mọi thứ, từ các tòa nhà đến thỏi vàng. Một lợi thế: giám sát quy định tương đối ít. Jeff Wilser báo cáo.
Hãy nghĩ về những cú hích lớn nhất đối với tiền điện tử: Các loại tiền điện tử như bitcoin không phải là “thực”, bởi vì chúng không được hỗ trợ bởi các tài sản cứng trong thế giới thực; Chúng mang tính đầu cơ cao và giá yo-yo có thể khiến các nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm phải chịu thiệt thòi; thường thì chúng thậm chí còn lố bịch, với những đồng meme coin và những con vượn hoạt hình được bán với giá hàng triệu đô la.
Bạn không cần phải đồng ý với những lời phê bình này. (Tôi không, ít nhất là không đầy đủ.) Nhưng giá trị của những lập luận này là không liên quan. Dù muốn hay không, đây là một số lý do mà hầu hết các ngân hàng, tổ chức tài chính, chính phủ và hàng tỷ “người bình thường” vẫn chưa mua một chút tiền điện tử.
Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu thế hệ tiếp theo của tiền điện tử không được tạo ra từ “tiền ảo trên internet” mà những người không phải là mọt sách chưa từng nghe đến, mà là “token” token hóa của cổ phiếu, trái phiếu, ô tô và những thứ trong đời thực mà mọi người thực sự quan tâm?
Và mọi người – bao gồm cả những vụ kiện ở Phố Wall – đang bắt đầu quan tâm đến việc token hóa các tài sản trong thế giới thực, hay còn gọi là RWA, vốn đã âm thầm tăng giá trong mùa đông tiền điện tử. Lucas Vogelsang, Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của Centrifuge, công ty đã token hóa hơn 400 triệu đô la RWAs cho biết.
Trong khi hầu hết các loại tiền điện tử là một loại tài sản hoàn toàn mới -- từ bitcoin đến eth đến dogecoin - token hoá lấy tài sản từ thế giới “thực” và đưa chúng vào chuỗi, kết hợp các đặc quyền của chuỗi khối với tài sản từ thế giới thực.
“Thứ” được token hóa đó có thể là hầu hết mọi thứ. Tác phẩm nghệ thuật, bất động sản, đồ xa xỉ, chai rượu vang, ô tô, tín dụng carbon và các công cụ tài chính như tín phiếu kho bạc và cổ phiếu -- tất cả chúng đều có thể giao dịch trực tuyến. Allan Pedersen, Giám đốc điều hành của nhóm Monetalis, đã làm việc để token hóa RWA cho biết: “Chúng tôi đang cố gắng chuyển mọi thứ thành token, sau đó chúng tôi sẽ thử xem liệu chúng tôi có thể loại bỏ tất cả chi phí từ các hệ thống cơ bản hay không”. và sử dụng chúng làm tài sản thế chấp trên MakerDAO. Pedersen cho biết họ đã token hóa 1.2 tỷ đô la tín phiếu kho bạc hiện được Maker sử dụng làm tài sản thế chấp.
Ngay cả tài sản trí tuệ cũng có thể được token hóa. Hãy bắt đầu với một giả thuyết. Sid Powell, Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của Maple, công ty token hóa tài sản và sau đó biến chúng thành tài sản thế chấp, cho biết: “Hãy nghĩ về ai đó điều hành một kênh YouTube, người tạo ra các video hướng dẫn nấu ăn. Bây giờ, hãy tưởng tượng rằng đầu bếp trên YouTube này, người hài hước và lôi cuốn, đã thu hút được một lượng lớn người xem. Cô kiếm được 50,000 USD mỗi tháng từ doanh thu quảng cáo trên YouTube.
Người tạo có thể token hóa bản quyền đó và bán nó cho một nhà tài chính. “Chúng tôi mua bản quyền token từ họ. Chúng tôi sở hữu quyền đối với tất cả các luồng tiền bản quyền từ các video nấu ăn trên YouTube của họ,” Powell giải thích. Nếu tiền bản quyền hàng năm được định giá là 600,000 đô la, thì nhà tài chính có thể mua ở mức 550,000 đô la (cho phép một số lợi tức tích hợp), điều này mang lại cho người đầu bếp một khoản vay đối với những khoản thu nhập trong tương lai này.
Powell cho biết loại mô hình này tồn tại trong thế giới của các công ty âm nhạc lớn hơn và vốn cổ phần tư nhân, nhưng những người chơi nhỏ hơn không thể tiếp cận được. Token hoá làm cho các công cụ này trở nên toàn diện hơn. Morgan Krupetsky, Giám đốc Phát triển Kinh doanh cho các Tổ chức và Thị trường Vốn tại Ava Labs cho biết: “Tokenization có tiềm năng dân chủ hóa việc tiếp cận thị trường vốn cho người vay. “Quy mô giao dịch nhỏ hơn và mức đầu tư tối thiểu thấp hơn sẽ trở nên khả thi về mặt kinh tế.”
Ngay cả những dự án kinh doanh tầm thường hơn như “vận chuyển ngũ cốc” cũng có thể hưởng lợi từ việc token hóa. Một giả thuyết khác: Một người gửi hàng muốn gửi ngũ cốc qua đại dương. Thông thường, người gửi hàng sẽ nhận được tài trợ từ ngân hàng. Họ sẽ thế chấp khoản vay bằng ngũ cốc. “Đó là thứ rất phù hợp để xuất hiện trên chuỗi, bởi vì nó liên quan đến tài chính xuyên biên giới,” Powell nói. Anh ấy xem hệ thống hiện tại tương tự như Blockbuster Video so với Netflix. “Nếu tôi là Blockbuster và tôi hiện đang ở Brazil, và tôi muốn phục vụ khách hàng ở Bulgaria, tôi phải thành lập chi nhánh Blockbuster ở Bulgaria,” Powell nói. “Nếu tôi là Netflix, người đó chỉ cần có kết nối internet.”
Trở lại với việc vận chuyển ngũ cốc. Thay vì chỉ có thể nhận các khoản vay từ các ngân hàng ở Brazil hoặc Bulgaria, giờ đây người vận chuyển ngũ cốc có thể thông qua token hóa để tìm vốn từ bất kỳ đâu trên hành tinh. Bạn đang ở trong thế giới phát trực tuyến của Netflix. “Nó biến thị trường tài chính toàn cầu thành một trung tâm thanh toán bù trừ,” Powell nói.
Có thể một người bình thường không quan tâm đến việc vận chuyển ngũ cốc. Nhưng những người phù hợp trong lĩnh vực tài chính có thể tính toán, họ có thể tưởng tượng ra các khả năng và họ hình dung ra sự chuyển đổi hoàn toàn của thị trường tài chính. Một báo cáo từ Boston Consulting Group cho thấy rằng vào năm 2030, thị trường RWA được token hóa có thể tăng lên 16 nghìn tỷ đô la. Đó là một hình dung con số cực kỳ trừu tượng. Vì vậy, đối với một số quan điểm về mức độ lớn của thị trường, hãy xem xét rằng vốn hóa thị trường của bitcoin hiện là 600 tỷ đô la. Nếu vốn hóa thị trường của bitcoin là 16 nghìn tỷ đô la? Mỗi bitcoin sẽ trị giá 800.000 USD.
Chào mừng bạn đến với thế giới sinh lợi lén lút của RWA.
Vốn cổ phần tư nhân, lợi ích công cộng
Token hoá không phải là một công nghệ mới; nó chỉ nhận được sự chấp nhận mới và tình yêu mới. Trong tiếng vang về cách những người chấp nhận đầu tiên mày mò NFT nhiều năm trước khi chúng trở thành xu hướng chủ đạo -- hãy nghĩ đến CryptoPunks, Rare Pepes -- token hóa đã xuất hiện từ năm 2017. Bây giờ họ đang có một khoảnh khắc.
Cơ sở hạ tầng đã được cải thiện, đường nối mượt mà hơn, các tổ chức tò mò về token và các lực lượng kinh tế đáng ngạc nhiên đã thúc đẩy việc áp dụng. “Khi lãi suất tăng lên, nhiều tùy chọn RWA mang lại lợi nhuận hai chữ số thông qua tiền lãi mà không có rủi ro biến động tiền điện tử,” cố vấn tài chính Adam Blumberg viết trong một bài viết trên CoinDesk. “Họ có thể thực hiện các khoản vay rủi ro thấp ở những thị trường mà Tài chính truyền thống không thể hoặc sẽ không hoạt động, đồng thời duy trì quy trình hiệu quả.”
Trong khi FTX và những rắc rối của năm 2022 vẫn làm lu mờ hình ảnh của tiền điện tử, thì các ngân hàng và chính phủ đã âm thầm -- gần như lén lút -- nhúng tay vào việc token hóa các RWA. Cơ quan tiền tệ Singapore hiện đang token hóa trái phiếu; họ đang làm việc với Ngân hàng DBS và JP Morgan. Vàng đang được token hóa. Nghiên cứu từ Bank of America cho thấy chỉ riêng thị trường vàng được token hóa đã vượt qua 1 tỷ đô la, vì “vàng được token hóa cung cấp khả năng tiếp xúc với vàng vật chất, thanh toán theo thời gian thực 24/7, không có phí quản lý và không có chi phí lưu trữ hoặc bảo hiểm.”
Một số dự án token hóa thậm chí nghe có vẻ không thú vị lắm -- như token hóa hóa đơn - nhưng Krupetsky nói rằng họ có thể cắt giảm chi phí cho những thứ như chứng nhận, bảo lãnh phát hành, giám sát tài sản và giải ngân quỹ, vì thói quan liêu này “có tính lịch sử và hoạt động nặng nề, thủ công và tốn nhiều thời gian.” Đó là một phần lý do tại sao các ngân hàng và tập đoàn bị thu hút. “Các tổ chức coi quá trình token hóa có triển vọng cao và đang tìm cách tiến nhanh hơn tới việc đầu tư vào tài sản được token hóa, cũng như token hóa tài sản của chính họ trong hai năm tới,” một báo cáo gần đây của Ernst and Young, đã thực hiện một cuộc khảo sát cho thấy rằng 57% nhà đầu tư tổ chức muốn tiếp xúc với tài sản được token hóa.
Điều gì hấp dẫn đối với các loại TradFi này?
Xem xét các quỹ cổ phần tư nhân. Philipp Pieper, đồng sáng lập của Swarm, một công ty khởi nghiệp khác token hóa RWA cho biết: “Blockchain có thể thay thế toàn bộ quỹ. “Một hợp đồng thông minh có thể làm điều tương tự mà một nhà quản lý quỹ sẽ làm bình thường và sẽ lấy đi 100 đến 200 điểm cơ bản trong phương trình.”
Đối với các quỹ đầu tư tư nhân “đóng” độc quyền hơn, token hóa có thể làm cho trò chơi trở nên trôi chảy hơn. Giả sử một quỹ đầu tư tư nhân, có tên là Annoyingly Wealthy Group, đã cùng nhau mua một công ty. Họ đang đầu tư vào công ty này trong ít nhất 5 năm. Khi nào họ có thể bán và chốt lãi? Các thành viên của Annoyingly Wealthy có thể không thống nhất về thời gian.
Sau Năm thứ Năm, một số người có thể muốn thử vận may của mình và hy vọng công ty (mà họ hiện đang sở hữu) tiếp tục phát triển. Một số người có thể nghĩ rằng “đỉnh đã đến” (vì giá trị của công ty hiện đang ở mức cao nhất, vì vậy họ nên bán với giá cao). Một số có thể chỉ đơn giản là muốn vốn của họ cho những thứ khác. Với token hoá, như Pieper mô tả, bạn có thể có một “thị trường thứ cấp dựa trên hợp đồng thông minh” cho quỹ, cung cấp cho họ “một cách có cấu trúc để giảm rủi ro hoặc tăng rủi ro một phần, tùy thuộc vào những gì họ nhìn thấy”.
Đối với những người không có nhiều tài chính, đôi mắt của bạn có thể dán mắt vào hoạt động bên trong của các quỹ đầu tư cổ phần. Và làm cho cuộc sống của các nhà đầu tư mạo hiểm giàu có thoải mái hơn có lẽ không phải là tầm nhìn ban đầu của Satoshi Nakamoto. Sau đó, một lần nữa, những đổi mới này đang hấp dẫn những người chơi quyền lực của tài chính truyền thống và đây là những người có ảnh hưởng rất lớn -- dù bạn có thích hay không -- sẽ cần thiết cho việc áp dụng rộng rãi chuỗi khối và tiền điện tử.
Vogelsang, Giám đốc điều hành của Centrifuge cho biết: “Theo một số cách, chúng tôi phụ thuộc vào những người cho vay lớn” để tham gia vào lĩnh vực này. Anh ấy nói rằng những người sử dụng DeFi sớm ngày nay đơn giản là không có dân số đủ lớn để tăng không gian lên 100 nghìn tỷ đô la, đó là điều mà anh ấy coi là vận mệnh cuối cùng của nó. Vogelsang nói: “Số tiền đó sẽ đến từ các quỹ hưu trí, từ các ngân hàng, từ các công ty hiện tại. “Vì vậy, công việc quan trọng là giúp họ cảm thấy thoải mái với công nghệ và khiến họ hiểu về nó, để họ bắt đầu sử dụng nó.”
Ngay cả cổ phiếu cũng có thể được token hóa. Lúc đầu, điều này khiến tôi thấy kỳ lạ và thậm chí hơi vô nghĩa, vì việc mua và bán cổ phiếu có vẻ khá dễ dàng -- và rẻ -- với các quyền chọn không hoa hồng trải dài từ Charles Schwab đến Robin Hood. Nhưng có những lợi ích bên dưới bề mặt.
Bob Ras, đồng sáng lập của Sologenic, token hóa các chứng khoán như cổ phiếu, ETF và hàng hóa, cho biết: “Bạn thực sự không thể mua một phần nhỏ của Tesla, Amazon hay Netflix. “Khi bạn token hóa, người dùng có thể mua một phần nhỏ trong số những cổ phiếu này.”
Ras thừa nhận rằng với ứng dụng Robin Hood, người dùng thực sự có thể mua một phần cổ phiếu của Tesla hoặc Amazon, nhưng anh ấy nói rằng điều này chỉ là do Robin Hood đã mua một loạt các cổ phiếu phổ biến và cho phép người dùng mua một phần cổ phiếu từ trong ứng dụng. (Việc người dùng có đánh giá cao sự khác biệt này hay không thì chỉ có thời gian mới trả lời được.)
Khi bạn mua hoặc bán một token, việc thanh toán sẽ diễn ra ngay lập tức. Điều đó quan trọng trong giao dịch. Trong hệ thống tài chính hiện tại, ngay cả ở những góc giàu có của Phố Wall, vẫn phải mất hai đến ba ngày để các giao dịch được giải quyết hoàn toàn. Điều đó có một chi phí. Các ngân hàng, quỹ phòng hộ và bàn giao dịch háo hức triển khai vốn của họ ngay khi có sẵn -- quá trình token hoá giúp tiền của họ hoạt động nhanh hơn.
Đôi khi, token hóa thậm chí có thể loại bỏ người trung gian là đồng đô la Mỹ. Các nhà đầu tư thường bán một tài sản (như cổ phiếu Tesla) cho một tài sản khác (như cổ phiếu Wal-Mart). Để làm được điều này, bạn cần bán chiếc Tesla của mình (bằng đô la) và mua Wal-Mart (bằng đô la). Tokenization có thể làm điều này nhanh hơn. Trong một quy trình mà Ray gọi là “chuyển đổi chéo”, bạn có thể đổi trực tiếp token Tesla của mình lấy token Wal-Mart. Ras cho biết, người dùng có thể tìm và tạo các cặp giao dịch của riêng họ trên một sàn giao dịch phi tập trung, với bàn tay vô hình của thị trường tự do mang những người nắm giữ token Wal-Mart đến với những người nắm giữ token Tesla, gần giống như một lực từ. Vì bạn chưa bao giờ bán bằng đô la Mỹ nên bạn sẽ không phải trả thuế lãi vốn. (Tất nhiên, quy định trong tương lai có thể lấp lỗ hổng này.)
Có thể token hóa cổ phiếu sẽ chỉ là một điều mới lạ. Nhưng nếu nó thực sự rẻ hơn và hiệu quả hơn, và nếu cuối cùng nó mở rộng quy mô để trở thành bình thường mới, thì tác động có thể thay đổi Phố Wall theo những cách khó có thể tưởng tượng được. Cổ phiếu có thể được giao dịch 24/7, giống như tiền điện tử. Thông thường, phần lớn giao dịch diễn ra trong khoảng thời gian từ 9:30 sáng đến 10:30 sáng theo giờ EST và toàn bộ Doanh nghiệp Mỹ tính các báo cáo thu nhập, thông tin liên lạc và các quyết định tài chính (chẳng hạn như mua lại cổ tức) theo nhịp điệu đã được thiết lập từ thứ Hai đến thứ Thứ Sáu thị trường chứng khoán Mỹ. Token hoá - nếu nó hoàn toàn trở thành xu hướng chủ đạo - có thể tranh giành tất cả các thị trường tài chính.
Pieper gọi token hóa là “Fin Tech 2.0.” Như anh ấy đã phác thảo trong một bài đăng trên Medium, anh ấy coi token hóa là một quá trình phát triển tự nhiên từ ETF (quỹ giao dịch trao đổi), được tạo ra vào đầu những năm 1990. ETFs biến đổi thị trường chứng khoán; token hoá có thể làm như vậy. ETF cho phép các nhà đầu tư tiếp xúc với một rổ tài sản theo chủ đề, chẳng hạn như hãng hàng không, chăm sóc sức khỏe hoặc năng lượng. Với token hoá thì sao? Danh mục đầu tư có thể trở thành “nguyên tử hóa”, cho phép bạn tạo ra sự kết hợp giữa cổ phiếu và tiền điện tử cũng như các loại tài sản khác thậm chí còn chưa được phát minh ra, “đặt người dùng vào trung tâm của thiết kế công cụ tài chính”. Token hoá tạo ra các nhóm thanh khoản và các nhóm này có thể kiếm được lợi nhuận.
Bạn có thể được thứ ba nếu Spidey Sense của bạn rung động trước cụm từ “earning yield”. Vào năm 2022, chính lời hẹn ước về lợi nhuận quá tốt để trở thành sự thật đã dẫn đến những cuộc khủng hoảng Celsius. Như tôi đã viết hồi tưởng đó, Giám đốc điều hành của Celsius, Alex Mashinsky, đã tự tin nói Với đám đông cho rằng “ít rủi ro hơn nhiều” nên với các ngân hàng, Celsius đã quản lý để “mang lại lợi nhuận cao ở mức một con số hoặc thấp ở mức hai con số”. (Sau đó, nó tiếp tục đơn xin phá sản trong khi tổng chưởng lý của New York cáo buộc Mashinsky lừa đảo.)
Hoặc thu nhỏ hơn nữa. Vào năm 2008, các ngân hàng đã kiếm được lợi nhuận bằng cách kinh doanh các gói tài chính kiểu baroque - mà họ không hiểu đầy đủ - có chứa các khoản vay dưới chuẩn kèm theo. Chúng ta đều biết những gì xảy ra tiếp theo. Các khoản vay độc hại, các ngân hàng chao đảo, nền kinh tế sụp đổ. Vì vậy, nếu chúng ta tạo ra một hệ thống cho vay và nợ mới thông minh với RWA, liệu chúng ta có đang lặp lại lịch sử và tăng khả năng xảy ra khủng hoảng tài chính không?
Vogelsang thừa nhận rằng công nghệ “có thể tạo ra rất nhiều sản phẩm xấu nguy hiểm”, nhưng lập luận rằng bản chất cốt lõi của các công cụ DeFi này, cho phép tính minh bạch và ít có khả năng xảy ra sự cố. Vogelsang nói: “Rất nhiều vấn đề trong năm 2008 là mọi người không thực sự biết nó [gói cho vay dưới chuẩn] là gì. “Không ai thực sự biết. Người dùng bán lẻ không biết và không ai thực sự biết.”
Token hóa là minh bạch. Các tài sản và nợ phải trả là có cho tất cả để xem. Daniela Barbosa, Giám đốc điều hành của Hyperledger Foundation cho biết: “Các chi tiết về quyền sở hữu tài sản, chuyển nhượng và giao dịch có thể được ghi lại trên chuỗi khối, cung cấp lịch sử có thể kiểm chứng và kiểm toán được. “Sự minh bạch này vừa nâng cao lòng tin vừa giảm gian lận.” Vì vậy, với sự minh bạch này, về mặt lý thuyết, sẽ dễ dàng phát hiện ra rủi ro hệ thống hơn.
Tất nhiên, từ khóa ở đây là về mặt lý thuyết. Rất nhiều thứ nghe có vẻ minh bạch và không có rủi ro trong tiền điện tử -- chỉ cần hỏi các nhà đầu tư của Terra.
San lấp mặt bằng
Câu hỏi nghìn tỷ đô la trong tất cả các loại tiền điện tử hiện nay là, “SEC có coi đó là chứng khoán không?” Một trong những lợi ích đáng mừng của việc token hóa chứng khoán trong thế giới thực là không có sự mơ hồ về việc liệu token nói trên có phải là chứng khoán hay không. Đó là những gì nó nói nó được. Pieper nói: “Mọi người đã thực hiện các cú lộn ngược để tránh bị gọi là chứng khoán. “Họ đã tích hợp tiện ích giả để làm cho nó trông giống như nó không phải là chứng khoán.” Vì lý do này, Swarm (cùng với nhiều dự án token hóa khác) - hiện tại - chỉ dành cho các nhà đầu tư đủ điều kiện (nhà đầu tư accredited tức người có tài sản hoặc thu nhập đủ lớn ở mức nhất định).
Điều đó nói rằng, cuối cùng thì việc thu hút “các nhà đầu tư đủ điều kiện” không phải là mục tiêu chính của quá trình token hóa. Những nhà vô địch của nó nghĩ rằng họ có thể giúp đỡ những người bình thường. Hãy suy nghĩ về các khoản vay doanh nghiệp nhỏ. Tín dụng tư nhân là một thị trường kém thanh khoản đối với các công ty nhỏ hơn, điều này mang lại lợi thế cho các tập đoàn. “Khi Google phát hành trái phiếu, bạn có thể mua và giao dịch khá dễ dàng,” Vogelsang nói. Đây là một lý do khiến họ chỉ trả một khoản phí bảo hiểm nhỏ cao hơn lãi suất trái phiếu kho bạc, vì vậy có thể là 6% theo tỷ giá hiện nay. Nếu bạn là một doanh nghiệp nhỏ? Vogelsang nói rằng vì không có thị trường thanh khoản cho khoản vay đó nên các lựa chọn của bạn rất khan hiếm và bạn sẽ phải trả 15%. Điều này có nghĩa là bạn cần tính thêm tiền cho khách hàng của mình, mang lại cho Google một lợi thế lớn.
Vogelsang nói: “Tokenization thực sự thay đổi mọi thứ. “Bạn san bằng sân chơi.” Anh ấy thừa nhận rằng chúng ta sẽ không bao giờ đạt đến mức mà Google và doanh nghiệp nhỏ phải trả cùng mức lãi suất -- có nhiều rủi ro hơn khi cho một doanh nghiệp nhỏ vay tiền hơn là cho Google -- nhưng việc tạo ra tính thanh khoản sẽ giúp thu hẹp khoảng cách. Vogelsang nói: “Đây là động lực để thành lập Centrifuge.
Sid Powell của Maple nói điều gì đó tương tự. Anh ấy coi việc token hóa RWA là một cách để mang lại lợi ích thực sự cho những người bình thường, điều này có thể giúp không gian phục hồi sau danh tiếng đầu cơ và cờ bạc. “Một chủ đề tường thuật lớn trong RWAs là, làm thế nào để cho vay trực tuyến thực sự chạm đến các doanh nghiệp trong thế giới thực và giúp họ phát triển?”
Có lẽ dự án token hoá phổ biến nhất là dự án mà chúng tôi coi là đương nhiên -- tiền mặt. “Tiền mặt đang được token hóa. Nó được gọi là một stablecoin. Đó là một tài sản trong thế giới thực đang được sao chép trên chuỗi và sau đó có thể giao dịch được,” Pieper nói. Và Tiền tệ kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC), về cơ bản, là các phiên bản được token hóa của một loại tiền tệ ngân hàng trung ương tồn tại trên sổ cái phân tán. Barbosa cho biết những điều này sẽ “làm giảm chi phí và rút ngắn đáng kể khung thời gian cho các giao dịch và thanh toán xuyên biên giới”.
Việc token hóa tiền mặt, đã xảy ra kể từ khi Tether ra mắt vào năm 2014, có thể gây ra hậu quả toàn cầu. Điều này dẫn đến cái mà Pedersen gọi là “tư tưởng lớn” của mình. Đầu tiên, ông lưu ý rằng “Thị trường tiền tệ của thế giới là thị trường tiền tệ được định giá bằng USD,” và rằng “tất cả các tài sản thế chấp bằng đồng đô la này nằm ở “nhiều nơi khác nhau”. Không ai biết kích thước chính xác của nó. “Không ai minh bạch,” Pedersen nói, người mô tả các nhóm tài sản thế chấp bằng đô la này là “hoàn toàn đen tối”, vì vậy khi hệ thống gặp sự cố, nó “lần nào cũng làm nổ tung thế giới.”
Thay vào đó, nếu thị trường đô la Mỹ là tài sản thế chấp được đưa vào chuỗi khối? Pedersen nói: “Bạn sẽ bắt đầu có một thị trường tiền tệ thế giới minh bạch. “Các ngân hàng trung ương sẽ hiểu được những gì đang diễn ra,” điều này sẽ giúp tránh được thảm họa tài chính tiếp theo.
Nguồn: CoinDesk
Hãy nghĩ về những cú hích lớn nhất đối với tiền điện tử: Các loại tiền điện tử như bitcoin không phải là “thực”, bởi vì chúng không được hỗ trợ bởi các tài sản cứng trong thế giới thực; Chúng mang tính đầu cơ cao và giá yo-yo có thể khiến các nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm phải chịu thiệt thòi; thường thì chúng thậm chí còn lố bịch, với những đồng meme coin và những con vượn hoạt hình được bán với giá hàng triệu đô la.
Bạn không cần phải đồng ý với những lời phê bình này. (Tôi không, ít nhất là không đầy đủ.) Nhưng giá trị của những lập luận này là không liên quan. Dù muốn hay không, đây là một số lý do mà hầu hết các ngân hàng, tổ chức tài chính, chính phủ và hàng tỷ “người bình thường” vẫn chưa mua một chút tiền điện tử.
Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu thế hệ tiếp theo của tiền điện tử không được tạo ra từ “tiền ảo trên internet” mà những người không phải là mọt sách chưa từng nghe đến, mà là “token” token hóa của cổ phiếu, trái phiếu, ô tô và những thứ trong đời thực mà mọi người thực sự quan tâm?
Và mọi người – bao gồm cả những vụ kiện ở Phố Wall – đang bắt đầu quan tâm đến việc token hóa các tài sản trong thế giới thực, hay còn gọi là RWA, vốn đã âm thầm tăng giá trong mùa đông tiền điện tử. Lucas Vogelsang, Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của Centrifuge, công ty đã token hóa hơn 400 triệu đô la RWAs cho biết.
Trong khi hầu hết các loại tiền điện tử là một loại tài sản hoàn toàn mới -- từ bitcoin đến eth đến dogecoin - token hoá lấy tài sản từ thế giới “thực” và đưa chúng vào chuỗi, kết hợp các đặc quyền của chuỗi khối với tài sản từ thế giới thực.
“Thứ” được token hóa đó có thể là hầu hết mọi thứ. Tác phẩm nghệ thuật, bất động sản, đồ xa xỉ, chai rượu vang, ô tô, tín dụng carbon và các công cụ tài chính như tín phiếu kho bạc và cổ phiếu -- tất cả chúng đều có thể giao dịch trực tuyến. Allan Pedersen, Giám đốc điều hành của nhóm Monetalis, đã làm việc để token hóa RWA cho biết: “Chúng tôi đang cố gắng chuyển mọi thứ thành token, sau đó chúng tôi sẽ thử xem liệu chúng tôi có thể loại bỏ tất cả chi phí từ các hệ thống cơ bản hay không”. và sử dụng chúng làm tài sản thế chấp trên MakerDAO. Pedersen cho biết họ đã token hóa 1.2 tỷ đô la tín phiếu kho bạc hiện được Maker sử dụng làm tài sản thế chấp.
Ngay cả tài sản trí tuệ cũng có thể được token hóa. Hãy bắt đầu với một giả thuyết. Sid Powell, Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của Maple, công ty token hóa tài sản và sau đó biến chúng thành tài sản thế chấp, cho biết: “Hãy nghĩ về ai đó điều hành một kênh YouTube, người tạo ra các video hướng dẫn nấu ăn. Bây giờ, hãy tưởng tượng rằng đầu bếp trên YouTube này, người hài hước và lôi cuốn, đã thu hút được một lượng lớn người xem. Cô kiếm được 50,000 USD mỗi tháng từ doanh thu quảng cáo trên YouTube.
Người tạo có thể token hóa bản quyền đó và bán nó cho một nhà tài chính. “Chúng tôi mua bản quyền token từ họ. Chúng tôi sở hữu quyền đối với tất cả các luồng tiền bản quyền từ các video nấu ăn trên YouTube của họ,” Powell giải thích. Nếu tiền bản quyền hàng năm được định giá là 600,000 đô la, thì nhà tài chính có thể mua ở mức 550,000 đô la (cho phép một số lợi tức tích hợp), điều này mang lại cho người đầu bếp một khoản vay đối với những khoản thu nhập trong tương lai này.
Powell cho biết loại mô hình này tồn tại trong thế giới của các công ty âm nhạc lớn hơn và vốn cổ phần tư nhân, nhưng những người chơi nhỏ hơn không thể tiếp cận được. Token hoá làm cho các công cụ này trở nên toàn diện hơn. Morgan Krupetsky, Giám đốc Phát triển Kinh doanh cho các Tổ chức và Thị trường Vốn tại Ava Labs cho biết: “Tokenization có tiềm năng dân chủ hóa việc tiếp cận thị trường vốn cho người vay. “Quy mô giao dịch nhỏ hơn và mức đầu tư tối thiểu thấp hơn sẽ trở nên khả thi về mặt kinh tế.”
Ngay cả những dự án kinh doanh tầm thường hơn như “vận chuyển ngũ cốc” cũng có thể hưởng lợi từ việc token hóa. Một giả thuyết khác: Một người gửi hàng muốn gửi ngũ cốc qua đại dương. Thông thường, người gửi hàng sẽ nhận được tài trợ từ ngân hàng. Họ sẽ thế chấp khoản vay bằng ngũ cốc. “Đó là thứ rất phù hợp để xuất hiện trên chuỗi, bởi vì nó liên quan đến tài chính xuyên biên giới,” Powell nói. Anh ấy xem hệ thống hiện tại tương tự như Blockbuster Video so với Netflix. “Nếu tôi là Blockbuster và tôi hiện đang ở Brazil, và tôi muốn phục vụ khách hàng ở Bulgaria, tôi phải thành lập chi nhánh Blockbuster ở Bulgaria,” Powell nói. “Nếu tôi là Netflix, người đó chỉ cần có kết nối internet.”
Trở lại với việc vận chuyển ngũ cốc. Thay vì chỉ có thể nhận các khoản vay từ các ngân hàng ở Brazil hoặc Bulgaria, giờ đây người vận chuyển ngũ cốc có thể thông qua token hóa để tìm vốn từ bất kỳ đâu trên hành tinh. Bạn đang ở trong thế giới phát trực tuyến của Netflix. “Nó biến thị trường tài chính toàn cầu thành một trung tâm thanh toán bù trừ,” Powell nói.
Có thể một người bình thường không quan tâm đến việc vận chuyển ngũ cốc. Nhưng những người phù hợp trong lĩnh vực tài chính có thể tính toán, họ có thể tưởng tượng ra các khả năng và họ hình dung ra sự chuyển đổi hoàn toàn của thị trường tài chính. Một báo cáo từ Boston Consulting Group cho thấy rằng vào năm 2030, thị trường RWA được token hóa có thể tăng lên 16 nghìn tỷ đô la. Đó là một hình dung con số cực kỳ trừu tượng. Vì vậy, đối với một số quan điểm về mức độ lớn của thị trường, hãy xem xét rằng vốn hóa thị trường của bitcoin hiện là 600 tỷ đô la. Nếu vốn hóa thị trường của bitcoin là 16 nghìn tỷ đô la? Mỗi bitcoin sẽ trị giá 800.000 USD.
Chào mừng bạn đến với thế giới sinh lợi lén lút của RWA.
Vốn cổ phần tư nhân, lợi ích công cộng
Token hoá không phải là một công nghệ mới; nó chỉ nhận được sự chấp nhận mới và tình yêu mới. Trong tiếng vang về cách những người chấp nhận đầu tiên mày mò NFT nhiều năm trước khi chúng trở thành xu hướng chủ đạo -- hãy nghĩ đến CryptoPunks, Rare Pepes -- token hóa đã xuất hiện từ năm 2017. Bây giờ họ đang có một khoảnh khắc.
Cơ sở hạ tầng đã được cải thiện, đường nối mượt mà hơn, các tổ chức tò mò về token và các lực lượng kinh tế đáng ngạc nhiên đã thúc đẩy việc áp dụng. “Khi lãi suất tăng lên, nhiều tùy chọn RWA mang lại lợi nhuận hai chữ số thông qua tiền lãi mà không có rủi ro biến động tiền điện tử,” cố vấn tài chính Adam Blumberg viết trong một bài viết trên CoinDesk. “Họ có thể thực hiện các khoản vay rủi ro thấp ở những thị trường mà Tài chính truyền thống không thể hoặc sẽ không hoạt động, đồng thời duy trì quy trình hiệu quả.”
Trong khi FTX và những rắc rối của năm 2022 vẫn làm lu mờ hình ảnh của tiền điện tử, thì các ngân hàng và chính phủ đã âm thầm -- gần như lén lút -- nhúng tay vào việc token hóa các RWA. Cơ quan tiền tệ Singapore hiện đang token hóa trái phiếu; họ đang làm việc với Ngân hàng DBS và JP Morgan. Vàng đang được token hóa. Nghiên cứu từ Bank of America cho thấy chỉ riêng thị trường vàng được token hóa đã vượt qua 1 tỷ đô la, vì “vàng được token hóa cung cấp khả năng tiếp xúc với vàng vật chất, thanh toán theo thời gian thực 24/7, không có phí quản lý và không có chi phí lưu trữ hoặc bảo hiểm.”
Một số dự án token hóa thậm chí nghe có vẻ không thú vị lắm -- như token hóa hóa đơn - nhưng Krupetsky nói rằng họ có thể cắt giảm chi phí cho những thứ như chứng nhận, bảo lãnh phát hành, giám sát tài sản và giải ngân quỹ, vì thói quan liêu này “có tính lịch sử và hoạt động nặng nề, thủ công và tốn nhiều thời gian.” Đó là một phần lý do tại sao các ngân hàng và tập đoàn bị thu hút. “Các tổ chức coi quá trình token hóa có triển vọng cao và đang tìm cách tiến nhanh hơn tới việc đầu tư vào tài sản được token hóa, cũng như token hóa tài sản của chính họ trong hai năm tới,” một báo cáo gần đây của Ernst and Young, đã thực hiện một cuộc khảo sát cho thấy rằng 57% nhà đầu tư tổ chức muốn tiếp xúc với tài sản được token hóa.
Điều gì hấp dẫn đối với các loại TradFi này?
Xem xét các quỹ cổ phần tư nhân. Philipp Pieper, đồng sáng lập của Swarm, một công ty khởi nghiệp khác token hóa RWA cho biết: “Blockchain có thể thay thế toàn bộ quỹ. “Một hợp đồng thông minh có thể làm điều tương tự mà một nhà quản lý quỹ sẽ làm bình thường và sẽ lấy đi 100 đến 200 điểm cơ bản trong phương trình.”
Đối với các quỹ đầu tư tư nhân “đóng” độc quyền hơn, token hóa có thể làm cho trò chơi trở nên trôi chảy hơn. Giả sử một quỹ đầu tư tư nhân, có tên là Annoyingly Wealthy Group, đã cùng nhau mua một công ty. Họ đang đầu tư vào công ty này trong ít nhất 5 năm. Khi nào họ có thể bán và chốt lãi? Các thành viên của Annoyingly Wealthy có thể không thống nhất về thời gian.
Sau Năm thứ Năm, một số người có thể muốn thử vận may của mình và hy vọng công ty (mà họ hiện đang sở hữu) tiếp tục phát triển. Một số người có thể nghĩ rằng “đỉnh đã đến” (vì giá trị của công ty hiện đang ở mức cao nhất, vì vậy họ nên bán với giá cao). Một số có thể chỉ đơn giản là muốn vốn của họ cho những thứ khác. Với token hoá, như Pieper mô tả, bạn có thể có một “thị trường thứ cấp dựa trên hợp đồng thông minh” cho quỹ, cung cấp cho họ “một cách có cấu trúc để giảm rủi ro hoặc tăng rủi ro một phần, tùy thuộc vào những gì họ nhìn thấy”.
Đối với những người không có nhiều tài chính, đôi mắt của bạn có thể dán mắt vào hoạt động bên trong của các quỹ đầu tư cổ phần. Và làm cho cuộc sống của các nhà đầu tư mạo hiểm giàu có thoải mái hơn có lẽ không phải là tầm nhìn ban đầu của Satoshi Nakamoto. Sau đó, một lần nữa, những đổi mới này đang hấp dẫn những người chơi quyền lực của tài chính truyền thống và đây là những người có ảnh hưởng rất lớn -- dù bạn có thích hay không -- sẽ cần thiết cho việc áp dụng rộng rãi chuỗi khối và tiền điện tử.
Vogelsang, Giám đốc điều hành của Centrifuge cho biết: “Theo một số cách, chúng tôi phụ thuộc vào những người cho vay lớn” để tham gia vào lĩnh vực này. Anh ấy nói rằng những người sử dụng DeFi sớm ngày nay đơn giản là không có dân số đủ lớn để tăng không gian lên 100 nghìn tỷ đô la, đó là điều mà anh ấy coi là vận mệnh cuối cùng của nó. Vogelsang nói: “Số tiền đó sẽ đến từ các quỹ hưu trí, từ các ngân hàng, từ các công ty hiện tại. “Vì vậy, công việc quan trọng là giúp họ cảm thấy thoải mái với công nghệ và khiến họ hiểu về nó, để họ bắt đầu sử dụng nó.”
Ngay cả cổ phiếu cũng có thể được token hóa. Lúc đầu, điều này khiến tôi thấy kỳ lạ và thậm chí hơi vô nghĩa, vì việc mua và bán cổ phiếu có vẻ khá dễ dàng -- và rẻ -- với các quyền chọn không hoa hồng trải dài từ Charles Schwab đến Robin Hood. Nhưng có những lợi ích bên dưới bề mặt.
Bob Ras, đồng sáng lập của Sologenic, token hóa các chứng khoán như cổ phiếu, ETF và hàng hóa, cho biết: “Bạn thực sự không thể mua một phần nhỏ của Tesla, Amazon hay Netflix. “Khi bạn token hóa, người dùng có thể mua một phần nhỏ trong số những cổ phiếu này.”
Ras thừa nhận rằng với ứng dụng Robin Hood, người dùng thực sự có thể mua một phần cổ phiếu của Tesla hoặc Amazon, nhưng anh ấy nói rằng điều này chỉ là do Robin Hood đã mua một loạt các cổ phiếu phổ biến và cho phép người dùng mua một phần cổ phiếu từ trong ứng dụng. (Việc người dùng có đánh giá cao sự khác biệt này hay không thì chỉ có thời gian mới trả lời được.)
Khi bạn mua hoặc bán một token, việc thanh toán sẽ diễn ra ngay lập tức. Điều đó quan trọng trong giao dịch. Trong hệ thống tài chính hiện tại, ngay cả ở những góc giàu có của Phố Wall, vẫn phải mất hai đến ba ngày để các giao dịch được giải quyết hoàn toàn. Điều đó có một chi phí. Các ngân hàng, quỹ phòng hộ và bàn giao dịch háo hức triển khai vốn của họ ngay khi có sẵn -- quá trình token hoá giúp tiền của họ hoạt động nhanh hơn.
Đôi khi, token hóa thậm chí có thể loại bỏ người trung gian là đồng đô la Mỹ. Các nhà đầu tư thường bán một tài sản (như cổ phiếu Tesla) cho một tài sản khác (như cổ phiếu Wal-Mart). Để làm được điều này, bạn cần bán chiếc Tesla của mình (bằng đô la) và mua Wal-Mart (bằng đô la). Tokenization có thể làm điều này nhanh hơn. Trong một quy trình mà Ray gọi là “chuyển đổi chéo”, bạn có thể đổi trực tiếp token Tesla của mình lấy token Wal-Mart. Ras cho biết, người dùng có thể tìm và tạo các cặp giao dịch của riêng họ trên một sàn giao dịch phi tập trung, với bàn tay vô hình của thị trường tự do mang những người nắm giữ token Wal-Mart đến với những người nắm giữ token Tesla, gần giống như một lực từ. Vì bạn chưa bao giờ bán bằng đô la Mỹ nên bạn sẽ không phải trả thuế lãi vốn. (Tất nhiên, quy định trong tương lai có thể lấp lỗ hổng này.)
Có thể token hóa cổ phiếu sẽ chỉ là một điều mới lạ. Nhưng nếu nó thực sự rẻ hơn và hiệu quả hơn, và nếu cuối cùng nó mở rộng quy mô để trở thành bình thường mới, thì tác động có thể thay đổi Phố Wall theo những cách khó có thể tưởng tượng được. Cổ phiếu có thể được giao dịch 24/7, giống như tiền điện tử. Thông thường, phần lớn giao dịch diễn ra trong khoảng thời gian từ 9:30 sáng đến 10:30 sáng theo giờ EST và toàn bộ Doanh nghiệp Mỹ tính các báo cáo thu nhập, thông tin liên lạc và các quyết định tài chính (chẳng hạn như mua lại cổ tức) theo nhịp điệu đã được thiết lập từ thứ Hai đến thứ Thứ Sáu thị trường chứng khoán Mỹ. Token hoá - nếu nó hoàn toàn trở thành xu hướng chủ đạo - có thể tranh giành tất cả các thị trường tài chính.
Pieper gọi token hóa là “Fin Tech 2.0.” Như anh ấy đã phác thảo trong một bài đăng trên Medium, anh ấy coi token hóa là một quá trình phát triển tự nhiên từ ETF (quỹ giao dịch trao đổi), được tạo ra vào đầu những năm 1990. ETFs biến đổi thị trường chứng khoán; token hoá có thể làm như vậy. ETF cho phép các nhà đầu tư tiếp xúc với một rổ tài sản theo chủ đề, chẳng hạn như hãng hàng không, chăm sóc sức khỏe hoặc năng lượng. Với token hoá thì sao? Danh mục đầu tư có thể trở thành “nguyên tử hóa”, cho phép bạn tạo ra sự kết hợp giữa cổ phiếu và tiền điện tử cũng như các loại tài sản khác thậm chí còn chưa được phát minh ra, “đặt người dùng vào trung tâm của thiết kế công cụ tài chính”. Token hoá tạo ra các nhóm thanh khoản và các nhóm này có thể kiếm được lợi nhuận.
Bạn có thể được thứ ba nếu Spidey Sense của bạn rung động trước cụm từ “earning yield”. Vào năm 2022, chính lời hẹn ước về lợi nhuận quá tốt để trở thành sự thật đã dẫn đến những cuộc khủng hoảng Celsius. Như tôi đã viết hồi tưởng đó, Giám đốc điều hành của Celsius, Alex Mashinsky, đã tự tin nói Với đám đông cho rằng “ít rủi ro hơn nhiều” nên với các ngân hàng, Celsius đã quản lý để “mang lại lợi nhuận cao ở mức một con số hoặc thấp ở mức hai con số”. (Sau đó, nó tiếp tục đơn xin phá sản trong khi tổng chưởng lý của New York cáo buộc Mashinsky lừa đảo.)
Hoặc thu nhỏ hơn nữa. Vào năm 2008, các ngân hàng đã kiếm được lợi nhuận bằng cách kinh doanh các gói tài chính kiểu baroque - mà họ không hiểu đầy đủ - có chứa các khoản vay dưới chuẩn kèm theo. Chúng ta đều biết những gì xảy ra tiếp theo. Các khoản vay độc hại, các ngân hàng chao đảo, nền kinh tế sụp đổ. Vì vậy, nếu chúng ta tạo ra một hệ thống cho vay và nợ mới thông minh với RWA, liệu chúng ta có đang lặp lại lịch sử và tăng khả năng xảy ra khủng hoảng tài chính không?
Vogelsang thừa nhận rằng công nghệ “có thể tạo ra rất nhiều sản phẩm xấu nguy hiểm”, nhưng lập luận rằng bản chất cốt lõi của các công cụ DeFi này, cho phép tính minh bạch và ít có khả năng xảy ra sự cố. Vogelsang nói: “Rất nhiều vấn đề trong năm 2008 là mọi người không thực sự biết nó [gói cho vay dưới chuẩn] là gì. “Không ai thực sự biết. Người dùng bán lẻ không biết và không ai thực sự biết.”
Token hóa là minh bạch. Các tài sản và nợ phải trả là có cho tất cả để xem. Daniela Barbosa, Giám đốc điều hành của Hyperledger Foundation cho biết: “Các chi tiết về quyền sở hữu tài sản, chuyển nhượng và giao dịch có thể được ghi lại trên chuỗi khối, cung cấp lịch sử có thể kiểm chứng và kiểm toán được. “Sự minh bạch này vừa nâng cao lòng tin vừa giảm gian lận.” Vì vậy, với sự minh bạch này, về mặt lý thuyết, sẽ dễ dàng phát hiện ra rủi ro hệ thống hơn.
Tất nhiên, từ khóa ở đây là về mặt lý thuyết. Rất nhiều thứ nghe có vẻ minh bạch và không có rủi ro trong tiền điện tử -- chỉ cần hỏi các nhà đầu tư của Terra.
San lấp mặt bằng
Câu hỏi nghìn tỷ đô la trong tất cả các loại tiền điện tử hiện nay là, “SEC có coi đó là chứng khoán không?” Một trong những lợi ích đáng mừng của việc token hóa chứng khoán trong thế giới thực là không có sự mơ hồ về việc liệu token nói trên có phải là chứng khoán hay không. Đó là những gì nó nói nó được. Pieper nói: “Mọi người đã thực hiện các cú lộn ngược để tránh bị gọi là chứng khoán. “Họ đã tích hợp tiện ích giả để làm cho nó trông giống như nó không phải là chứng khoán.” Vì lý do này, Swarm (cùng với nhiều dự án token hóa khác) - hiện tại - chỉ dành cho các nhà đầu tư đủ điều kiện (nhà đầu tư accredited tức người có tài sản hoặc thu nhập đủ lớn ở mức nhất định).
Điều đó nói rằng, cuối cùng thì việc thu hút “các nhà đầu tư đủ điều kiện” không phải là mục tiêu chính của quá trình token hóa. Những nhà vô địch của nó nghĩ rằng họ có thể giúp đỡ những người bình thường. Hãy suy nghĩ về các khoản vay doanh nghiệp nhỏ. Tín dụng tư nhân là một thị trường kém thanh khoản đối với các công ty nhỏ hơn, điều này mang lại lợi thế cho các tập đoàn. “Khi Google phát hành trái phiếu, bạn có thể mua và giao dịch khá dễ dàng,” Vogelsang nói. Đây là một lý do khiến họ chỉ trả một khoản phí bảo hiểm nhỏ cao hơn lãi suất trái phiếu kho bạc, vì vậy có thể là 6% theo tỷ giá hiện nay. Nếu bạn là một doanh nghiệp nhỏ? Vogelsang nói rằng vì không có thị trường thanh khoản cho khoản vay đó nên các lựa chọn của bạn rất khan hiếm và bạn sẽ phải trả 15%. Điều này có nghĩa là bạn cần tính thêm tiền cho khách hàng của mình, mang lại cho Google một lợi thế lớn.
Vogelsang nói: “Tokenization thực sự thay đổi mọi thứ. “Bạn san bằng sân chơi.” Anh ấy thừa nhận rằng chúng ta sẽ không bao giờ đạt đến mức mà Google và doanh nghiệp nhỏ phải trả cùng mức lãi suất -- có nhiều rủi ro hơn khi cho một doanh nghiệp nhỏ vay tiền hơn là cho Google -- nhưng việc tạo ra tính thanh khoản sẽ giúp thu hẹp khoảng cách. Vogelsang nói: “Đây là động lực để thành lập Centrifuge.
Sid Powell của Maple nói điều gì đó tương tự. Anh ấy coi việc token hóa RWA là một cách để mang lại lợi ích thực sự cho những người bình thường, điều này có thể giúp không gian phục hồi sau danh tiếng đầu cơ và cờ bạc. “Một chủ đề tường thuật lớn trong RWAs là, làm thế nào để cho vay trực tuyến thực sự chạm đến các doanh nghiệp trong thế giới thực và giúp họ phát triển?”
Có lẽ dự án token hoá phổ biến nhất là dự án mà chúng tôi coi là đương nhiên -- tiền mặt. “Tiền mặt đang được token hóa. Nó được gọi là một stablecoin. Đó là một tài sản trong thế giới thực đang được sao chép trên chuỗi và sau đó có thể giao dịch được,” Pieper nói. Và Tiền tệ kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC), về cơ bản, là các phiên bản được token hóa của một loại tiền tệ ngân hàng trung ương tồn tại trên sổ cái phân tán. Barbosa cho biết những điều này sẽ “làm giảm chi phí và rút ngắn đáng kể khung thời gian cho các giao dịch và thanh toán xuyên biên giới”.
Việc token hóa tiền mặt, đã xảy ra kể từ khi Tether ra mắt vào năm 2014, có thể gây ra hậu quả toàn cầu. Điều này dẫn đến cái mà Pedersen gọi là “tư tưởng lớn” của mình. Đầu tiên, ông lưu ý rằng “Thị trường tiền tệ của thế giới là thị trường tiền tệ được định giá bằng USD,” và rằng “tất cả các tài sản thế chấp bằng đồng đô la này nằm ở “nhiều nơi khác nhau”. Không ai biết kích thước chính xác của nó. “Không ai minh bạch,” Pedersen nói, người mô tả các nhóm tài sản thế chấp bằng đô la này là “hoàn toàn đen tối”, vì vậy khi hệ thống gặp sự cố, nó “lần nào cũng làm nổ tung thế giới.”
Thay vào đó, nếu thị trường đô la Mỹ là tài sản thế chấp được đưa vào chuỗi khối? Pedersen nói: “Bạn sẽ bắt đầu có một thị trường tiền tệ thế giới minh bạch. “Các ngân hàng trung ương sẽ hiểu được những gì đang diễn ra,” điều này sẽ giúp tránh được thảm họa tài chính tiếp theo.
Nguồn: CoinDesk
