1. Giới thiệu
Có thể bạn đã nhiều lần nghe người ta nói TAM thế này, TAM thế kia, nhưng TAM nghĩa là gì?
Chà, nó đề cập đến “Tổng thị trường có thể xác định”, nói ngắn gọn là “thị trường cho sản phẩm của bạn lớn đến mức nào”.
Đây phải là một trong những câu hỏi đầu tiên trong bảng thẩm định của bạn nếu bạn muốn đạt được giá trị khách quan về sản phẩm của bạn thực sự có thể lớn đến mức nào
Càng lớn càng tốt phải không? Theo nguyên tắc ngón tay cái là đúng, đôi khi bạn có thể tìm thấy những thị trường ngách nhỏ thực sự có lợi nhuận và do đó cũng rất hấp dẫn, nhưng hầu hết các ngành công nghiệp trưởng thành thường kết thúc bằng một cuộc cạnh tranh về giá làm giảm lợi nhuận, vì vậy miếng bánh có sẵn càng lớn thì càng tốt.
2. TAM tiền điện tử theo phân khúc thị trường
Cách phổ biến nhất để đo lường TAM của một phân khúc kinh doanh, là doanh thu hàng năm của phân khúc đó, dựa trên dữ liệu từ defillama, tokenterminal và các công cụ khác, chúng tôi đưa ra ước tính sơ bộ về quy mô của từng ngành dọc trong tiền điện tử:
Rõ ràng, tại thời điểm hiện tại, TAM lớn nhất được tìm thấy ngoài chuỗi, vì đó là những ngành trưởng thành nhất và dễ mở rộng quy mô nhất nhưng tôi hy vọng các mô hình kinh doanh trên chuỗi sẽ tăng tốc trong những năm tới để thu hẹp một phần khoảng cách đó.
Doanh thu của Binance vào năm 2022 là 12 tỷ đô la và chiếm khoảng 50% tổng thị trường, trong khi Tether là nhà phát hành stablecoin lớn nhất đã kiếm được 1.48 tỷ đô la trong quý 1 năm 2023. Điều này có thể không bền vững trong dài hạn, tuy nhiên nó là một ngành công nghiệp thực sự lớn, có thể mở rộng và có tỷ suất lợi nhuận khá.
TAM trên chuỗi lớn nhất được đại diện bởi các L1, Ethereum rõ ràng là đối thủ cạnh tranh lớn nhất, tích trữ gần 65% tổng thị phần.
DEX và đặt cược thanh khoản xuất hiện ngay sau khi đạt được những con số khá ấn tượng, Uniswap và Lido Finance rõ ràng là những công ty dẫn đầu thị trường với hơn 50% thị phần.
Các thị trường NFT và các công cụ phái sinh DEX chiếm khoảng nửa tỷ doanh thu hàng năm, những con số khá lớn khi xem xét mức độ non trẻ của cả hai ngành dọc này. Opensea dẫn đầu các công cụ phái sinh NFT và GMX.
Quản lý tài sản và cho vay là những miếng bánh lớn tiếp theo, thu về hơn 200 triệu đô la mỗi năm, Convex rõ ràng là công ty dẫn đầu về quản lý tài sản và AAVE trong số những người cho vay.
L2, trò chơi, cơ sở hạ tầng, cầu và bảo hiểm thuộc về phần đuôi dài của thị trường, vẫn là những con số rất tốt nhưng không ở đâu gần với những người dẫn đầu thị trường vào lúc này.
Điều quan trọng cần lưu ý rằng đây chỉ là một bức tranh tĩnh có thể phát triển theo thời gian, một số phân khúc sẽ có TAM cao hơn nhiều nếu/khi xu hướng tăng giá tiếp tục và nói chung, mọi chiếc bánh sẽ phát triển theo thời gian miễn là danh mục vẫn phù hợp và tiền điện tử là một ngành tiêp tục phat triển. Chỉ là một ví dụ, đã có thời điểm vào năm 2021 khi Axie thực sự in phí như một dự án nằm trong top 3 trong tất cả các loại tiền điện tử, vì vậy danh mục trò chơi sẽ cao hơn rất nhiều vào thời điểm đó.
3. TAM THỰC TẾ
Ok, càng lớn càng tốt nhưng tôi có nên mong đợi altcoin yêu thích của mình sẽ lấy toàn bộ TAM theo chiều dọc của chúng không?
Không, điều đó sẽ không khả thi vì một số lý do. Hãy định nghĩa một vài thuật ngữ bổ sung và trình bày một ví dụ để giới thiệu.
SAM hay Service Available Market đề cập đến Thị trường sẵn sàng cho dịch vụ và SOM hay Service Obtainable Market có nghĩa là Thị trường mà dịch vụ có thể đạt được, bạn có thể tìm thấy định nghĩa của chúng trong hình bên dưới. Không cần tập trung quá nhiều vào những cái tên, chỉ cần biết rằng SOM là thứ bạn thực sự nên cố gắng giành lấy hoàn toàn.
Hãy lấy ngành công nghiệp phái sinh DEX làm ví dụ. Là một danh mục, nó bao gồm mọi loại công cụ phái sinh (perps, tương lai, quyền chọn, v.v.)
Hãy tưởng tượng chúng tôi muốn khởi chạy một giao thức giao dịch vĩnh viễn, vì vậy mặc dù tổng TAM là 414 triệu đô la, con số đó gần với 350 triệu đô la nếu chúng tôi loại trừ các tùy chọn và tương lai, và thậm chí sẽ ít hơn nếu chúng tôi xem xét kỹ nền tảng mà chúng tôi đang tung ra.
4.Kết luận
Có thể bạn đã nhiều lần nghe người ta nói TAM thế này, TAM thế kia, nhưng TAM nghĩa là gì?
Chà, nó đề cập đến “Tổng thị trường có thể xác định”, nói ngắn gọn là “thị trường cho sản phẩm của bạn lớn đến mức nào”.
Đây phải là một trong những câu hỏi đầu tiên trong bảng thẩm định của bạn nếu bạn muốn đạt được giá trị khách quan về sản phẩm của bạn thực sự có thể lớn đến mức nào
Càng lớn càng tốt phải không? Theo nguyên tắc ngón tay cái là đúng, đôi khi bạn có thể tìm thấy những thị trường ngách nhỏ thực sự có lợi nhuận và do đó cũng rất hấp dẫn, nhưng hầu hết các ngành công nghiệp trưởng thành thường kết thúc bằng một cuộc cạnh tranh về giá làm giảm lợi nhuận, vì vậy miếng bánh có sẵn càng lớn thì càng tốt.
2. TAM tiền điện tử theo phân khúc thị trường
Cách phổ biến nhất để đo lường TAM của một phân khúc kinh doanh, là doanh thu hàng năm của phân khúc đó, dựa trên dữ liệu từ defillama, tokenterminal và các công cụ khác, chúng tôi đưa ra ước tính sơ bộ về quy mô của từng ngành dọc trong tiền điện tử:
Rõ ràng, tại thời điểm hiện tại, TAM lớn nhất được tìm thấy ngoài chuỗi, vì đó là những ngành trưởng thành nhất và dễ mở rộng quy mô nhất nhưng tôi hy vọng các mô hình kinh doanh trên chuỗi sẽ tăng tốc trong những năm tới để thu hẹp một phần khoảng cách đó.
Doanh thu của Binance vào năm 2022 là 12 tỷ đô la và chiếm khoảng 50% tổng thị trường, trong khi Tether là nhà phát hành stablecoin lớn nhất đã kiếm được 1.48 tỷ đô la trong quý 1 năm 2023. Điều này có thể không bền vững trong dài hạn, tuy nhiên nó là một ngành công nghiệp thực sự lớn, có thể mở rộng và có tỷ suất lợi nhuận khá.
TAM trên chuỗi lớn nhất được đại diện bởi các L1, Ethereum rõ ràng là đối thủ cạnh tranh lớn nhất, tích trữ gần 65% tổng thị phần.
DEX và đặt cược thanh khoản xuất hiện ngay sau khi đạt được những con số khá ấn tượng, Uniswap và Lido Finance rõ ràng là những công ty dẫn đầu thị trường với hơn 50% thị phần.
Các thị trường NFT và các công cụ phái sinh DEX chiếm khoảng nửa tỷ doanh thu hàng năm, những con số khá lớn khi xem xét mức độ non trẻ của cả hai ngành dọc này. Opensea dẫn đầu các công cụ phái sinh NFT và GMX.
Quản lý tài sản và cho vay là những miếng bánh lớn tiếp theo, thu về hơn 200 triệu đô la mỗi năm, Convex rõ ràng là công ty dẫn đầu về quản lý tài sản và AAVE trong số những người cho vay.
L2, trò chơi, cơ sở hạ tầng, cầu và bảo hiểm thuộc về phần đuôi dài của thị trường, vẫn là những con số rất tốt nhưng không ở đâu gần với những người dẫn đầu thị trường vào lúc này.
Điều quan trọng cần lưu ý rằng đây chỉ là một bức tranh tĩnh có thể phát triển theo thời gian, một số phân khúc sẽ có TAM cao hơn nhiều nếu/khi xu hướng tăng giá tiếp tục và nói chung, mọi chiếc bánh sẽ phát triển theo thời gian miễn là danh mục vẫn phù hợp và tiền điện tử là một ngành tiêp tục phat triển. Chỉ là một ví dụ, đã có thời điểm vào năm 2021 khi Axie thực sự in phí như một dự án nằm trong top 3 trong tất cả các loại tiền điện tử, vì vậy danh mục trò chơi sẽ cao hơn rất nhiều vào thời điểm đó.
3. TAM THỰC TẾ
Ok, càng lớn càng tốt nhưng tôi có nên mong đợi altcoin yêu thích của mình sẽ lấy toàn bộ TAM theo chiều dọc của chúng không?
Không, điều đó sẽ không khả thi vì một số lý do. Hãy định nghĩa một vài thuật ngữ bổ sung và trình bày một ví dụ để giới thiệu.
SAM hay Service Available Market đề cập đến Thị trường sẵn sàng cho dịch vụ và SOM hay Service Obtainable Market có nghĩa là Thị trường mà dịch vụ có thể đạt được, bạn có thể tìm thấy định nghĩa của chúng trong hình bên dưới. Không cần tập trung quá nhiều vào những cái tên, chỉ cần biết rằng SOM là thứ bạn thực sự nên cố gắng giành lấy hoàn toàn.
Hãy lấy ngành công nghiệp phái sinh DEX làm ví dụ. Là một danh mục, nó bao gồm mọi loại công cụ phái sinh (perps, tương lai, quyền chọn, v.v.)
Hãy tưởng tượng chúng tôi muốn khởi chạy một giao thức giao dịch vĩnh viễn, vì vậy mặc dù tổng TAM là 414 triệu đô la, con số đó gần với 350 triệu đô la nếu chúng tôi loại trừ các tùy chọn và tương lai, và thậm chí sẽ ít hơn nếu chúng tôi xem xét kỹ nền tảng mà chúng tôi đang tung ra.
- Có phải nền tảng chỉ phù hợp với những người đầu cơ hoặc những người chơi swing không?
- Nền tảng có sẵn ở mọi quốc gia hay một số bị loại trừ do quy định?
- Chương trình phí của bạn có hấp dẫn đối với mọi nhà giao dịch ngoài kia không?
4.Kết luận
- TAM đề cập đến quy mô của cơ hội mà chúng ta đang muốn nắm bắt
- Bánh càng to càng tốt
- Không khả thi để chiếm trọn TAM thị trường, 25% đã là con số lớn
- CEX và các nhà phát hành ngoại tuyến stablecoin vẫn là những con cá lớn nhất trong ao
- Các giao thức DEXes và Liquid Staking là những hoạt động kinh doanh hoàn toàn trên chuỗi lớn nhất
- Thị trường NFT & công cụ phái sinh DEX sẽ tiếp theo kiếm được khoảng 500 triệu đô la hàng năm
- Quản lý tài sản và cho vay vượt mốc 200 triệu đô la một cách dễ dàng
- Cái đuôi dài của thị trường bao gồm L2 ($101 triệu), trò chơi ($81 triệu), cơ sở hạ tầng ($55 triệu), cầu nối ($30 triệu) và bảo hiểm ($5 triệu)
