Theo nhà sáng lập của Ethena Labs, Young nói rằng bằng cách đảm bảo mọi thứ đều có tính thanh khoản, USDe sẽ giảm thiểu rủi ro.
Theo người sáng lập Ethena Labs, Guy Young, Lido và đồng tiền đặt liquid staking stETH của nó thống trị thị trường dịch vụ staking Ethereum – và đó không hẳn là một điều xấu.
Nếu đó là câu hỏi về điều gì quan trọng hơn giữa tính thanh khoản và tính phi tập trung trong thời kỳ thị trường biến động, thì các sàn giao dịch quan tâm nhiều hơn đến tính thanh khoản, Young nói.
Theo trang web của công ty, Ethena “cung cấp cơ sở hạ tầng phái sinh để biến Ethereum thành đồng tiền ổn định mang lại lợi tức dựa trên tiền điện tử đầu tiên mà không phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng: USDe [Unitary Status Dollar Ecoin].”
Trang web giải thích rằng stablecoin đạt được sự ổn định về giá thông qua “quy trình bảo hiểm rủi ro trung lập đồng bằng trên khắp các địa điểm tập trung và phi tập trung”. Trên podcast 0xResearch, Guy Young, người sáng lập Ethena Lab và người đứng đầu bộ phận nghiên cứu Conor Ryder thảo luận về tình thế tiến thoái lưỡng nan về phân quyền thanh khoản.
“Chúng tôi chỉ cần nghĩ về người dùng của mình,” Young nói. “Làm thế nào để mọi thứ đi sai hướng về phía chúng tôi? Đó là với tính thanh khoản.” Ông nói: Trong thời kỳ thị trường biến động, ít có khả năng việc tập trung hóa sẽ là nguyên nhân chính gây ra thất bại cho USDe.
Ông nói: “Rủi ro lớn nhất đối với những gì chúng tôi đang làm là đảm bảo rằng tài sản thế chấp có tính thanh khoản cao. “Chúng tôi có những thứ khác nhau mà chúng tôi đang tập trung vào so với các nhà cung cấp [token đặt cược thanh khoản] khác, những người tập trung hơn vào phần phân quyền đó.”
“Tôi tập trung hơn vào việc đảm bảo rằng mọi thứ đều có tính thanh khoản và cho phép chúng tôi cung cấp sản phẩm tốt nhất có thể cho người dùng của mình.”
Ryder cho biết thêm rằng người dùng không nhất thiết phải giảm thiểu rủi ro bằng cách tham gia vào các hình thức staking Ethereum cạnh tranh. “Sự thống trị của Lido không phải là điều thực sự khiến tôi lo lắng lúc này. Nó chiếm ưu thế vì một lý do, anh ấy nói.
Nền tảng đặt cược và token liquid staking của Lido, Lido Staked Ether (stETH), Ryder cho biết, có “các validator tốt nhất” cũng như đã được “thử nghiệm trong trận chiến” và tận hưởng “sức kéo thị trường rất tốt”.
“Những token liquid staking, nhỏ hơn này hiện chưa có được lực kéo thị trường như vậy. Nó không giống như bạn đang đa dạng hóa bằng cách lấy 10% stETH, 10% Rocketpool ETH (rETH), 10% bất cứ thứ gì khác.” Ryder nói rằng một chiến lược như vậy chỉ làm tăng thêm rủi ro.
Khả năng thanh toán của stablecoin
Một vấn đề lớn khác liên quan đến rủi ro của stablecoin liên quan đến khả năng thanh toán, mà Young nói thực sự là vấn đề về thời gian. “Nếu mọi người dùng đều muốn rút hết tiền của họ cùng một lúc, điều đó sẽ buộc bạn phải kết tinh khoản lỗ đó khi rút tiền vì bạn phải lấy tài sản thế chấp đó và trả lại cho người dùng, điều này không đại diện cho đô la mà họ nghĩ rằng họ đã bỏ vào.”
“Rất nhiều rủi ro mà bạn đã thấy khi trái phiếu tăng giá trong thế giới thực trong năm ngoái là câu hỏi, bạn có thực sự mua lại ngay bây giờ để kết tinh khoản lỗ đó vào giá trị thị trường của những trái phiếu đó không?”
Ông nói: “Thực ra ở đó chính xác là cùng một loại rủi ro. “Vấn đề chỉ là bạn quản lý rủi ro về thời lượng đó như thế nào.”
Young giải thích rằng một cách để giảm thiểu rủi ro về khả năng thanh toán là quỹ bảo hiểm. “Việc thế chấp hiệu quả của hệ thống sẽ nhiều hơn một vì về cơ bản bạn đã có được số đô la đó đằng sau stablecoin.”
Ông nói, quỹ bảo hiểm có thể đóng vai trò là “người đặt giá thầu cuối cùng” để đảm bảo sự ổn định trong những thời điểm “trật khớp” về giá.
“Bạn có thể chứng minh trong thời gian thực rằng toàn bộ mọi thứ đều có thể giải quyết được vì bạn có tài sản thế chấp ở đó, nơi bạn có thể đọc và hiển thị cho người dùng, đồng thời bạn có các vị thế phái sinh, một lần nữa, bạn có thể đọc và hiển thị cho người dùng,” Young nói.
Một ví dụ, từ Young: Trong tình huống USDe đang giao dịch ở mức 0.95 đô la trên Curve, quỹ bảo hiểm có thể đóng vai trò là người đặt giá thầu cho USDe trên thị trường mở để “xã hội hóa những khoản lãi đó giữa những người nắm giữ token ở phía bên kia”.
Young thừa nhận rằng sự hoảng loạn của thị trường là không thể tránh khỏi, “nhưng tôi nghĩ rằng quỹ bảo hiểm có thể đóng một vai trò thú vị trong việc cung cấp cơ bản một giá thầu để xã hội hóa những lợi ích đó với những người nắm giữ token sau đó.”
“Và bạn chỉ có thể làm điều đó khi bạn có thể chứng minh rằng hệ thống thực sự được thế chấp tại một thời điểm và nó có lập trình.”
Nguồn: BlockWorks
Theo người sáng lập Ethena Labs, Guy Young, Lido và đồng tiền đặt liquid staking stETH của nó thống trị thị trường dịch vụ staking Ethereum – và đó không hẳn là một điều xấu.
Nếu đó là câu hỏi về điều gì quan trọng hơn giữa tính thanh khoản và tính phi tập trung trong thời kỳ thị trường biến động, thì các sàn giao dịch quan tâm nhiều hơn đến tính thanh khoản, Young nói.
Theo trang web của công ty, Ethena “cung cấp cơ sở hạ tầng phái sinh để biến Ethereum thành đồng tiền ổn định mang lại lợi tức dựa trên tiền điện tử đầu tiên mà không phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng: USDe [Unitary Status Dollar Ecoin].”
Trang web giải thích rằng stablecoin đạt được sự ổn định về giá thông qua “quy trình bảo hiểm rủi ro trung lập đồng bằng trên khắp các địa điểm tập trung và phi tập trung”. Trên podcast 0xResearch, Guy Young, người sáng lập Ethena Lab và người đứng đầu bộ phận nghiên cứu Conor Ryder thảo luận về tình thế tiến thoái lưỡng nan về phân quyền thanh khoản.
“Chúng tôi chỉ cần nghĩ về người dùng của mình,” Young nói. “Làm thế nào để mọi thứ đi sai hướng về phía chúng tôi? Đó là với tính thanh khoản.” Ông nói: Trong thời kỳ thị trường biến động, ít có khả năng việc tập trung hóa sẽ là nguyên nhân chính gây ra thất bại cho USDe.
Ông nói: “Rủi ro lớn nhất đối với những gì chúng tôi đang làm là đảm bảo rằng tài sản thế chấp có tính thanh khoản cao. “Chúng tôi có những thứ khác nhau mà chúng tôi đang tập trung vào so với các nhà cung cấp [token đặt cược thanh khoản] khác, những người tập trung hơn vào phần phân quyền đó.”
“Tôi tập trung hơn vào việc đảm bảo rằng mọi thứ đều có tính thanh khoản và cho phép chúng tôi cung cấp sản phẩm tốt nhất có thể cho người dùng của mình.”
Ryder cho biết thêm rằng người dùng không nhất thiết phải giảm thiểu rủi ro bằng cách tham gia vào các hình thức staking Ethereum cạnh tranh. “Sự thống trị của Lido không phải là điều thực sự khiến tôi lo lắng lúc này. Nó chiếm ưu thế vì một lý do, anh ấy nói.
Nền tảng đặt cược và token liquid staking của Lido, Lido Staked Ether (stETH), Ryder cho biết, có “các validator tốt nhất” cũng như đã được “thử nghiệm trong trận chiến” và tận hưởng “sức kéo thị trường rất tốt”.
“Những token liquid staking, nhỏ hơn này hiện chưa có được lực kéo thị trường như vậy. Nó không giống như bạn đang đa dạng hóa bằng cách lấy 10% stETH, 10% Rocketpool ETH (rETH), 10% bất cứ thứ gì khác.” Ryder nói rằng một chiến lược như vậy chỉ làm tăng thêm rủi ro.
Khả năng thanh toán của stablecoin
Một vấn đề lớn khác liên quan đến rủi ro của stablecoin liên quan đến khả năng thanh toán, mà Young nói thực sự là vấn đề về thời gian. “Nếu mọi người dùng đều muốn rút hết tiền của họ cùng một lúc, điều đó sẽ buộc bạn phải kết tinh khoản lỗ đó khi rút tiền vì bạn phải lấy tài sản thế chấp đó và trả lại cho người dùng, điều này không đại diện cho đô la mà họ nghĩ rằng họ đã bỏ vào.”
“Rất nhiều rủi ro mà bạn đã thấy khi trái phiếu tăng giá trong thế giới thực trong năm ngoái là câu hỏi, bạn có thực sự mua lại ngay bây giờ để kết tinh khoản lỗ đó vào giá trị thị trường của những trái phiếu đó không?”
Ông nói: “Thực ra ở đó chính xác là cùng một loại rủi ro. “Vấn đề chỉ là bạn quản lý rủi ro về thời lượng đó như thế nào.”
Young giải thích rằng một cách để giảm thiểu rủi ro về khả năng thanh toán là quỹ bảo hiểm. “Việc thế chấp hiệu quả của hệ thống sẽ nhiều hơn một vì về cơ bản bạn đã có được số đô la đó đằng sau stablecoin.”
Ông nói, quỹ bảo hiểm có thể đóng vai trò là “người đặt giá thầu cuối cùng” để đảm bảo sự ổn định trong những thời điểm “trật khớp” về giá.
“Bạn có thể chứng minh trong thời gian thực rằng toàn bộ mọi thứ đều có thể giải quyết được vì bạn có tài sản thế chấp ở đó, nơi bạn có thể đọc và hiển thị cho người dùng, đồng thời bạn có các vị thế phái sinh, một lần nữa, bạn có thể đọc và hiển thị cho người dùng,” Young nói.
Một ví dụ, từ Young: Trong tình huống USDe đang giao dịch ở mức 0.95 đô la trên Curve, quỹ bảo hiểm có thể đóng vai trò là người đặt giá thầu cho USDe trên thị trường mở để “xã hội hóa những khoản lãi đó giữa những người nắm giữ token ở phía bên kia”.
Young thừa nhận rằng sự hoảng loạn của thị trường là không thể tránh khỏi, “nhưng tôi nghĩ rằng quỹ bảo hiểm có thể đóng một vai trò thú vị trong việc cung cấp cơ bản một giá thầu để xã hội hóa những lợi ích đó với những người nắm giữ token sau đó.”
“Và bạn chỉ có thể làm điều đó khi bạn có thể chứng minh rằng hệ thống thực sự được thế chấp tại một thời điểm và nó có lập trình.”
Nguồn: BlockWorks
