General partner tại Paradigm mô tả ba cách chính mà giá trị chảy ra khỏi DEX với chi phí của người tham gia
Trong giao dịch DEX, mỗi xu được token hóa đều có giá trị. Nhưng thông thường, các sai sót trong hệ thống sẽ làm giảm lợi nhuận tiềm năng, theo Dan Robinson của Paradigm.
Robinson cho biết, các hệ sinh thái giao dịch phi tập trung thường “rò rỉ” giá trị mà nếu không sẽ bị các nhà hoán đổi và nhà cung cấp thanh khoản nắm bắt.
Đối tác chung và người đứng đầu nghiên cứu tại Paradigm mô tả ba cách chính mà giá trị chảy ra khỏi DEX với chi phí của người tham gia.
Trên podcast Bell Curve, Robinson giải thích rằng ưu tiên hàng đầu của DEX phải là “tăng quy mô chiếc bánh” cho cả người hoán đổi và nhà cung cấp thanh khoản. “Nếu DEX thành công, cả hai sẽ được phục vụ rất tốt.”
Robinson nói: Một cách chính khiến giá trị rò rỉ ra khỏi hệ thống được gọi là “mất mát so với tái cân bằng”.
Khi người dùng cung cấp thanh khoản trên DEX và giá thay đổi ở nơi khác, chẳng hạn như trên sàn giao dịch tập trung, nhà giao dịch có thể chênh lệch chênh lệch. Robinson giải thích, “các nhà cung cấp thanh khoản sẽ mất tiền so với những gì họ sẽ có […] nếu họ vừa thực hiện ở mức giá mới - hoặc nếu họ không giao dịch gì cả”.
Ông giải thích: “Chi phí trung bình của giao dịch đó tệ hơn mức giá hiện tại mà họ có thể nhận được đối với tài sản, vì vậy họ đã mất một ít tiền trong khối này so với chi phí tái cân bằng”.
Một nguyên nhân chính khác khiến giá trị rời khỏi hệ thống là do trượt giá, khi các nhà giao dịch thực hiện lệnh ở mức giá tệ hơn mức giá mà họ có thể có được ở nơi khác. Robinson giải thích, hình thức trượt giá nghiêm trọng nhất như vậy xảy ra khi một giao dịch trải qua một cuộc tấn công bánh sandwich.
“Họ thấy giao dịch của bạn diễn ra trên một [nhà tạo lập thị trường tự động],” anh ấy nói, “và họ giao dịch trước bạn để khiến bạn phải nhận mức giá tệ hơn”.
“Vì vậy, họ chạy trước bạn trước và sau đó họ chạy sau bạn. Họ giao dịch theo hướng khác trên AMM để thu lợi nhuận cho mình.”
Robinson cho biết, đó là một chiến thuật có thể mang lại “lợi nhuận khá cao mà không gặp rủi ro” cho kẻ tấn công. “Tôi nghĩ mọi người đã nói đến điều đó từ những ngày đầu của Uniswap, nhưng gần như đã chuyên nghiệp hóa trong suốt nhiều năm.”
“Đó là một vấn đề lớn và quan trọng cần giải quyết,” ông nói.
Phí gas là phương tiện rò rỉ giá trị thứ ba mà Robinson mô tả, được thanh toán “dưới dạng phí cơ bản hoặc đốt EIP-1559”. Ông nói, người dùng phải trả một khoản chi phí đáng kể chỉ để sử dụng nền tảng Ethereum. “Những cải tiến trong đó thường đến từ việc cố gắng tối ưu hóa khí đốt cho việc triển khai và làm cho nó hiệu quả nhất có thể.”
Robinson tổng hợp ba lĩnh vực dưới dạng các dạng MEV khác nhau hoặc giá trị có thể trích xuất tối đa, cuối cùng sẽ bị loại bỏ khỏi những người tham gia DEX.
Điều quan trọng là một số giá trị tiềm năng chưa bao giờ được đưa vào hệ thống ngay từ đầu, Robinson nói. Phí gas có thể cao đến mức các nhà giao dịch không thể tham gia. “Bạn thấy trên [lớp 2], chúng tôi bắt đầu thấy khối lượng thực sự tăng lên rất nhiều khi bạn giảm chi phí giao dịch cố định.”
“Tương tự như việc cung cấp thanh khoản, bạn có thể nhận được nhiều thanh khoản hơn nếu bạn không cân bằng lại lỗ so với tái cân bằng. Và bạn có thể nhận được nhiều khối lượng hơn nếu nó không thể bị kẹp hoặc nếu bạn không bị trượt giá.”
“Đây không phải là giá trị dành cho người hoán đổi hoặc LP [nhà cung cấp thanh khoản]. Nó thậm chí không có giá trị đối với MEV. Đó chỉ là những điều không thực sự xảy ra,” ông nói. “Đó là sự mất mát vô ích.”
“Tôi nghĩ việc giảm tổn thất vô ích đó bằng cách giảm một số chi phí này có thể mang lại lợi ích cho tất cả mọi người trong hệ thống.”
Nguồn: BlockWorks
Trong giao dịch DEX, mỗi xu được token hóa đều có giá trị. Nhưng thông thường, các sai sót trong hệ thống sẽ làm giảm lợi nhuận tiềm năng, theo Dan Robinson của Paradigm.
Robinson cho biết, các hệ sinh thái giao dịch phi tập trung thường “rò rỉ” giá trị mà nếu không sẽ bị các nhà hoán đổi và nhà cung cấp thanh khoản nắm bắt.
Đối tác chung và người đứng đầu nghiên cứu tại Paradigm mô tả ba cách chính mà giá trị chảy ra khỏi DEX với chi phí của người tham gia.
Trên podcast Bell Curve, Robinson giải thích rằng ưu tiên hàng đầu của DEX phải là “tăng quy mô chiếc bánh” cho cả người hoán đổi và nhà cung cấp thanh khoản. “Nếu DEX thành công, cả hai sẽ được phục vụ rất tốt.”
Robinson nói: Một cách chính khiến giá trị rò rỉ ra khỏi hệ thống được gọi là “mất mát so với tái cân bằng”.
Khi người dùng cung cấp thanh khoản trên DEX và giá thay đổi ở nơi khác, chẳng hạn như trên sàn giao dịch tập trung, nhà giao dịch có thể chênh lệch chênh lệch. Robinson giải thích, “các nhà cung cấp thanh khoản sẽ mất tiền so với những gì họ sẽ có […] nếu họ vừa thực hiện ở mức giá mới - hoặc nếu họ không giao dịch gì cả”.
Ông giải thích: “Chi phí trung bình của giao dịch đó tệ hơn mức giá hiện tại mà họ có thể nhận được đối với tài sản, vì vậy họ đã mất một ít tiền trong khối này so với chi phí tái cân bằng”.
Một nguyên nhân chính khác khiến giá trị rời khỏi hệ thống là do trượt giá, khi các nhà giao dịch thực hiện lệnh ở mức giá tệ hơn mức giá mà họ có thể có được ở nơi khác. Robinson giải thích, hình thức trượt giá nghiêm trọng nhất như vậy xảy ra khi một giao dịch trải qua một cuộc tấn công bánh sandwich.
“Họ thấy giao dịch của bạn diễn ra trên một [nhà tạo lập thị trường tự động],” anh ấy nói, “và họ giao dịch trước bạn để khiến bạn phải nhận mức giá tệ hơn”.
“Vì vậy, họ chạy trước bạn trước và sau đó họ chạy sau bạn. Họ giao dịch theo hướng khác trên AMM để thu lợi nhuận cho mình.”
Robinson cho biết, đó là một chiến thuật có thể mang lại “lợi nhuận khá cao mà không gặp rủi ro” cho kẻ tấn công. “Tôi nghĩ mọi người đã nói đến điều đó từ những ngày đầu của Uniswap, nhưng gần như đã chuyên nghiệp hóa trong suốt nhiều năm.”
“Đó là một vấn đề lớn và quan trọng cần giải quyết,” ông nói.
Phí gas là phương tiện rò rỉ giá trị thứ ba mà Robinson mô tả, được thanh toán “dưới dạng phí cơ bản hoặc đốt EIP-1559”. Ông nói, người dùng phải trả một khoản chi phí đáng kể chỉ để sử dụng nền tảng Ethereum. “Những cải tiến trong đó thường đến từ việc cố gắng tối ưu hóa khí đốt cho việc triển khai và làm cho nó hiệu quả nhất có thể.”
Robinson tổng hợp ba lĩnh vực dưới dạng các dạng MEV khác nhau hoặc giá trị có thể trích xuất tối đa, cuối cùng sẽ bị loại bỏ khỏi những người tham gia DEX.
Điều quan trọng là một số giá trị tiềm năng chưa bao giờ được đưa vào hệ thống ngay từ đầu, Robinson nói. Phí gas có thể cao đến mức các nhà giao dịch không thể tham gia. “Bạn thấy trên [lớp 2], chúng tôi bắt đầu thấy khối lượng thực sự tăng lên rất nhiều khi bạn giảm chi phí giao dịch cố định.”
“Tương tự như việc cung cấp thanh khoản, bạn có thể nhận được nhiều thanh khoản hơn nếu bạn không cân bằng lại lỗ so với tái cân bằng. Và bạn có thể nhận được nhiều khối lượng hơn nếu nó không thể bị kẹp hoặc nếu bạn không bị trượt giá.”
“Đây không phải là giá trị dành cho người hoán đổi hoặc LP [nhà cung cấp thanh khoản]. Nó thậm chí không có giá trị đối với MEV. Đó chỉ là những điều không thực sự xảy ra,” ông nói. “Đó là sự mất mát vô ích.”
“Tôi nghĩ việc giảm tổn thất vô ích đó bằng cách giảm một số chi phí này có thể mang lại lợi ích cho tất cả mọi người trong hệ thống.”
Nguồn: BlockWorks
