Các nền tảng như Lido và Rocket Pool đang dẫn đầu thị trường, nhưng một hệ sinh thái tiền điện tử phi tập trung thực sự sẽ cần có sự hợp tác chứ không chỉ là cạnh tranh.
Việc nâng cấp Ethereum tại Thượng Hải đã là chất xúc tác cho sự xuất hiện của nhu cầu tài chính mới đối với các công cụ phái sinh đặt cọc thanh khoản, một loại tài sản mới nổi còn được gọi là LSD. Theo Dune Analytics, sau một thời gian ngắn không chắc chắn về việc rút vốn, tỷ lệ tham gia staking ether (ETH) đã tăng 95% trong năm qua lên khoảng 41.6 tỷ USD từ mức chỉ hơn 22 tỷ USD.
Tuy nhiên, trong bối cảnh phương tiện đầu tư mới nhất của tài chính phi tập trung (DeFi) gia tăng nhanh chóng, mối lo ngại ngày càng tăng về việc hợp nhất quyền lực trong tiểu ngành non trẻ khi các nhóm ETH staking lớn tích lũy trên một số ít người chơi. Thị trường mới nổi của tài chính phái sinh liquid staking, hay LSDFi, bị thống trị bởi một số ít người được chọn.
Với cốt lõi phi tập trung của đặc tính blockchain, những người ủng hộ mạnh mẽ nhất của Ethereum đã thống nhất trong việc dẫn đầu công nghệ xác thực phân tán để dập tắt nỗi lo tập trung hóa. Khi chúng ta tiến gần hơn đến kỷ nguyên tiếp theo của hệ sinh thái blockchain hợp đồng thông minh phổ biến, điều gì sẽ xảy ra ở tương lai của việc đặt cược? Và trên thực tế, liệu sự hợp tác phối hợp có thể thúc đẩy ngành hướng tới một tương lai phi tập trung hơn không?
Lợi thế của người đi trước trong thời đại phi tập trung
Hiểu được lý do đằng sau việc tăng cường tập trung hóa trong thị trường LSD đòi hỏi phải đi sâu vào bối cảnh rộng hơn. Tiền đề về hiệu quả sử dụng vốn và lợi suất dài hạn là sức hấp dẫn không thể cưỡng lại đối với các nhà đầu tư bán lẻ cũng như tổ chức.
Sự phát triển bùng nổ của LSDFi, với ưu đãi ba hướng là tối đa hóa lợi nhuận, thanh khoản vốn và xác thực an ninh mạng đã thu hút sự chú ý từ những người chơi trong lĩnh vực tài chính thông thường. Đồng thời, đối với các nhà giao dịch gốc tiền điện tử tiếp cận Ethereum với tầm nhìn dài hạn, việc tham gia đặt cược tích cực đóng vai trò là bước hợp lý tiếp theo.
Mối quan tâm này đã thúc đẩy việc tạo ra các dịch vụ LSD chuyên biệt, được tài trợ bởi một số người tham gia sớm. Những người chỉ trích thị trường LSD non trẻ đã lập luận rằng sự kiểm soát không cân xứng này có thể cản trở khả năng tiếp cận công bằng và phát triển thị trường.
Sau Thượng Hải, bản nâng cấp Ethereum cho phép validator rút ether đã stake của họ, nhiều nhà staking đã rút phần lớn phần thưởng ETH của họ và chuyển sang các nhà cung cấp LSD phổ biến như Lido và Rocket Pool. Những người chơi này có vị trí tốt nhất để nắm bắt các luồng này do tiềm năng thanh khoản ngay lập tức thông qua các nhóm trên chuỗi, tiện ích mở rộng của token liquid staking làm tài sản thế chấp DeFi và thêm khả năng tiếp cận các cải tiến staking mới như EigenLayer.
Các vấn đề xung quanh rủi ro pháp lý mà các sàn giao dịch tập trung phải đối mặt càng khuyến khích động thái hướng tới các nhà cung cấp dịch vụ liquid staking, những người vẫn chưa phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ như vậy. Lợi thế của người đi đầu của những người khai thác LSD nguyên thủy này, những người đã thiết lập cơ sở hạ tầng ban đầu và nhóm thanh khoản đã dẫn đến sự dao động phân bổ thị phần theo con lắc có ảnh hưởng lớn đến những người chơi như vậy.
Điều quan trọng cần lưu ý là đây không phải là một sự dàn dựng độc hại. Sự thống trị của những người chơi bao gồm những người như Lido và Rocketpool nằm ở mã chứ không phải quyền kiểm soát - đúng hơn, đó là kết quả tự nhiên nói lên nhiều điều về sự đổi mới táo bạo ở địa hình chưa được khám phá.
Những nỗ lực nhằm thiết lập quản trị hiệu quả đối với các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO), quản lý một số giao thức tiền điện tử bao gồm Lido, xứng đáng được ghi nhận hơn nữa cho những nỗ lực phát triển các khuôn khổ mạnh mẽ nhằm nâng cao đạo đức phi tập trung và tự giám sát, cho phép tính trung lập đáng tin cậy và đổi mới không cần cấp phép trên Ethereum.
Việc nâng cấp Ethereum tại Thượng Hải đã là chất xúc tác cho sự xuất hiện của nhu cầu tài chính mới đối với các công cụ phái sinh đặt cọc thanh khoản, một loại tài sản mới nổi còn được gọi là LSD. Theo Dune Analytics, sau một thời gian ngắn không chắc chắn về việc rút vốn, tỷ lệ tham gia staking ether (ETH) đã tăng 95% trong năm qua lên khoảng 41.6 tỷ USD từ mức chỉ hơn 22 tỷ USD.
Tuy nhiên, trong bối cảnh phương tiện đầu tư mới nhất của tài chính phi tập trung (DeFi) gia tăng nhanh chóng, mối lo ngại ngày càng tăng về việc hợp nhất quyền lực trong tiểu ngành non trẻ khi các nhóm ETH staking lớn tích lũy trên một số ít người chơi. Thị trường mới nổi của tài chính phái sinh liquid staking, hay LSDFi, bị thống trị bởi một số ít người được chọn.
Với cốt lõi phi tập trung của đặc tính blockchain, những người ủng hộ mạnh mẽ nhất của Ethereum đã thống nhất trong việc dẫn đầu công nghệ xác thực phân tán để dập tắt nỗi lo tập trung hóa. Khi chúng ta tiến gần hơn đến kỷ nguyên tiếp theo của hệ sinh thái blockchain hợp đồng thông minh phổ biến, điều gì sẽ xảy ra ở tương lai của việc đặt cược? Và trên thực tế, liệu sự hợp tác phối hợp có thể thúc đẩy ngành hướng tới một tương lai phi tập trung hơn không?
Lợi thế của người đi trước trong thời đại phi tập trung
Hiểu được lý do đằng sau việc tăng cường tập trung hóa trong thị trường LSD đòi hỏi phải đi sâu vào bối cảnh rộng hơn. Tiền đề về hiệu quả sử dụng vốn và lợi suất dài hạn là sức hấp dẫn không thể cưỡng lại đối với các nhà đầu tư bán lẻ cũng như tổ chức.
Sự phát triển bùng nổ của LSDFi, với ưu đãi ba hướng là tối đa hóa lợi nhuận, thanh khoản vốn và xác thực an ninh mạng đã thu hút sự chú ý từ những người chơi trong lĩnh vực tài chính thông thường. Đồng thời, đối với các nhà giao dịch gốc tiền điện tử tiếp cận Ethereum với tầm nhìn dài hạn, việc tham gia đặt cược tích cực đóng vai trò là bước hợp lý tiếp theo.
Mối quan tâm này đã thúc đẩy việc tạo ra các dịch vụ LSD chuyên biệt, được tài trợ bởi một số người tham gia sớm. Những người chỉ trích thị trường LSD non trẻ đã lập luận rằng sự kiểm soát không cân xứng này có thể cản trở khả năng tiếp cận công bằng và phát triển thị trường.
Sau Thượng Hải, bản nâng cấp Ethereum cho phép validator rút ether đã stake của họ, nhiều nhà staking đã rút phần lớn phần thưởng ETH của họ và chuyển sang các nhà cung cấp LSD phổ biến như Lido và Rocket Pool. Những người chơi này có vị trí tốt nhất để nắm bắt các luồng này do tiềm năng thanh khoản ngay lập tức thông qua các nhóm trên chuỗi, tiện ích mở rộng của token liquid staking làm tài sản thế chấp DeFi và thêm khả năng tiếp cận các cải tiến staking mới như EigenLayer.
Các vấn đề xung quanh rủi ro pháp lý mà các sàn giao dịch tập trung phải đối mặt càng khuyến khích động thái hướng tới các nhà cung cấp dịch vụ liquid staking, những người vẫn chưa phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ như vậy. Lợi thế của người đi đầu của những người khai thác LSD nguyên thủy này, những người đã thiết lập cơ sở hạ tầng ban đầu và nhóm thanh khoản đã dẫn đến sự dao động phân bổ thị phần theo con lắc có ảnh hưởng lớn đến những người chơi như vậy.
Điều quan trọng cần lưu ý là đây không phải là một sự dàn dựng độc hại. Sự thống trị của những người chơi bao gồm những người như Lido và Rocketpool nằm ở mã chứ không phải quyền kiểm soát - đúng hơn, đó là kết quả tự nhiên nói lên nhiều điều về sự đổi mới táo bạo ở địa hình chưa được khám phá.
Những nỗ lực nhằm thiết lập quản trị hiệu quả đối với các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO), quản lý một số giao thức tiền điện tử bao gồm Lido, xứng đáng được ghi nhận hơn nữa cho những nỗ lực phát triển các khuôn khổ mạnh mẽ nhằm nâng cao đạo đức phi tập trung và tự giám sát, cho phép tính trung lập đáng tin cậy và đổi mới không cần cấp phép trên Ethereum.
Bằng cách cho phép người dùng thực hiện các chiến lược lợi nhuận gộp an toàn, bên cạnh các cơ hội tạo lập thị trường để mang lại tiềm năng kiếm tiền cao hơn, các nhà cung cấp LSD phi tập trung, bao gồm Rocket Pool, Frax Finance và Lido, đã mang lại lợi ích đáng kể cho hệ sinh thái Ethereum bằng cách đảm bảo hoạt động mua vào từ thị trường bán lẻ và tổ chức đáng thèm muốn.
Những người tiên phong như vậy đã củng cố danh tiếng chung của DeFi và Web3 bằng cách giảm đáng kể các rào cản gia nhập như vốn trả trước cao, thời gian khóa, sự phức tạp trong bí quyết kỹ thuật - thu hẹp khoảng cách để thiết lập một hệ thống tài chính mới một cách đáng kể và bền vững.
Bảo đảm việc không cần cho phép: Sự cân bằng tinh tế
Bất chấp động lực, tiền điện tử và DeFi vẫn còn rất xa mới đạt được mục tiêu được áp dụng đại trà. Đồng thời, các mối đe dọa đối với các nguyên lý cốt lõi của tiền điện tử về phân quyền và tự quản lý ngày càng trở nên cấp bách hơn khi nó dần dần đạt đến khối lượng tới hạn. Tìm ra con đường phía trước để duy trì sự phân cấp, lưu ý đến thực tế của thị trường ngày nay, là điều cần thiết.
Sự thúc đẩy mới nhất trong công nghệ xác thực phân tán cung cấp một con đường hướng tới một hệ sinh thái Ethereum phi tập trung và linh hoạt hơn. Nhưng việc giữ vững các nguyên lý cốt lõi của tiền điện tử trong một ngành đang phát triển nhanh chóng đòi hỏi phải có hành động có chủ ý – không để cạnh tranh hoàn toàn quyết định thị trường sẽ dẫn đến đâu và thúc đẩy hợp tác.
Bằng cách tổng hợp tài nguyên của các giao thức phi tập trung, giải pháp mở rộng quy mô lớp 2 (L2) và DAO, việc staking mang lại tiềm năng to lớn để mở rộng chiếc bánh Web3 cho tất cả mọi người bằng cách phổ biến các cải tiến LSDFi độc đáo trên thị trường. Đây là một mức độ tương tác khác, không chỉ ở cấp độ kỹ thuật mà còn đảm bảo một đội ngũ trong ngành vẫn cam kết phân cấp.
Về mặt xây dựng, việc triển khai và duy trì các giao thức DeFi tiên tiến cũng như các ứng dụng sử dụng nhiều tính toán khác trên L2 chỉ đơn giản là tiết kiệm chi phí hơn, vốn đang chứng kiến sự gia tăng vọt về số lượng người đặt cược và người sử dụng các hoạt động LSDFi khác. Các giải pháp về khả năng mở rộng mới nổi của Ethereum (và các hạng mục đang được triển khai như danksharding) là sự giải tỏa áp lực cho Máy tính Thế giới.
Bằng cách để L2 đảm nhận các nhu cầu về công cụ cơ sở hạ tầng, hỗ trợ nhà phát triển và cung cấp thanh khoản, các nhóm ứng dụng có thể hợp nhất các nguồn lực để tập trung vào các chiến lược dành riêng cho ứng dụng.
Tôi tin chắc rằng vốn lưu động sẽ vẫn còn trong LSDFi và do đó, hệ sinh thái cơ sở hạ tầng phải được xây dựng cho người dùng cũng như các giao thức. Do đó, sự tăng trưởng và tuổi thọ của các L2 sẽ cần phải phục vụ cho cơ sở người dùng DeFi đa dạng, đồng thời tích cực hợp lý hóa hoạt động cộng tác chéo để tận dụng sự phối hợp giữa các nền tảng.
Lấy ví dụ về token hóa tài sản trong thế giới thực (RWA): Phân ngành này đang thu hút được sự chú ý đối với các trường hợp sử dụng nhằm tạo ra sự cân bằng giữa DeFi và tài chính tập trung. Việc đưa RWA vào lĩnh vực LSD sắp xảy ra vì về mặt kỹ thuật, bất kỳ thứ gì mang lại lợi nhuận và có thể xếp chồng lên nhau đều có thể trở thành LSD.
Tiến thêm một bước nữa, có tiềm năng cho một stablecoin phi tập trung được hỗ trợ một phần bởi cả LSD và RWA nguyên thủy để tăng cường chiến lược lợi nhuận hiệu quả và giảm sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp thống trị hiện nay. (Hệ sinh thái Mantle đang có kế hoạch ra mắt sản phẩm LSD.)
Chẳng bao lâu nữa, chúng ta cũng sẽ thấy sự tích hợp LSD vào các phân ngành DeFi khác như thị trường quyền chọn và hợp đồng tương lai. Như đã đề cập, LSD có thể được tạo ra từ bất kỳ tài sản tạo ra lợi nhuận nào, nghĩa là thị trường này có thể phát triển theo những hướng không thể đoán trước.
Chẳng bao lâu nữa, chúng ta cũng sẽ thấy sự tích hợp LSD vào các phân ngành DeFi khác như thị trường quyền chọn và hợp đồng tương lai. Như đã đề cập, LSD có thể được tạo ra từ bất kỳ tài sản tạo ra lợi nhuận nào, nghĩa là thị trường này có thể phát triển theo những hướng không thể đoán trước.
Phiên bản Web3 duy trì tính phân quyền này sẽ phụ thuộc vào việc thu hút người dùng tham gia tích cực vào các công nghệ do token quản lý. Điều này sẽ yêu cầu làm cho việc staking trở nên hợp lý hơn cho người dùng bằng cách tăng khả năng kết hợp trên toàn hệ sinh thái, cải thiện tình trạng bất đối xứng thông tin và thực hiện cách tiếp cận thực tế đối với những gì người dùng muốn.
Cần phải làm nhiều việc hơn nữa để nâng cao hiểu biết sâu sắc của người dùng về việc tiếp xúc với danh mục đầu tư ETH không chỉ được thúc đẩy bởi lợi nhuận mà còn nhận ra tầm quan trọng của sự tăng trưởng dài hạn của loại tài sản trước khi đánh giá cao lợi ích của việc đặt cược lợi nhuận.
Với tất cả những gì đã nói, DeFi vẫn còn ở giai đoạn sơ khai. Các thành phần mới của DeFi sẽ phát huy tác dụng với sự rõ ràng hơn về quy định và những tiến bộ công nghệ. Khi thị trường LSD tiếp tục phát triển, hãy nắm bắt cơ hội này để đi đúng hướng, tuân thủ các nguyên tắc phân cấp nền tảng của Ethereum, đồng thời thúc đẩy khả năng tiếp cận và đổi mới theo cách ưu tiên bảo mật.
Nguồn: CoinDesk
