TVL bị suy giảm trong các giao thức DeFi có thể là do lợi suất thấp hơn và các vấn đề bảo mật gần đây trong hệ sinh thái.
Cách đây hơn một năm, số tiền điện tử trị giá hơn 150 tỷ USD đã được nắm giữ trên nhiều giao thức của hệ sinh thái DeFi.
Ngày nay, con số đó đã giảm xuống còn khoảng 38 tỷ USD, theo dữ liệu từ DeFiLlama.
Số tiền này thấp hơn so với thời điểm ngay sau sự sụp đổ của FTX vào mùa thu năm ngoái, khi tổng giá trị bị khóa (TVL) là khoảng 43 tỷ USD.
Theo Barney Mannerings, người đồng sáng lập Vega Protocol, nói với Blockworks, một phần của những gì đang xảy ra ngày nay là sự thay đổi từ cái mà ông gọi là “nền tảng DeFi truyền thống” sang các giao thức đặt cược thanh khoản.
Mannerings cho biết: “Chỉ riêng Lido đã có TVL là 14 tỷ USD. “Việc di chuyển quỹ này đã góp phần làm giảm TVL được quan sát thấy trong hệ sinh thái DeFi.”
Mannerings tiếp tục nói rằng “bạn cũng có thể lập luận rằng việc đặt cược thanh khoản là một phần của DeFi và nên được đưa vào tính toán”. Theo khuôn khổ đó, tổng TVL cho DeFi tăng lên, đạt khoảng 58 tỷ USD.
Các nguồn tin trong ngành cho rằng những thay đổi tổng thể trên thị trường - cụ thể là sự sụt giảm về khối lượng giao dịch - dường như chủ yếu là nguyên nhân, cũng như những lo ngại kéo dài xung quanh sự an toàn của những tài sản đó do sự phổ biến của các vụ hack và khai thác nhằm vào các giao thức chứng tỏ dễ bị tổn thương.
Ashton Addison, người sáng lập và Giám đốc điều hành của Crypto Coin Show, nói với Blockworks rằng mức giảm TVL gắn chặt với sự sụt giảm giá của tài sản tiền điện tử.
Addison cho biết: “Hãy xem xét việc ETH giảm từ gần 4,800 đô la vào thời điểm cao nhất xuống còn 1,600 đô la hiện tại, chỉ riêng việc mất gần 70% giá trị, điều này sẽ làm giảm TVL của ETH đã stake mà không có bất kỳ tài sản nào thậm chí được gỡ stake”.
Addison lưu ý rằng, trong đợt tăng giá năm 2021, những số liệu TVL tăng cao đó gắn chặt với các ưu đãi lợi nhuận không thể đạt được đối với các đồng tiền có tính thanh khoản thấp hơn.
Ông nói: “Khi giá tiền điện tử bắt đầu giảm, những người chuyển động sớm đã tìm cách rút và bán tài sản [nhà cung cấp thanh khoản] để tránh thua lỗ do giá giảm, dẫn đến phần trăm APY giảm và rút thêm để tránh thua lỗ tạm thời”. “TVL tăng cao vào năm 2021 chỉ bền vững trong một thị trường tăng trưởng nơi giá tài sản tiếp tục tăng.”
Quan điểm này được chia sẻ bởi Barney Mannerings, người đồng sáng lập Vega Protocol, người cho rằng lợi suất cao trước đây phần lớn là lạm phát giả tạo và không bền vững.
“Lợi suất thực của DeFi phụ thuộc vào phí giao dịch, nhưng khối lượng giao dịch giảm đã dẫn đến lợi suất thấp hơn. Với sự gia tăng của lãi suất phi rủi ro và sự bất ổn kinh tế phổ biến, việc các cá nhân thích các lựa chọn đầu tư an toàn hơn so với các lựa chọn rủi ro hơn trong không gian DeFi là điều tự nhiên,” Mannerings nói.
Cách cư xử cũng chỉ ra một loạt lỗ hổng bảo mật và vi phạm trên không gian DeFi. Đầu tuần này, giao thức thanh khoản Balancer đã nhận được một báo cáo về lỗ hổng nghiêm trọng liên quan đến nhóm v2 của nó và vào cuối tháng 7, nhà tạo lập thị trường tự động Curve đã phải hứng chịu một vụ khai thác trị giá 70 triệu USD.
Mannerings cho biết: “Các vụ hack và vi phạm bảo mật gần đây trong lĩnh vực DeFi đã làm dấy lên những lo ngại chính đáng về bảo mật nền tảng, có khả năng dẫn đến giảm niềm tin và sự tham gia của người dùng vào nền tảng DeFi”.
Bất chấp những thách thức này, Mannerings cho biết ông vẫn lạc quan về lĩnh vực DeFi.
Ông nói: “Sự tăng trưởng tích cực đang diễn ra ở cả lĩnh vực phái sinh và tài sản trong thế giới thực [RWA], đây có thể là chất xúc tác tiềm năng cho đợt tăng giá Defi tiếp theo”. “RWA đã tăng từ khoảng 50 triệu USD vào đầu năm lên hơn 1 tỷ USD.”
Theo Akash Mahendra, giám đốc của Haven1 Foundation, điều quan trọng là phải phân biệt giữa tổng số tiền trên chuỗi so với số tiền trong giao thức DeFi.
Mahendra cho biết: “Đã có sự sụt giảm đáng kể về TVL trong các giao thức DeFi, nhưng các tài sản như stablecoin và ETH thuần túy đã chứng kiến sự hiện diện trên chuỗi của chúng tăng vượt xa mức năm 2021”.
Dựa trên ví dụ về stablecoin, Mahendra lưu ý rằng hiện có vốn hóa thị trường là 124 tỷ USD cho những tài sản này, mặc dù phần lớn chúng vẫn chưa được sử dụng trong các giao thức DeFi.
Nguồn: BlockWorks
Cách đây hơn một năm, số tiền điện tử trị giá hơn 150 tỷ USD đã được nắm giữ trên nhiều giao thức của hệ sinh thái DeFi.
Ngày nay, con số đó đã giảm xuống còn khoảng 38 tỷ USD, theo dữ liệu từ DeFiLlama.
Số tiền này thấp hơn so với thời điểm ngay sau sự sụp đổ của FTX vào mùa thu năm ngoái, khi tổng giá trị bị khóa (TVL) là khoảng 43 tỷ USD.
Theo Barney Mannerings, người đồng sáng lập Vega Protocol, nói với Blockworks, một phần của những gì đang xảy ra ngày nay là sự thay đổi từ cái mà ông gọi là “nền tảng DeFi truyền thống” sang các giao thức đặt cược thanh khoản.
Mannerings cho biết: “Chỉ riêng Lido đã có TVL là 14 tỷ USD. “Việc di chuyển quỹ này đã góp phần làm giảm TVL được quan sát thấy trong hệ sinh thái DeFi.”
Mannerings tiếp tục nói rằng “bạn cũng có thể lập luận rằng việc đặt cược thanh khoản là một phần của DeFi và nên được đưa vào tính toán”. Theo khuôn khổ đó, tổng TVL cho DeFi tăng lên, đạt khoảng 58 tỷ USD.
Các nguồn tin trong ngành cho rằng những thay đổi tổng thể trên thị trường - cụ thể là sự sụt giảm về khối lượng giao dịch - dường như chủ yếu là nguyên nhân, cũng như những lo ngại kéo dài xung quanh sự an toàn của những tài sản đó do sự phổ biến của các vụ hack và khai thác nhằm vào các giao thức chứng tỏ dễ bị tổn thương.
Ashton Addison, người sáng lập và Giám đốc điều hành của Crypto Coin Show, nói với Blockworks rằng mức giảm TVL gắn chặt với sự sụt giảm giá của tài sản tiền điện tử.
Addison cho biết: “Hãy xem xét việc ETH giảm từ gần 4,800 đô la vào thời điểm cao nhất xuống còn 1,600 đô la hiện tại, chỉ riêng việc mất gần 70% giá trị, điều này sẽ làm giảm TVL của ETH đã stake mà không có bất kỳ tài sản nào thậm chí được gỡ stake”.
Addison lưu ý rằng, trong đợt tăng giá năm 2021, những số liệu TVL tăng cao đó gắn chặt với các ưu đãi lợi nhuận không thể đạt được đối với các đồng tiền có tính thanh khoản thấp hơn.
Ông nói: “Khi giá tiền điện tử bắt đầu giảm, những người chuyển động sớm đã tìm cách rút và bán tài sản [nhà cung cấp thanh khoản] để tránh thua lỗ do giá giảm, dẫn đến phần trăm APY giảm và rút thêm để tránh thua lỗ tạm thời”. “TVL tăng cao vào năm 2021 chỉ bền vững trong một thị trường tăng trưởng nơi giá tài sản tiếp tục tăng.”
Quan điểm này được chia sẻ bởi Barney Mannerings, người đồng sáng lập Vega Protocol, người cho rằng lợi suất cao trước đây phần lớn là lạm phát giả tạo và không bền vững.
“Lợi suất thực của DeFi phụ thuộc vào phí giao dịch, nhưng khối lượng giao dịch giảm đã dẫn đến lợi suất thấp hơn. Với sự gia tăng của lãi suất phi rủi ro và sự bất ổn kinh tế phổ biến, việc các cá nhân thích các lựa chọn đầu tư an toàn hơn so với các lựa chọn rủi ro hơn trong không gian DeFi là điều tự nhiên,” Mannerings nói.
Cách cư xử cũng chỉ ra một loạt lỗ hổng bảo mật và vi phạm trên không gian DeFi. Đầu tuần này, giao thức thanh khoản Balancer đã nhận được một báo cáo về lỗ hổng nghiêm trọng liên quan đến nhóm v2 của nó và vào cuối tháng 7, nhà tạo lập thị trường tự động Curve đã phải hứng chịu một vụ khai thác trị giá 70 triệu USD.
Mannerings cho biết: “Các vụ hack và vi phạm bảo mật gần đây trong lĩnh vực DeFi đã làm dấy lên những lo ngại chính đáng về bảo mật nền tảng, có khả năng dẫn đến giảm niềm tin và sự tham gia của người dùng vào nền tảng DeFi”.
Bất chấp những thách thức này, Mannerings cho biết ông vẫn lạc quan về lĩnh vực DeFi.
Ông nói: “Sự tăng trưởng tích cực đang diễn ra ở cả lĩnh vực phái sinh và tài sản trong thế giới thực [RWA], đây có thể là chất xúc tác tiềm năng cho đợt tăng giá Defi tiếp theo”. “RWA đã tăng từ khoảng 50 triệu USD vào đầu năm lên hơn 1 tỷ USD.”
Theo Akash Mahendra, giám đốc của Haven1 Foundation, điều quan trọng là phải phân biệt giữa tổng số tiền trên chuỗi so với số tiền trong giao thức DeFi.
Mahendra cho biết: “Đã có sự sụt giảm đáng kể về TVL trong các giao thức DeFi, nhưng các tài sản như stablecoin và ETH thuần túy đã chứng kiến sự hiện diện trên chuỗi của chúng tăng vượt xa mức năm 2021”.
Dựa trên ví dụ về stablecoin, Mahendra lưu ý rằng hiện có vốn hóa thị trường là 124 tỷ USD cho những tài sản này, mặc dù phần lớn chúng vẫn chưa được sử dụng trong các giao thức DeFi.
Nguồn: BlockWorks
