Những người cho vay DeFi hàng đầu đã cho phép một CEO tiền điện tử đặt cược rủi ro, đặt ra những câu hỏi quan trọng về cách họ quản lý rủi ro.
Khi tài chính phi tập trung, hay DeFi, cất cánh vào năm 2020, nó được coi là liều thuốc giải độc cho những thất bại của tài chính truyền thống.
Cho vay phi tập trung được cho là ứng dụng tuyệt vời của DeFi – một cách để mọi người vay và cho vay tài sản kỹ thuật số ngay lập tức trên blockchain mà không cần ngân hàng hoặc điểm tín dụng. Khi những người cho vay tiền điện tử tập trung như FTX sụp đổ vào năm ngoái do các tác nhân xấu và quản lý tài chính yếu kém, các “blue chip” cho vay DeFi như giao thức Aave – công ty cho vay phi tập trung lớn nhất – tiếp tục hoạt động, củng cố quảng cáo của DeFi như một sự cải tiến cho tài chính truyền thống.
Theo DefiLlama, thị trường tiền điện tử đang sụt giảm, nhưng Aave vẫn tiếp tục tự hào về lượng tiền gửi của người dùng trị giá 4.6 tỷ USD – số tiền được mọi người trên khắp thế giới quyên góp để giúp tạo điều kiện cho vay không cần ngân hàng trên Ethereum và các chuỗi khối khác.
Nhưng vài tuần trước, một vụ hack trị giá 70 triệu USD vào Curve, một trong những sàn giao dịch tiền điện tử phi tập trung lớn nhất, đã tiết lộ những vết nứt trong lời hứa DeFi. Vụ hack đã gây ra một loạt sự kiện kiểu Rube Goldberg đẩy hoạt động cho vay DeFi đến giới hạn của nó – đe dọa đẩy giá của một tài sản DeFi quan trọng vào một “vòng xoáy tử thần” đi xuống và đặt ra những câu hỏi quan trọng về việc liệu các nền tảng tài chính hướng đến cộng đồng có hoạt động tốt hay không. được trang bị để quản lý rủi ro.
Các giới hạn của việc cho vay có thế chấp quá mức
DeFi được hỗ trợ bởi các hợp đồng thông minh – các chương trình máy tính dựa trên blockchain cho phép mọi người giao dịch trực tiếp với nhau. Sự phụ thuộc vào mã phần mềm được cho là sẽ khiến mọi thứ trở nên nhanh chóng, rẻ và có thể truy cập rộng rãi, cho phép mọi người cho vay, mượn và trao đổi token mà không cần ngân hàng.
Số tiền được cho vay bởi các nền tảng cho vay DeFi như Aave, Frax và Abracadabra được gộp lại từ một cộng đồng “phi tập trung” gồm những người gửi tiền cá nhân, mỗi người trong số họ sẽ nhận được một phần tiền lãi mà người đi vay phải trả. Rủi ro về vị thế lớn cũng được dàn trải giữa những người này; nếu người đi vay không thể trả hết nợ thì những người cho vay này sẽ là người phải gánh chịu hậu quả.
Người cho vay DeFi có ít công cụ hơn ngân hàng để đánh giá mức độ tin cậy, vì vậy họ có xu hướng đưa ra các yêu cầu nghiêm ngặt về thế chấp quá mức – có nghĩa là người đi vay phải thế chấp nhiều giá trị hơn số tiền họ đưa ra dưới dạng cho vay.
Các sự kiện gần đây đã cho thấy giới hạn của tài sản thế chấp cao để ngăn ngừa rủi ro.
Trong vài tháng vào năm 2023, người sáng lập sàn giao dịch Curve, Michael Egorov, đã vay khoảng 100 triệu USD trên một số nền tảng cho vay phi tập trung khác nhau. Để làm tài sản thế chấp, anh ấy đã đặt CRV, token của Curve trị giá hơn 200 triệu đô la.
Người cho vay DeFi được lập trình để tự động thanh lý tài sản thế chấp của người đi vay nếu nó giảm xuống một mức giá nhất định – nghĩa là họ bán nó ra thị trường mở. Những người cho vay của Egorov nghĩ rằng họ có đủ tài sản thế chấp CRV để tự trang trải trong trường hợp có khả năng vỡ nợ.
Tuy nhiên, khi một vụ hack lấy đi 70 triệu đô la từ Curve vào tháng trước – kéo giá CRV giảm 20%, gần với mức giá mà tài sản thế chấp của Egorov sẽ được tự động thanh lý – những người cho vay DeFi của người sáng lập sàn giao dịch nhận ra rằng họ có thể sớm phải gánh hàng triệu đô la trong tình trạng nợ xấu.
Khi cấp các khoản vay của Egorov, các hợp đồng cho vay thông minh rõ ràng đã không tính đến toàn bộ vị trí tài sản thế chấp của Egorov, vốn được lưu trữ trên một số giao thức cho vay khác nhau và do đó khó tính toán theo chương trình. Nhìn chung, Egorov đã đưa ra một phần ba tổng số CRV đang lưu hành làm tài sản thế chấp. Nếu người cho vay thanh lý dù chỉ một phần nhỏ trong số tiền này, toàn bộ thị trường CRV – một tài sản DeFi tương đối kém thanh khoản nhưng quan trọng về mặt hệ thống – sẽ sụp đổ.
Sacha Ghebali, nhà phân tích dữ liệu tại công ty phân tích tiền điện tử TheTie, cho biết: “Khi người sáng lập dự án muốn cho vay một phần lớn nguồn cung cấp token, bạn sẽ không bao giờ có thể thanh lý nhanh chóng”. “Bạn cần phải có giới hạn ở đó.”
Tóm lại, một kiểu xung đột đã xảy ra sau đó giữa một số nhà lãnh đạo lớn nhất của Egorov khi họ cân nhắc việc thanh lý sớm người sáng lập Curve trong nỗ lực tránh trở thành những người cuối cùng mắc kẹt với CRV vô giá trị.
Egorov cuối cùng không bị thanh lý; anh ấy đã cố gắng trả một số khoản vay của mình với sự giúp đỡ của những “con cá voi” kiếm được nhiều tiền, giống như người sáng lập Tron Justin Sun, người có quyền lợi nhất định trong việc giữ cho DeFi hoạt động.
Sid Powell cho biết, thậm chí, tình huống Egorov “đã tạo ra một vết nứt trong lớp áo giáp của các giao thức DeFi khi cho thấy rằng bạn có thể mắc nợ xấu, bạn có thể bị mất tín dụng đối với các khoản vay có tài sản thế chấp quá mức – khi mà tài sản thế chấp không đủ thanh khoản,” Sid Powell nói. Giám đốc điều hành của Maple Finance, một công ty cho vay DeFi tập trung vào tổ chức.
Những thách thức đối với quản lý rủi ro phi tập trung
Mọi nền tảng cho vay đều có các quy tắc được đưa vào mã phần mềm nhằm bảo vệ trước các tình huống rủi ro hệ thống như thất bại CRV. Nói chung, các quy tắc chi phối những tài sản nào có thể được vay và để đổi lấy loại tài sản thế chấp nào. Yêu cầu thế chấp quá mức là phương pháp chính để quản lý rủi ro, nhưng không phải là phương pháp duy nhất.
Trong một bình luận được gửi qua email tới CoinDesk, người phát ngôn của Aave đã cố gắng xác định rằng vị thế cho vay Aave trị giá 60 triệu đô la của Egorov được thực hiện trong Aave V2, một phiên bản cũ hơn của nền tảng và sẽ không thể thực hiện được trong giao thức Aave V3 mới hơn, “ có các thông số rủi ro giới hạn kịch bản chính xác này đến mức nợ xấu cực kỳ khó xảy ra.”
Các ngân hàng thuê các nhà quản lý chuyên nghiệp để thiết lập các loại thông số rủi ro này. Aave và những người cho vay DeFi khác giao trách nhiệm này cho các nhà đầu tư của họ.
Các thông số rủi ro của Aave được thiết lập bởi Aave DAO hoặc tổ chức tự trị phi tập trung – những người nắm giữ token AAVE của nền tảng. Việc thiết lập này nhằm mục đích giúp các bên liên quan của Aave quản lý một cách dân chủ cách thức vay tiền của họ.
Trong khi người phát ngôn của Aave nói với CoinDesk rằng “Aave DAO được biết đến với cách quản lý thận trọng”, một số chuyên gia cho rằng cuộc khủng hoảng Curve cho thấy việc quản lý rủi ro quá phức tạp để DAO có thể xử lý.
Paul Frambot, Giám đốc điều hành của giao thức cho vay DeFi Morpho cho biết: “Hơn 500 thông số khác nhau đang trao đổi với nhau trên giao thức Aave – đó có thể là các yếu tố tài sản thế chấp, cảm biến thanh lý, oracle, lãi suất”. “Bạn có phiếu bầu để thay đổi các thông số rủi ro đó liên tục.”
Frambot, người đã làm việc để giới thiệu các loại hệ thống quản lý rủi ro mới với Morpho cho biết: “Mô hình Aave không được xây dựng để mở rộng quy mô với mức độ phức tạp như vậy”. Ngoài việc DAO chậm đưa ra quyết định, “bạn phải có bằng Tiến sĩ. trong quản lý rủi ro để thực sự hiểu những điều này.”
Để đó cho các chuyên gia
Frambot cho biết, nếu tình huống Curve minh họa bất cứ điều gì, thì đó là các giao thức cho vay DeFi không nên được xem như những đoạn mã máy tính tự trị mà là những hệ thống phụ thuộc nhiều vào quyết định của con người. Người sáng lập Morpho cho biết: “Giao thức Aave trên thực tế giống một quỹ trực tuyến hơn với các đường ray mở và phi tập trung”. “Những gì họ đang làm là cho phép người dùng gửi tiền và sau đó họ quản lý rủi ro của vị thế này.”
Theo người phát ngôn của Aave, “DAO có nhiều dịch vụ bên thứ ba, giảm thiểu rủi ro” để đưa ra “đánh giá và đề xuất” rủi ro, nhưng cuối cùng DAO phải quyết định cách ứng phó với các rủi ro tiềm ẩn.
Frambot cho biết việc quản lý rủi ro quá tẻ nhạt và phức tạp để DAO có thể xử lý, nghĩa là quyền lực tự nhiên tập trung vào tay các “đại biểu” lớn và các công ty quản lý rủi ro.
Các công ty như Gauntlet và Chaos, hai đối tác quản lý rủi ro chính của Aave DAO, có các công cụ độc quyền để đo lường rủi ro và đề xuất thay đổi thông số. Frambot cho biết: “Theo nghĩa đen mỗi ngày, các nhà quản lý rủi ro đang đưa ra các thông số rủi ro hoàn toàn đáng tin cậy và không rõ ràng – giống như chúng tôi không biết chúng được tính toán như thế nào”. “Tuy nhiên, bạn biết DAO sẽ bật đèn xanh cho nó” vì nó đến từ một thương hiệu đáng tin cậy.
Trong số 303 đề xuất kể từ tháng 12 năm 2020 đã được đưa ra bỏ phiếu chính thức về quản trị Aave DAO – thường là những đề xuất này diễn ra sau một cuộc thăm dò cộng đồng “Snapshot” trong diễn đàn Aave – chỉ 8% bị từ chối hoàn toàn. Trong số 262 đề xuất đã được Aave DAO phê duyệt và thực hiện, có 233 đề xuất được nhất trí thông qua. Phần lớn trong số đó liên quan đến việc thay đổi thông số rủi ro.
Các quyết định của Aave DAO cũng có xu hướng chỉ được thúc đẩy bởi một số ít “đại biểu” – những cá nhân và tổ chức được phép bỏ phiếu thay mặt cho những người nắm giữ AAVE khác. Trong mỗi năm phiếu bầu của Aave DAO vừa qua, hơn một nửa số phiếu bầu cuối cùng đến từ ba đại biểu lớn nhất.
Dean Tribble, Giám đốc điều hành của Agoric, một công ty xây dựng chuỗi khối tập trung vào DeFi, nhận xét: “Có một chút mị dân khi trở thành một đại biểu. “Mọi người được khen thưởng khi bỏ phiếu cùng với đa số, và đó là lý do tại sao bạn nhận được những biến động lớn này – đại loại là 100% phiếu bầu. Hoặc, một thiểu số ồn ào có thể có tác động to lớn.”
Thất bại của Curve đã chứng minh sự thất thường có thể xảy ra từ loại hệ thống này.
Vào tháng 6 – hơn một tháng trước khi sàn giao dịch Curve bị hack – Gauntlet đề xuất đóng băng CRV trong Aave V2, cho rằng tài sản thế chấp CRV khổng lồ của Egorov có nguy cơ trở thành nợ khó đòi. Cộng đồng của Aave đã bỏ phiếu nhất trí chống lại đề xuất này, điều này có thể ngăn cản Egorov tăng quy mô vị trí CRV của mình.
Khi Gauntlet giới thiệu lại đề xuất đóng băng CRV vào tháng 7, vài ngày sau vụ hack Curve, cộng đồng đã bỏ phiếu ủng hộ 100%.
Nguồn: CoinDesk
Khi tài chính phi tập trung, hay DeFi, cất cánh vào năm 2020, nó được coi là liều thuốc giải độc cho những thất bại của tài chính truyền thống.
Cho vay phi tập trung được cho là ứng dụng tuyệt vời của DeFi – một cách để mọi người vay và cho vay tài sản kỹ thuật số ngay lập tức trên blockchain mà không cần ngân hàng hoặc điểm tín dụng. Khi những người cho vay tiền điện tử tập trung như FTX sụp đổ vào năm ngoái do các tác nhân xấu và quản lý tài chính yếu kém, các “blue chip” cho vay DeFi như giao thức Aave – công ty cho vay phi tập trung lớn nhất – tiếp tục hoạt động, củng cố quảng cáo của DeFi như một sự cải tiến cho tài chính truyền thống.
Theo DefiLlama, thị trường tiền điện tử đang sụt giảm, nhưng Aave vẫn tiếp tục tự hào về lượng tiền gửi của người dùng trị giá 4.6 tỷ USD – số tiền được mọi người trên khắp thế giới quyên góp để giúp tạo điều kiện cho vay không cần ngân hàng trên Ethereum và các chuỗi khối khác.
Nhưng vài tuần trước, một vụ hack trị giá 70 triệu USD vào Curve, một trong những sàn giao dịch tiền điện tử phi tập trung lớn nhất, đã tiết lộ những vết nứt trong lời hứa DeFi. Vụ hack đã gây ra một loạt sự kiện kiểu Rube Goldberg đẩy hoạt động cho vay DeFi đến giới hạn của nó – đe dọa đẩy giá của một tài sản DeFi quan trọng vào một “vòng xoáy tử thần” đi xuống và đặt ra những câu hỏi quan trọng về việc liệu các nền tảng tài chính hướng đến cộng đồng có hoạt động tốt hay không. được trang bị để quản lý rủi ro.
Các giới hạn của việc cho vay có thế chấp quá mức
DeFi được hỗ trợ bởi các hợp đồng thông minh – các chương trình máy tính dựa trên blockchain cho phép mọi người giao dịch trực tiếp với nhau. Sự phụ thuộc vào mã phần mềm được cho là sẽ khiến mọi thứ trở nên nhanh chóng, rẻ và có thể truy cập rộng rãi, cho phép mọi người cho vay, mượn và trao đổi token mà không cần ngân hàng.
Số tiền được cho vay bởi các nền tảng cho vay DeFi như Aave, Frax và Abracadabra được gộp lại từ một cộng đồng “phi tập trung” gồm những người gửi tiền cá nhân, mỗi người trong số họ sẽ nhận được một phần tiền lãi mà người đi vay phải trả. Rủi ro về vị thế lớn cũng được dàn trải giữa những người này; nếu người đi vay không thể trả hết nợ thì những người cho vay này sẽ là người phải gánh chịu hậu quả.
Người cho vay DeFi có ít công cụ hơn ngân hàng để đánh giá mức độ tin cậy, vì vậy họ có xu hướng đưa ra các yêu cầu nghiêm ngặt về thế chấp quá mức – có nghĩa là người đi vay phải thế chấp nhiều giá trị hơn số tiền họ đưa ra dưới dạng cho vay.
Các sự kiện gần đây đã cho thấy giới hạn của tài sản thế chấp cao để ngăn ngừa rủi ro.
Trong vài tháng vào năm 2023, người sáng lập sàn giao dịch Curve, Michael Egorov, đã vay khoảng 100 triệu USD trên một số nền tảng cho vay phi tập trung khác nhau. Để làm tài sản thế chấp, anh ấy đã đặt CRV, token của Curve trị giá hơn 200 triệu đô la.
Người cho vay DeFi được lập trình để tự động thanh lý tài sản thế chấp của người đi vay nếu nó giảm xuống một mức giá nhất định – nghĩa là họ bán nó ra thị trường mở. Những người cho vay của Egorov nghĩ rằng họ có đủ tài sản thế chấp CRV để tự trang trải trong trường hợp có khả năng vỡ nợ.
Tuy nhiên, khi một vụ hack lấy đi 70 triệu đô la từ Curve vào tháng trước – kéo giá CRV giảm 20%, gần với mức giá mà tài sản thế chấp của Egorov sẽ được tự động thanh lý – những người cho vay DeFi của người sáng lập sàn giao dịch nhận ra rằng họ có thể sớm phải gánh hàng triệu đô la trong tình trạng nợ xấu.
Khi cấp các khoản vay của Egorov, các hợp đồng cho vay thông minh rõ ràng đã không tính đến toàn bộ vị trí tài sản thế chấp của Egorov, vốn được lưu trữ trên một số giao thức cho vay khác nhau và do đó khó tính toán theo chương trình. Nhìn chung, Egorov đã đưa ra một phần ba tổng số CRV đang lưu hành làm tài sản thế chấp. Nếu người cho vay thanh lý dù chỉ một phần nhỏ trong số tiền này, toàn bộ thị trường CRV – một tài sản DeFi tương đối kém thanh khoản nhưng quan trọng về mặt hệ thống – sẽ sụp đổ.
Sacha Ghebali, nhà phân tích dữ liệu tại công ty phân tích tiền điện tử TheTie, cho biết: “Khi người sáng lập dự án muốn cho vay một phần lớn nguồn cung cấp token, bạn sẽ không bao giờ có thể thanh lý nhanh chóng”. “Bạn cần phải có giới hạn ở đó.”
Tóm lại, một kiểu xung đột đã xảy ra sau đó giữa một số nhà lãnh đạo lớn nhất của Egorov khi họ cân nhắc việc thanh lý sớm người sáng lập Curve trong nỗ lực tránh trở thành những người cuối cùng mắc kẹt với CRV vô giá trị.
Egorov cuối cùng không bị thanh lý; anh ấy đã cố gắng trả một số khoản vay của mình với sự giúp đỡ của những “con cá voi” kiếm được nhiều tiền, giống như người sáng lập Tron Justin Sun, người có quyền lợi nhất định trong việc giữ cho DeFi hoạt động.
Sid Powell cho biết, thậm chí, tình huống Egorov “đã tạo ra một vết nứt trong lớp áo giáp của các giao thức DeFi khi cho thấy rằng bạn có thể mắc nợ xấu, bạn có thể bị mất tín dụng đối với các khoản vay có tài sản thế chấp quá mức – khi mà tài sản thế chấp không đủ thanh khoản,” Sid Powell nói. Giám đốc điều hành của Maple Finance, một công ty cho vay DeFi tập trung vào tổ chức.
Những thách thức đối với quản lý rủi ro phi tập trung
Mọi nền tảng cho vay đều có các quy tắc được đưa vào mã phần mềm nhằm bảo vệ trước các tình huống rủi ro hệ thống như thất bại CRV. Nói chung, các quy tắc chi phối những tài sản nào có thể được vay và để đổi lấy loại tài sản thế chấp nào. Yêu cầu thế chấp quá mức là phương pháp chính để quản lý rủi ro, nhưng không phải là phương pháp duy nhất.
Trong một bình luận được gửi qua email tới CoinDesk, người phát ngôn của Aave đã cố gắng xác định rằng vị thế cho vay Aave trị giá 60 triệu đô la của Egorov được thực hiện trong Aave V2, một phiên bản cũ hơn của nền tảng và sẽ không thể thực hiện được trong giao thức Aave V3 mới hơn, “ có các thông số rủi ro giới hạn kịch bản chính xác này đến mức nợ xấu cực kỳ khó xảy ra.”
Các ngân hàng thuê các nhà quản lý chuyên nghiệp để thiết lập các loại thông số rủi ro này. Aave và những người cho vay DeFi khác giao trách nhiệm này cho các nhà đầu tư của họ.
Các thông số rủi ro của Aave được thiết lập bởi Aave DAO hoặc tổ chức tự trị phi tập trung – những người nắm giữ token AAVE của nền tảng. Việc thiết lập này nhằm mục đích giúp các bên liên quan của Aave quản lý một cách dân chủ cách thức vay tiền của họ.
Trong khi người phát ngôn của Aave nói với CoinDesk rằng “Aave DAO được biết đến với cách quản lý thận trọng”, một số chuyên gia cho rằng cuộc khủng hoảng Curve cho thấy việc quản lý rủi ro quá phức tạp để DAO có thể xử lý.
Paul Frambot, Giám đốc điều hành của giao thức cho vay DeFi Morpho cho biết: “Hơn 500 thông số khác nhau đang trao đổi với nhau trên giao thức Aave – đó có thể là các yếu tố tài sản thế chấp, cảm biến thanh lý, oracle, lãi suất”. “Bạn có phiếu bầu để thay đổi các thông số rủi ro đó liên tục.”
Frambot, người đã làm việc để giới thiệu các loại hệ thống quản lý rủi ro mới với Morpho cho biết: “Mô hình Aave không được xây dựng để mở rộng quy mô với mức độ phức tạp như vậy”. Ngoài việc DAO chậm đưa ra quyết định, “bạn phải có bằng Tiến sĩ. trong quản lý rủi ro để thực sự hiểu những điều này.”
Để đó cho các chuyên gia
Frambot cho biết, nếu tình huống Curve minh họa bất cứ điều gì, thì đó là các giao thức cho vay DeFi không nên được xem như những đoạn mã máy tính tự trị mà là những hệ thống phụ thuộc nhiều vào quyết định của con người. Người sáng lập Morpho cho biết: “Giao thức Aave trên thực tế giống một quỹ trực tuyến hơn với các đường ray mở và phi tập trung”. “Những gì họ đang làm là cho phép người dùng gửi tiền và sau đó họ quản lý rủi ro của vị thế này.”
Theo người phát ngôn của Aave, “DAO có nhiều dịch vụ bên thứ ba, giảm thiểu rủi ro” để đưa ra “đánh giá và đề xuất” rủi ro, nhưng cuối cùng DAO phải quyết định cách ứng phó với các rủi ro tiềm ẩn.
Frambot cho biết việc quản lý rủi ro quá tẻ nhạt và phức tạp để DAO có thể xử lý, nghĩa là quyền lực tự nhiên tập trung vào tay các “đại biểu” lớn và các công ty quản lý rủi ro.
Các công ty như Gauntlet và Chaos, hai đối tác quản lý rủi ro chính của Aave DAO, có các công cụ độc quyền để đo lường rủi ro và đề xuất thay đổi thông số. Frambot cho biết: “Theo nghĩa đen mỗi ngày, các nhà quản lý rủi ro đang đưa ra các thông số rủi ro hoàn toàn đáng tin cậy và không rõ ràng – giống như chúng tôi không biết chúng được tính toán như thế nào”. “Tuy nhiên, bạn biết DAO sẽ bật đèn xanh cho nó” vì nó đến từ một thương hiệu đáng tin cậy.
Trong số 303 đề xuất kể từ tháng 12 năm 2020 đã được đưa ra bỏ phiếu chính thức về quản trị Aave DAO – thường là những đề xuất này diễn ra sau một cuộc thăm dò cộng đồng “Snapshot” trong diễn đàn Aave – chỉ 8% bị từ chối hoàn toàn. Trong số 262 đề xuất đã được Aave DAO phê duyệt và thực hiện, có 233 đề xuất được nhất trí thông qua. Phần lớn trong số đó liên quan đến việc thay đổi thông số rủi ro.
Các quyết định của Aave DAO cũng có xu hướng chỉ được thúc đẩy bởi một số ít “đại biểu” – những cá nhân và tổ chức được phép bỏ phiếu thay mặt cho những người nắm giữ AAVE khác. Trong mỗi năm phiếu bầu của Aave DAO vừa qua, hơn một nửa số phiếu bầu cuối cùng đến từ ba đại biểu lớn nhất.
Dean Tribble, Giám đốc điều hành của Agoric, một công ty xây dựng chuỗi khối tập trung vào DeFi, nhận xét: “Có một chút mị dân khi trở thành một đại biểu. “Mọi người được khen thưởng khi bỏ phiếu cùng với đa số, và đó là lý do tại sao bạn nhận được những biến động lớn này – đại loại là 100% phiếu bầu. Hoặc, một thiểu số ồn ào có thể có tác động to lớn.”
Thất bại của Curve đã chứng minh sự thất thường có thể xảy ra từ loại hệ thống này.
Vào tháng 6 – hơn một tháng trước khi sàn giao dịch Curve bị hack – Gauntlet đề xuất đóng băng CRV trong Aave V2, cho rằng tài sản thế chấp CRV khổng lồ của Egorov có nguy cơ trở thành nợ khó đòi. Cộng đồng của Aave đã bỏ phiếu nhất trí chống lại đề xuất này, điều này có thể ngăn cản Egorov tăng quy mô vị trí CRV của mình.
Khi Gauntlet giới thiệu lại đề xuất đóng băng CRV vào tháng 7, vài ngày sau vụ hack Curve, cộng đồng đã bỏ phiếu ủng hộ 100%.
Nguồn: CoinDesk
