Mặc dù có vẻ tích cực đối với tiền điện tử, nhưng stablecoin PYUSD sẽ mang lại lợi ích nhiều nhất cho kho bạc của chính PayPal.
Tin tức trong tuần này rằng PayPal (PYPL) sẽ phát hành một loại tiền ổn định bằng đô la Mỹ trên mạng Ethereum đã thắp sáng thế giới tiền điện tử một cách dễ hiểu, thậm chí còn tạo ra một đợt tăng giá nhỏ đối với các mã thông báo khác. Những người lạc quan coi đó là thời điểm xác thực đầu nguồn cho chuỗi khối và hợp đồng thông minh từ một người chơi fintech rất nghiêm túc.
Nhưng có lý do để nghi ngờ rằng bản thân công nghệ không phải là yếu tố thuyết phục nhất đối với gã khổng lồ thanh toán trị giá 64 tỷ USD. Thay vào đó, động cơ trực tiếp hơn có thể khá đơn giản:
PayPal muốn thu tiền lãi trên đô la của bạn.
Hãy xem, PYUSD, giống như các stablecoin đô la có uy tín khác, sẽ được “hỗ trợ” bởi một tập hợp các khoản tiền gửi ngân hàng bằng đô la và các khoản tương đương đô la có tính thanh khoản cao được giữ trong một quỹ ủy thác do Paxos Trust quản lý. Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, có khả năng tạo nên phần lớn sự hỗ trợ của PYUSD, hiện đang mang lại lợi suất khổng lồ 5%. PayPal sẽ giữ được lợi nhuận đó.
Điều đó tạo ra một sự thay đổi khác đối với các nhận xét trong tuần này từ Jose Fernandez da Ponte, người đứng đầu các nỗ lực về tiền điện tử của PayPal. Da Ponte nói với CNBC Crypto rằng “chúng tôi coi PYUSD như một phần mở rộng của số dư PayPal… làm cho nó khả dụng bên ngoài hệ sinh thái PayPal.”
Số dư PayPal là số tiền mà khách hàng để lại trên nền tảng — hoặc bây giờ là với PYUSD, số tiền họ để lại với PayPal để đổi lấy PYUSD. Đối với hồ sơ, người dùng tuyệt đối không nên làm điều này trên quy mô lớn, một phần vì tiền của bạn có nguy cơ bị tịch thu (và có thể bị tịch thu ở dạng stablecoin). Quan trọng hơn, bạn không nên để lại số dư PayPal vì PayPal không trả bất kỳ khoản lãi nào. Đó là lý do tại sao tiền của bạn trở thành cơ hội kiếm tiền của PayPal ngay khi lãi suất cơ bản bắt đầu tăng lên.
Mọi người để lại bao nhiêu tiền gửi trên PayPal?
PayPal không làm cho các con số hoàn toàn rõ ràng. Trong các báo cáo hàng quý của mình, công ty báo cáo doanh thu lãi từ tiền gửi của khách hàng cho Phố Wall như một phần của hạng mục lớn hơn mà công ty gọi là “Doanh thu từ các Dịch vụ Giá trị Gia tăng khác”. Điều đó bao gồm “tiền lãi kiếm được trên một số tài sản nhất định trong số dư của khách hàng”, nhưng cũng có rất nhiều nguồn doanh thu khác, bao gồm “phí giới thiệu, phí đăng ký, phí cổng và các dịch vụ khác”. Vì vậy, danh mục đó không phải là chỉ số rõ ràng về số tiền “thả nổi” mà PayPal nhận được từ người dùng.
Những gì chúng tôi biết là doanh thu từ “giá trị gia tăng” đang tăng lên rất nhiều, nhanh hơn nhiều so với doanh thu phí giao dịch: Nó tăng 37% từ quý 2 năm 2022 đến cùng kỳ năm 2023, trong khi doanh thu giao dịch tăng nhẹ 4.5%. Có vẻ như lãi suất tiền gửi của khách hàng tăng lên là động lực chính của sự khác biệt đó.
Những điều kiện thay đổi này sẽ làm cho một stablecoin trở nên hấp dẫn hơn rất nhiều đối với PayPal, vì hai lý do đơn giản. Đầu tiên, như Da Ponte đã ngụ ý, các dịch vụ mở rộng được kích hoạt bởi một stablecoin có thể khuyến khích người dùng nắm giữ một lượng tiền lớn hơn dưới dạng PYUSD và giữ số tiền đó lâu hơn. Về lý thuyết, điều đó có thể xảy ra nếu đơn giản là có nhiều cách sử dụng PYUSD hơn so với số dư PayPal thông thường — ví dụ: đối với giao dịch tiền điện tử trên các nền tảng tài chính phi tập trung. Số dư tài sản thế chấp tổng thể lớn hơn đó sẽ tạo ra nhiều tiền lãi hơn cho PayPal ở phần phía sau.
(PYUSD ban đầu sẽ có sẵn cho người dùng Hoa Kỳ đã mua tiền điện tử trên PayPal trước đây, nhưng do tính chất toàn cầu của chuỗi khối có thể sẽ có sẵn trên toàn thế giới trong thời gian tới.)
Nhưng quan trọng hơn, một stablecoin có thể được chi tiêu mà không cần số dư cơ bản *không bao giờ* phải rời khỏi kho bạc của PayPal. Chẳng hạn, một khoản thanh toán tiền thuê từ khoản đặt cọc PayPal hiện phải được chuyển thành đô la thực để được gửi đến tài khoản ngân hàng của chủ nhà. Nhưng cùng một chủ nhà (hoặc người bán trên eBay, hoặc những gì bạn có) cuối cùng có thể sẵn sàng chấp nhận thanh toán bằng PYUSD hơn và sau đó lần lượt sử dụng các token đó để thanh toán cho các nhà thầu hoặc nhà cung cấp dịch vụ khác.
Điều này có nghĩa là một tỷ lệ nhỏ hơn người dùng PYUSD sẽ “rút tiền mặt” thành đô la thực tế tại bất kỳ thời điểm nào, khiến PayPal có tỷ lệ Kho bạc hoặc tiền lãi khác cao hơn dưới dạng doanh thu. Trạng thái của nó dưới dạng mã thông báo chuỗi khối được theo dõi công khai thậm chí có thể cung cấp động lực này, nếu đủ người dùng nhận thấy tính minh bạch đó đáng tin cậy hơn một con số đơn giản được hiển thị trên cổng thông tin web. Giả sử chúng ta đang bước vào thời kỳ mà lãi suất sẽ cao hơn trong thời gian dài hơn so với thập kỷ trước, điều này có thể đẩy nhanh quá trình chuyển đổi cơ cấu doanh thu của PayPal sang thu nhập lãi tiền gửi.
Mặc dù lĩnh vực stablecoin có phần đông đúc, nhưng nếu PYUSD bắt kịp, thì ít nhất nó có thể quan trọng đối với chiến lược công ty của PayPal cũng như đối với lĩnh vực tiền điện tử.
Nguồn: CoinDesk
Tin tức trong tuần này rằng PayPal (PYPL) sẽ phát hành một loại tiền ổn định bằng đô la Mỹ trên mạng Ethereum đã thắp sáng thế giới tiền điện tử một cách dễ hiểu, thậm chí còn tạo ra một đợt tăng giá nhỏ đối với các mã thông báo khác. Những người lạc quan coi đó là thời điểm xác thực đầu nguồn cho chuỗi khối và hợp đồng thông minh từ một người chơi fintech rất nghiêm túc.
Nhưng có lý do để nghi ngờ rằng bản thân công nghệ không phải là yếu tố thuyết phục nhất đối với gã khổng lồ thanh toán trị giá 64 tỷ USD. Thay vào đó, động cơ trực tiếp hơn có thể khá đơn giản:
PayPal muốn thu tiền lãi trên đô la của bạn.
Hãy xem, PYUSD, giống như các stablecoin đô la có uy tín khác, sẽ được “hỗ trợ” bởi một tập hợp các khoản tiền gửi ngân hàng bằng đô la và các khoản tương đương đô la có tính thanh khoản cao được giữ trong một quỹ ủy thác do Paxos Trust quản lý. Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, có khả năng tạo nên phần lớn sự hỗ trợ của PYUSD, hiện đang mang lại lợi suất khổng lồ 5%. PayPal sẽ giữ được lợi nhuận đó.
Điều đó tạo ra một sự thay đổi khác đối với các nhận xét trong tuần này từ Jose Fernandez da Ponte, người đứng đầu các nỗ lực về tiền điện tử của PayPal. Da Ponte nói với CNBC Crypto rằng “chúng tôi coi PYUSD như một phần mở rộng của số dư PayPal… làm cho nó khả dụng bên ngoài hệ sinh thái PayPal.”
Số dư PayPal là số tiền mà khách hàng để lại trên nền tảng — hoặc bây giờ là với PYUSD, số tiền họ để lại với PayPal để đổi lấy PYUSD. Đối với hồ sơ, người dùng tuyệt đối không nên làm điều này trên quy mô lớn, một phần vì tiền của bạn có nguy cơ bị tịch thu (và có thể bị tịch thu ở dạng stablecoin). Quan trọng hơn, bạn không nên để lại số dư PayPal vì PayPal không trả bất kỳ khoản lãi nào. Đó là lý do tại sao tiền của bạn trở thành cơ hội kiếm tiền của PayPal ngay khi lãi suất cơ bản bắt đầu tăng lên.
Mọi người để lại bao nhiêu tiền gửi trên PayPal?
PayPal không làm cho các con số hoàn toàn rõ ràng. Trong các báo cáo hàng quý của mình, công ty báo cáo doanh thu lãi từ tiền gửi của khách hàng cho Phố Wall như một phần của hạng mục lớn hơn mà công ty gọi là “Doanh thu từ các Dịch vụ Giá trị Gia tăng khác”. Điều đó bao gồm “tiền lãi kiếm được trên một số tài sản nhất định trong số dư của khách hàng”, nhưng cũng có rất nhiều nguồn doanh thu khác, bao gồm “phí giới thiệu, phí đăng ký, phí cổng và các dịch vụ khác”. Vì vậy, danh mục đó không phải là chỉ số rõ ràng về số tiền “thả nổi” mà PayPal nhận được từ người dùng.
Những gì chúng tôi biết là doanh thu từ “giá trị gia tăng” đang tăng lên rất nhiều, nhanh hơn nhiều so với doanh thu phí giao dịch: Nó tăng 37% từ quý 2 năm 2022 đến cùng kỳ năm 2023, trong khi doanh thu giao dịch tăng nhẹ 4.5%. Có vẻ như lãi suất tiền gửi của khách hàng tăng lên là động lực chính của sự khác biệt đó.
Những điều kiện thay đổi này sẽ làm cho một stablecoin trở nên hấp dẫn hơn rất nhiều đối với PayPal, vì hai lý do đơn giản. Đầu tiên, như Da Ponte đã ngụ ý, các dịch vụ mở rộng được kích hoạt bởi một stablecoin có thể khuyến khích người dùng nắm giữ một lượng tiền lớn hơn dưới dạng PYUSD và giữ số tiền đó lâu hơn. Về lý thuyết, điều đó có thể xảy ra nếu đơn giản là có nhiều cách sử dụng PYUSD hơn so với số dư PayPal thông thường — ví dụ: đối với giao dịch tiền điện tử trên các nền tảng tài chính phi tập trung. Số dư tài sản thế chấp tổng thể lớn hơn đó sẽ tạo ra nhiều tiền lãi hơn cho PayPal ở phần phía sau.
(PYUSD ban đầu sẽ có sẵn cho người dùng Hoa Kỳ đã mua tiền điện tử trên PayPal trước đây, nhưng do tính chất toàn cầu của chuỗi khối có thể sẽ có sẵn trên toàn thế giới trong thời gian tới.)
Nhưng quan trọng hơn, một stablecoin có thể được chi tiêu mà không cần số dư cơ bản *không bao giờ* phải rời khỏi kho bạc của PayPal. Chẳng hạn, một khoản thanh toán tiền thuê từ khoản đặt cọc PayPal hiện phải được chuyển thành đô la thực để được gửi đến tài khoản ngân hàng của chủ nhà. Nhưng cùng một chủ nhà (hoặc người bán trên eBay, hoặc những gì bạn có) cuối cùng có thể sẵn sàng chấp nhận thanh toán bằng PYUSD hơn và sau đó lần lượt sử dụng các token đó để thanh toán cho các nhà thầu hoặc nhà cung cấp dịch vụ khác.
Điều này có nghĩa là một tỷ lệ nhỏ hơn người dùng PYUSD sẽ “rút tiền mặt” thành đô la thực tế tại bất kỳ thời điểm nào, khiến PayPal có tỷ lệ Kho bạc hoặc tiền lãi khác cao hơn dưới dạng doanh thu. Trạng thái của nó dưới dạng mã thông báo chuỗi khối được theo dõi công khai thậm chí có thể cung cấp động lực này, nếu đủ người dùng nhận thấy tính minh bạch đó đáng tin cậy hơn một con số đơn giản được hiển thị trên cổng thông tin web. Giả sử chúng ta đang bước vào thời kỳ mà lãi suất sẽ cao hơn trong thời gian dài hơn so với thập kỷ trước, điều này có thể đẩy nhanh quá trình chuyển đổi cơ cấu doanh thu của PayPal sang thu nhập lãi tiền gửi.
Mặc dù lĩnh vực stablecoin có phần đông đúc, nhưng nếu PYUSD bắt kịp, thì ít nhất nó có thể quan trọng đối với chiến lược công ty của PayPal cũng như đối với lĩnh vực tiền điện tử.
Nguồn: CoinDesk
