Nếu chúng ta không chuẩn hóa việc token hoá, chúng ta có nguy cơ chỉ tạo lại hệ thống cũ.
Bạn đã bao giờ muốn đầu tư vào cổ phiếu như bạn đầu tư vào tiền điện tử chưa?
Token hóa tài sản đã biến điều đó thành hiện thực.
Không còn giấy chứng nhận vật lý, không còn người trung gian. Chỉ cần một vài cú nhấp chuột, và bạn là một cổ đông. Đây là lời hứa về việc token hoá, nó mang đến cho chúng ta những cách mới để giao dịch, lưu trữ và phân phối của cải.
Ngân hàng Quốc tế Trung Quốc (BOCI) gần đây đã trở thành tổ chức tài chính đầu tiên của Trung Quốc triển khai chứng khoán được token hóa — phát hành 200 triệu nhân dân tệ dưới dạng tiền giấy có cấu trúc kỹ thuật số hoàn toàn. Đây là một bước quan trọng trong việc kết nối chứng khoán truyền thống và tiền điện tử. Và điều này, có vẻ như, chỉ là một hương vị của những gì sắp tới.
Thị trường token hóa sẵn sàng bùng nổ trong những năm tới. Theo những gã khổng lồ tài chính như Citi và các công ty nghiên cứu như Bernstein, thị trường có thể trị giá tới 5 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.
Nhưng nhiều tổ chức vẫn chưa nắm bắt hết tiềm năng của nó. Có, bạn có thể token hóa một số tài sản nhất định và đưa chúng vào chuỗi khối. Và vâng, điều này có thể mang lại một số hiệu quả. Nhưng điều đó là không đủ.
Token hóa không chỉ là tạo ra cặp song sinh kỹ thuật số của tài sản trong thế giới thực. Nó cũng cần tập trung nhiều hơn vào việc nắm bắt và chuẩn hóa tất cả các khía cạnh tài chính của những tài sản này — từ giá trị nội tại đến rủi ro tiềm ẩn của chúng.
Các thực tiễn hiện tại thường bỏ qua các khía cạnh này, dẫn đến các biểu diễn kỹ thuật số không hoàn chỉnh, không tận dụng được toàn bộ tiềm năng của công nghệ chuỗi khối.
Những cạm bẫy của các mô hình token hóa hiện tại
Những thất bại hiện tại trong token hóa là kết quả của việc thiếu đổi mới hơn là thiếu tiềm năng. Hầu hết các nền tảng chỉ token hóa tài sản cơ bản, nhưng họ bỏ qua việc bao gồm các khoản nợ hoặc dòng tiền liên quan đến các tài sản đó.
Trong bối cảnh này, dòng tiền mô tả nghĩa vụ thanh toán của các bên: Nói cách khác, dòng tiền vào và ra dự kiến được tạo ra từ tài sản, như thanh toán định kỳ từ trái phiếu hoặc tiền thuê từ tài sản được token hóa. Trong khi đó, nợ phải trả đề cập đến bất kỳ nghĩa vụ hoặc rủi ro tiềm ẩn nào gắn liền với tài sản, chẳng hạn như các khoản nợ hoặc các nghĩa vụ khác có thể ảnh hưởng đến giá trị của tài sản.
Mặc dù tầm quan trọng của chúng, những khía cạnh quan trọng này thường bị bỏ qua. Kết quả là bạn nhận được token được hỗ trợ bằng tài sản trên chuỗi khối — nhưng các điều khoản và điều kiện thường được đính kèm dưới dạng PDF.
Điều này đòi hỏi sự can thiệp của con người để tính toán dòng tiền, đây là mối quan tâm lớn vì nó cho phép các lỗi và sự khác biệt len lỏi vào. Sự thiếu minh bạch và khả năng kiểm chứng tương tự xung quanh dòng tiền là một trong những nguyên nhân chính gây ra cuộc khủng hoảng ngân hàng năm 2008.
Để tránh một cuộc khủng hoảng tương tự khác, chúng ta phải đảm bảo các khoản nợ và dòng tiền liên quan đến tài sản cơ bản được token hóa, có thể đọc được bằng máy và có thể thực thi bằng máy, chứ không chỉ bản thân tài sản.
Các tiêu chuẩn hiện tại rất quan trọng đối với một tương lai được token hóa
Sản phẩm tài chính được token hóa điển hình ngày nay về cơ bản là một đại diện kỹ thuật số của một tài liệu — một hợp đồng được chuyển thành một token. Tuy nhiên, sự đổi mới thực sự nằm ở việc phát triển “Hợp đồng tài chính thông minh”, biểu thị sự tương tác giữa khung tiêu chuẩn hóa được thiết lập tốt và công nghệ chuỗi khối.
Để bắt đầu, việc triển khai các tiêu chuẩn ngân hàng mở cho phép các ngân hàng chia sẻ dữ liệu của họ theo cách an toàn, chuẩn hóa sẽ giúp việc theo dõi các khoản nợ và dòng tiền giữa các tổ chức khác nhau trở nên dễ dàng hơn.
Bằng cách áp dụng các tiêu chuẩn này cho Hợp đồng tài chính thông minh, chúng ta có thể đảm bảo rằng các chi tiết về tài sản tài chính được token hóa và tất cả các nghĩa vụ tài chính đều có thể đọc và thực thi được bằng máy.
Sử dụng các hợp đồng tài chính thông minh như vậy sẽ dẫn đến chất lượng thông tin và tính minh bạch cao hơn. Do tính chất có thể đọc và thực thi được bằng máy, chúng cũng có thể mang lại hiệu quả cao hơn trong việc khám phá, phân tích, giao dịch và chứng khoán hóa giá. Nhờ đó, công tác quản trị rủi ro toàn công ty cũng trở nên đơn giản và hiệu quả hơn.
Toàn bộ hệ thống sẽ minh bạch và có thể kiểm tra bằng máy, quản lý rủi ro hệ thống trở thành một khả năng thực tế. Điều này giúp dễ dàng kiểm tra mức độ căng thẳng cho các kịch bản thị trường khác nhau, mang lại cái nhìn rõ ràng về các lỗ hổng tiềm ẩn và giúp chúng tôi ngăn chặn các cuộc khủng hoảng tài chính trong tương lai.
Hợp đồng tài chính thông minh không chỉ đơn giản là đổi mới công nghệ. Họ đang thiết kế một hệ sinh thái token hóa tài sản tài chính an toàn, ổn định và hiệu quả hơn, nơi tất cả các bên liên quan có thể tự tin giao dịch.
Với cơ sở hạ tầng tài chính dựa trên chuỗi khối, hầu hết việc quản lý hoặc chuyển giao các công cụ được token hóa này có thể được thực hiện tự động trên chuỗi. Điều này làm giảm nhu cầu giám sát của con người và rủi ro gian lận hoặc sai sót.
ACTUS (Tiêu chuẩn thống nhất các loại hợp đồng thuật toán) là một nhóm các tiêu chuẩn mở để đại diện cho các hợp đồng tài chính. ACTUS đã giúp tiêu chuẩn hóa token hóa cho các hợp đồng tài chính thông minh. Các ngân hàng, cơ quan quản lý, kế toán và công ty công nghệ có thể sử dụng khuôn khổ này để phân tích và báo cáo về sự ổn định tài chính, đồng thời xác định thuật ngữ, thuật toán và mô hình dữ liệu được sử dụng để mô tả các mẫu dòng tiền.
Được thiết kế để đại diện cho nhiều loại công cụ tài chính, ACTUS cải thiện báo cáo theo quy định trên tất cả các lĩnh vực và hợp lý hóa các hoạt động tài chính ở cấp doanh nghiệp. Nó đóng vai trò là nền tảng không chỉ cho các công cụ tài chính truyền thống mà còn cho sự phát triển và áp dụng DeFi bằng cách xây dựng các sản phẩm mới dựa trên cấu trúc tài chính được chấp nhận rộng rãi. Khi được tích hợp vào các hợp đồng thông minh dựa trên chuỗi khối, ACTUS có thể tạo ra mối quan hệ cùng có lợi giữa công nghệ sổ cái phân tán (DLT) và token hóa.
Mục tiêu chính của ACTUS trong việc tiêu chuẩn hóa token hóa là cung cấp một đại diện thuật toán cho các thỏa thuận tài chính, dòng tiền và trạng thái hiện tại và tương lai của các yếu tố rủi ro (rủi ro thị trường, rủi ro đối tác và rủi ro hành vi) thông minh, có thể đọc được bằng máy và có thể thực thi được bằng máy .
Với ngôn ngữ và nguyên tắc phân loại được tiêu chuẩn hóa, các hợp đồng tài chính thông minh có thể dễ dàng được tích hợp vào cơ sở hạ tầng tài chính và ngân hàng hiện có. Phân loại này cần xác định các điều khoản, điều kiện và thông số của từng loại hợp đồng tài chính thông minh và bao gồm nhiều loại công cụ tài chính; Điều này có thể đảm bảo tính nhất quán và khả năng tương tác trong hệ sinh thái được token hóa.
Lời hứa của công nghệ blockchain
Blockchain chắc chắn là một công cụ thay đổi cuộc chơi và là sự đổi mới đột phá nhất trong lĩnh vực tài chính kể từ khi máy tính trong ngân hàng ra đời vào những năm 1960. Nhưng đổi mới trong thanh toán không giống như đổi mới trong tài chính và đó chính là tiềm năng của công nghệ đột phá này.
Chuỗi khối có thể định nghĩa lại tài chính, làm cho nó minh bạch, hiệu quả và chi phí thấp. Các quỹ có thể được xác minh mà không cần người giám sát và dòng tiền có thể được chứng minh mà không cần kiểm toán. Logic của hợp đồng tài chính có thể được nhúng vào token giúp việc khám phá giá hiệu quả hơn nhiều.
Hoạt động cho vay doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng có thể được sắp xếp hợp lý nếu chúng tôi tiến hành thẩm định hợp lý — chuyển trọng tâm từ thủ tục giấy tờ sang tìm hiểu người đi vay. Với chứng khoán hóa, tín dụng đã được tiếp cận với nhiều doanh nghiệp hơn.
Nhưng token hóa phải được chuẩn hóa, với logic dòng tiền được nhúng theo cách có thể đọc được bằng máy và có thể thực thi bằng máy. Mặt khác, chúng tôi chỉ sao chép hệ thống cũ. Xét cho cùng, blockchain không chỉ giúp thanh toán dễ dàng hơn — mà còn là chuyển đổi tài chính nói chung.
Viết bởi: Ralf Kubli
Ralf Kubli là thành viên hội đồng quản trị của Hiệp hội Casper và là một giám đốc điều hành giàu kinh nghiệm với nền tảng vững chắc về chuỗi khối, tiền điện tử và công nghệ phi tập trung. Ralf có bằng Thạc sĩ Quản trị Kinh doanh của Đại học Cornell và bằng Thạc sĩ Lịch sử của Đại học Zurich.
Nguồn: BlockWorks
Bạn đã bao giờ muốn đầu tư vào cổ phiếu như bạn đầu tư vào tiền điện tử chưa?
Token hóa tài sản đã biến điều đó thành hiện thực.
Không còn giấy chứng nhận vật lý, không còn người trung gian. Chỉ cần một vài cú nhấp chuột, và bạn là một cổ đông. Đây là lời hứa về việc token hoá, nó mang đến cho chúng ta những cách mới để giao dịch, lưu trữ và phân phối của cải.
Ngân hàng Quốc tế Trung Quốc (BOCI) gần đây đã trở thành tổ chức tài chính đầu tiên của Trung Quốc triển khai chứng khoán được token hóa — phát hành 200 triệu nhân dân tệ dưới dạng tiền giấy có cấu trúc kỹ thuật số hoàn toàn. Đây là một bước quan trọng trong việc kết nối chứng khoán truyền thống và tiền điện tử. Và điều này, có vẻ như, chỉ là một hương vị của những gì sắp tới.
Thị trường token hóa sẵn sàng bùng nổ trong những năm tới. Theo những gã khổng lồ tài chính như Citi và các công ty nghiên cứu như Bernstein, thị trường có thể trị giá tới 5 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.
Nhưng nhiều tổ chức vẫn chưa nắm bắt hết tiềm năng của nó. Có, bạn có thể token hóa một số tài sản nhất định và đưa chúng vào chuỗi khối. Và vâng, điều này có thể mang lại một số hiệu quả. Nhưng điều đó là không đủ.
Token hóa không chỉ là tạo ra cặp song sinh kỹ thuật số của tài sản trong thế giới thực. Nó cũng cần tập trung nhiều hơn vào việc nắm bắt và chuẩn hóa tất cả các khía cạnh tài chính của những tài sản này — từ giá trị nội tại đến rủi ro tiềm ẩn của chúng.
Các thực tiễn hiện tại thường bỏ qua các khía cạnh này, dẫn đến các biểu diễn kỹ thuật số không hoàn chỉnh, không tận dụng được toàn bộ tiềm năng của công nghệ chuỗi khối.
Những cạm bẫy của các mô hình token hóa hiện tại
Những thất bại hiện tại trong token hóa là kết quả của việc thiếu đổi mới hơn là thiếu tiềm năng. Hầu hết các nền tảng chỉ token hóa tài sản cơ bản, nhưng họ bỏ qua việc bao gồm các khoản nợ hoặc dòng tiền liên quan đến các tài sản đó.
Trong bối cảnh này, dòng tiền mô tả nghĩa vụ thanh toán của các bên: Nói cách khác, dòng tiền vào và ra dự kiến được tạo ra từ tài sản, như thanh toán định kỳ từ trái phiếu hoặc tiền thuê từ tài sản được token hóa. Trong khi đó, nợ phải trả đề cập đến bất kỳ nghĩa vụ hoặc rủi ro tiềm ẩn nào gắn liền với tài sản, chẳng hạn như các khoản nợ hoặc các nghĩa vụ khác có thể ảnh hưởng đến giá trị của tài sản.
Mặc dù tầm quan trọng của chúng, những khía cạnh quan trọng này thường bị bỏ qua. Kết quả là bạn nhận được token được hỗ trợ bằng tài sản trên chuỗi khối — nhưng các điều khoản và điều kiện thường được đính kèm dưới dạng PDF.
Điều này đòi hỏi sự can thiệp của con người để tính toán dòng tiền, đây là mối quan tâm lớn vì nó cho phép các lỗi và sự khác biệt len lỏi vào. Sự thiếu minh bạch và khả năng kiểm chứng tương tự xung quanh dòng tiền là một trong những nguyên nhân chính gây ra cuộc khủng hoảng ngân hàng năm 2008.
Để tránh một cuộc khủng hoảng tương tự khác, chúng ta phải đảm bảo các khoản nợ và dòng tiền liên quan đến tài sản cơ bản được token hóa, có thể đọc được bằng máy và có thể thực thi bằng máy, chứ không chỉ bản thân tài sản.
Các tiêu chuẩn hiện tại rất quan trọng đối với một tương lai được token hóa
Sản phẩm tài chính được token hóa điển hình ngày nay về cơ bản là một đại diện kỹ thuật số của một tài liệu — một hợp đồng được chuyển thành một token. Tuy nhiên, sự đổi mới thực sự nằm ở việc phát triển “Hợp đồng tài chính thông minh”, biểu thị sự tương tác giữa khung tiêu chuẩn hóa được thiết lập tốt và công nghệ chuỗi khối.
Để bắt đầu, việc triển khai các tiêu chuẩn ngân hàng mở cho phép các ngân hàng chia sẻ dữ liệu của họ theo cách an toàn, chuẩn hóa sẽ giúp việc theo dõi các khoản nợ và dòng tiền giữa các tổ chức khác nhau trở nên dễ dàng hơn.
Bằng cách áp dụng các tiêu chuẩn này cho Hợp đồng tài chính thông minh, chúng ta có thể đảm bảo rằng các chi tiết về tài sản tài chính được token hóa và tất cả các nghĩa vụ tài chính đều có thể đọc và thực thi được bằng máy.
Sử dụng các hợp đồng tài chính thông minh như vậy sẽ dẫn đến chất lượng thông tin và tính minh bạch cao hơn. Do tính chất có thể đọc và thực thi được bằng máy, chúng cũng có thể mang lại hiệu quả cao hơn trong việc khám phá, phân tích, giao dịch và chứng khoán hóa giá. Nhờ đó, công tác quản trị rủi ro toàn công ty cũng trở nên đơn giản và hiệu quả hơn.
Toàn bộ hệ thống sẽ minh bạch và có thể kiểm tra bằng máy, quản lý rủi ro hệ thống trở thành một khả năng thực tế. Điều này giúp dễ dàng kiểm tra mức độ căng thẳng cho các kịch bản thị trường khác nhau, mang lại cái nhìn rõ ràng về các lỗ hổng tiềm ẩn và giúp chúng tôi ngăn chặn các cuộc khủng hoảng tài chính trong tương lai.
Hợp đồng tài chính thông minh không chỉ đơn giản là đổi mới công nghệ. Họ đang thiết kế một hệ sinh thái token hóa tài sản tài chính an toàn, ổn định và hiệu quả hơn, nơi tất cả các bên liên quan có thể tự tin giao dịch.
Với cơ sở hạ tầng tài chính dựa trên chuỗi khối, hầu hết việc quản lý hoặc chuyển giao các công cụ được token hóa này có thể được thực hiện tự động trên chuỗi. Điều này làm giảm nhu cầu giám sát của con người và rủi ro gian lận hoặc sai sót.
ACTUS (Tiêu chuẩn thống nhất các loại hợp đồng thuật toán) là một nhóm các tiêu chuẩn mở để đại diện cho các hợp đồng tài chính. ACTUS đã giúp tiêu chuẩn hóa token hóa cho các hợp đồng tài chính thông minh. Các ngân hàng, cơ quan quản lý, kế toán và công ty công nghệ có thể sử dụng khuôn khổ này để phân tích và báo cáo về sự ổn định tài chính, đồng thời xác định thuật ngữ, thuật toán và mô hình dữ liệu được sử dụng để mô tả các mẫu dòng tiền.
Được thiết kế để đại diện cho nhiều loại công cụ tài chính, ACTUS cải thiện báo cáo theo quy định trên tất cả các lĩnh vực và hợp lý hóa các hoạt động tài chính ở cấp doanh nghiệp. Nó đóng vai trò là nền tảng không chỉ cho các công cụ tài chính truyền thống mà còn cho sự phát triển và áp dụng DeFi bằng cách xây dựng các sản phẩm mới dựa trên cấu trúc tài chính được chấp nhận rộng rãi. Khi được tích hợp vào các hợp đồng thông minh dựa trên chuỗi khối, ACTUS có thể tạo ra mối quan hệ cùng có lợi giữa công nghệ sổ cái phân tán (DLT) và token hóa.
Mục tiêu chính của ACTUS trong việc tiêu chuẩn hóa token hóa là cung cấp một đại diện thuật toán cho các thỏa thuận tài chính, dòng tiền và trạng thái hiện tại và tương lai của các yếu tố rủi ro (rủi ro thị trường, rủi ro đối tác và rủi ro hành vi) thông minh, có thể đọc được bằng máy và có thể thực thi được bằng máy .
Với ngôn ngữ và nguyên tắc phân loại được tiêu chuẩn hóa, các hợp đồng tài chính thông minh có thể dễ dàng được tích hợp vào cơ sở hạ tầng tài chính và ngân hàng hiện có. Phân loại này cần xác định các điều khoản, điều kiện và thông số của từng loại hợp đồng tài chính thông minh và bao gồm nhiều loại công cụ tài chính; Điều này có thể đảm bảo tính nhất quán và khả năng tương tác trong hệ sinh thái được token hóa.
Lời hứa của công nghệ blockchain
Blockchain chắc chắn là một công cụ thay đổi cuộc chơi và là sự đổi mới đột phá nhất trong lĩnh vực tài chính kể từ khi máy tính trong ngân hàng ra đời vào những năm 1960. Nhưng đổi mới trong thanh toán không giống như đổi mới trong tài chính và đó chính là tiềm năng của công nghệ đột phá này.
Chuỗi khối có thể định nghĩa lại tài chính, làm cho nó minh bạch, hiệu quả và chi phí thấp. Các quỹ có thể được xác minh mà không cần người giám sát và dòng tiền có thể được chứng minh mà không cần kiểm toán. Logic của hợp đồng tài chính có thể được nhúng vào token giúp việc khám phá giá hiệu quả hơn nhiều.
Hoạt động cho vay doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng có thể được sắp xếp hợp lý nếu chúng tôi tiến hành thẩm định hợp lý — chuyển trọng tâm từ thủ tục giấy tờ sang tìm hiểu người đi vay. Với chứng khoán hóa, tín dụng đã được tiếp cận với nhiều doanh nghiệp hơn.
Nhưng token hóa phải được chuẩn hóa, với logic dòng tiền được nhúng theo cách có thể đọc được bằng máy và có thể thực thi bằng máy. Mặt khác, chúng tôi chỉ sao chép hệ thống cũ. Xét cho cùng, blockchain không chỉ giúp thanh toán dễ dàng hơn — mà còn là chuyển đổi tài chính nói chung.
Viết bởi: Ralf Kubli
Ralf Kubli là thành viên hội đồng quản trị của Hiệp hội Casper và là một giám đốc điều hành giàu kinh nghiệm với nền tảng vững chắc về chuỗi khối, tiền điện tử và công nghệ phi tập trung. Ralf có bằng Thạc sĩ Quản trị Kinh doanh của Đại học Cornell và bằng Thạc sĩ Lịch sử của Đại học Zurich.
Nguồn: BlockWorks
