Nội dung:
Giá của bitcoin đã tăng mạnh trong tháng này, tăng gần 14% sau khi BlackRock chuyển sang nộp hồ sơ cho một quỹ ETF bitcoin giao ngay, điều này đã nhanh chóng được các nhà quản lý tài sản khác làm theo.
Mặc dù hầu hết sự chú ý trong vài tháng tới sẽ tập trung vào phản ứng của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, vì cơ quan quản lý vẫn chưa phê duyệt quỹ bitcoin giao ngay, hồ sơ đặt ra một câu hỏi lớn hơn về việc quỹ có thể bắt đầu ảnh hưởng đến thị trường rộng lớn đến mức nào và giá bitcoin, cuối cùng họ có được bật đèn xanh hay không.
The Block đã nói chuyện với Sui Chung, Giám đốc điều hành của CF Benchmarks, công ty con của Kraken, cung cấp bộ chỉ số được sử dụng bởi các quỹ ETF bitcoin giao ngay do BlackRock, Valkyrie và WisdomTree đề xuất.
Chung, người nói rằng ông ấy đã tham gia mật thiết vào quá trình nộp đơn ETF bitcoin trong nhiều năm, đã nói về điều gì làm cho việc nộp hồ sơ gần đây của BlackRock khác với những nỗ lực trước đây. Ông cũng nói về quy mô của thị trường tiềm năng cho các quỹ.
(Cuộc phỏng vấn đã được chỉnh sửa để đảm bảo độ dài và rõ ràng.)
Động thái Bitcoin ETF của BlackRock
The Block: CF Benchmarks có liên quan như thế nào đến động thái gần đây của BlackRock để nộp hồ sơ cho ETF bitcoin giao ngay?
Sui Chung: CFB là nhà cung cấp chỉ số BRRNY, Tỷ lệ tham chiếu Bitcoin — Biến thể New York, đó sẽ là NAV cho quỹ.
The Block: ETF nộp đơn mới nhất này khác với những ETF đã được thử trước đây như thế nào? Những người đã không nhận được sự chấp thuận?
Sui Chung: CF Benchmarks đã tham gia vào nhiều hồ sơ ETF bitcoin hơn bất kỳ công ty nào khác trên thế giới. Trong số 13 hồ sơ mà tôi nghĩ đã từng có, 7 hồ sơ đã sử dụng chỉ số Điểm chuẩn CF.
Sau khi S-1 được đệ trình, điều thực sự quan trọng là quy trình 19-b4 và trong trường hợp này, Nasdaq phải tranh luận tại sao việc niêm yết quỹ ETF này sẽ không ảnh hưởng đến sàn giao dịch so với Đạo luật Chứng khoán và Sàn giao dịch. Vì vậy, điều khác biệt là một thứ gọi là SSA với thị trường giao ngay bitcoin, mà bạn sẽ tìm thấy trên trang 36 của Nasdaq's 19-b4. Điều đó chưa bao giờ xuất hiện trong bất kỳ 19-b4 nào trước đó bởi bất kỳ sàn giao dịch chứng khoán quốc gia nào ở Hoa Kỳ đang cố gắng thay đổi quy tắc để cho phép ETF bitcoin. Vì vậy, đó là điều khác biệt.
The Block: Nó làm gì?
Sui Chung: Nó tìm cách giải quyết những lo ngại của Ủy ban mà nó đã tuyên bố trước đây khi không chấp thuận các quy trình 19-b4 khác. Trước đây, SEC đã tuyên bố từ chối vì không có đủ biện pháp được thực hiện bởi sàn giao dịch niêm yết để đảm bảo rằng có các cơ chế để ngăn chặn và phát hiện giao dịch thao túng, khả năng thao túng cổ phiếu của ETF. Đó là sàn giao dịch niêm yết cần phải có điều này.
Nasdaq di chuyển để giải quyết các mối quan tâm
The Block: Vậy về mặt lý thuyết, Nasdaq đã có những thay đổi gì để giải quyết những lo ngại này?
Sui Chung: Nếu bạn đọc 19-b4 thực tế, tất cả đều được công khai, thì đây là điều mà Nasdaq đề xuất áp dụng để có thể đáp ứng yêu cầu mà SEC đưa ra.
The Block: CF Benchmarks đã làm việc với một số bên khác như thế nào để giải quyết những lo ngại này?
Sui Chung: Tôi nghĩ thật công bằng khi nói rằng đó là một nỗ lực tập thể để hiểu, để giải thích quán bar đó trông như thế nào. SEC đặt một thanh ở đó. Vì vậy, rõ ràng, chúng tôi cùng nhau phân tích, 'được rồi, làm thế nào để đáp ứng được yêu cầu đó? Mọi người đã thử những gì trước đây, điều đó rõ ràng là không đủ, vậy quán bar đó ở đâu? Việc đạt được thanh đó trông như thế nào? Và chúng ta có thể làm gì để đáp ứng thanh đó?'
The Block: Vậy điều gì đã thay đổi?
Sui Chung: Tôi muốn chỉ cho bạn những lời của Nasdaq. Họ công khai. Họ đang ở trong hồ sơ. Họ gọi nó là Spot BTC SSA. Vì vậy, Spot BTC SSA này dự kiến sẽ có dấu hiệu của một thỏa thuận chia sẻ giám sát giữa hai thành viên của ISG.
The Block: Quá trình phê duyệt này có thể kéo dài bao lâu?
Sui Chung: Có một khoảng thời gian tiêu chuẩn, và khoảng thời gian tiêu chuẩn đó là 45 ngày. Tuy nhiên, SEC có khả năng gia hạn thêm 45 ngày nữa. Và thứ hai, sau khi hết 90 ngày, họ cũng có thể gia hạn. Nó không hoàn toàn là một tiện ích mở rộng ... nhưng về cơ bản, đó là một cách khác để trì hoãn nó. Vì vậy, họ có thể kéo dài nó ra, tôi nghĩ tổng cộng là 230 ngày, trước khi cuối cùng họ phải đưa ra quyết định từ chối hoặc không có gì cả. Và đó là không có gì có nghĩa là bạn có thể đi.
Câu hỏi tỷ đô bitcoin
The Block: Nếu một vị trí cuối cùng được chấp thuận, bạn thấy điều đó đang thay đổi thị trường bitcoin rộng lớn hơn như thế nào? Ai ảnh hưởng ai đây? ETFs sẽ chỉ đi theo thị trường hay họ sẽ bắt đầu ảnh hưởng đến nó?
Sui Chung: Đó là loại câu hỏi trị giá hàng tỷ đô la. Nếu chúng ta nghĩ về ETF như một loại công cụ, tôi nghĩ ở Hoa Kỳ, khoảng 60% công chúng đầu tư nắm giữ ít nhất một ETF. Nếu nói đó là đối tượng tiềm năng của sản phẩm này thì đó là lượng khán giả lớn.
Bây giờ, có bao nhiêu khán giả đã quen thuộc với ETF sẽ muốn đầu tư vào quỹ này hoặc bất kỳ quỹ nào khác? Vậy có bao nhiêu người trong số họ sẽ muốn đầu tư vào bất kỳ quỹ ETF bitcoin nào? Chà, có một thống kê khác là 20% người Mỹ đầu tư đã sở hữu tiền điện tử. Và vì vậy, bạn sẽ nghĩ rằng, ít nhất, những người đã nắm giữ ETF trước đây và ngày nay sẽ sở hữu tiền điện tử, thông qua các kế hoạch tiết kiệm dài hạn như quỹ 401(k), v.v., nếu họ có tùy chọn để phân bổ đối với một quỹ ETF bitcoin, bạn sẽ nghĩ rằng ít nhất một phần trong số 401(k) của họ sẽ kết thúc bằng một quỹ ETF bitcoin.
Đó là số vốn khá lớn. Và tất nhiên, đó là một ETF, do đó, nó thực sự là một phương tiện dài hạn. Vì vậy, tất cả những ai đăng ký mua cổ phiếu trong ETF, nhờ cơ chế tạo/mua lại, bạn sẽ không bao giờ bị thiếu cổ phiếu của ETF. Mỗi khi bạn tạo một cổ phiếu ETF, bạn ra ngoài và mua một số bitcoin.
Và vì vậy chỉ có một cách nó có thể đi. Khi bạn có ETF, nó sẽ chỉ có một loại hiệu ứng. Bây giờ mức độ của hiệu ứng đó là gì? Chúng ta có thể đoán, chúng ta có thể đoán. Công chúng đầu tư lớn đến mức nào? Họ có bao nhiêu tiền để đầu tư? Có bao nhiêu người trong số họ có thể quan tâm đến bitcoin? Và khi bạn làm phép toán đó, con số khá lớn.
Quy mô thị trường ETF
The Block: Cũng có những lợi ích về thuế...
Sui Chung: Với ETF, bạn không có lãi và lỗ chưa thực hiện. Không có thuế đối với các khoản lãi và lỗ chưa thực hiện. Bây giờ, rõ ràng, việc ra vào của bạn sẽ bị đánh thuế, tùy thuộc vào cách bạn vào và ra. Nhưng trong một trình bao bọc 401(k), bạn sẽ không tính thuế. Trong khi nếu bạn ngồi đó trên Coinbase, bạn mua một số bitcoin, sau đó bạn quyết định bán một số bitcoin, chuyển đô la vào Schwab để mua S&P 500. Có một sự kiện phải chịu thuế, phải không?
Ngay cả khi bạn là người đã quen thuộc và cảm thấy thoải mái với việc tự quản lý, với việc sử dụng các sàn giao dịch tiền điện tử, thì đối với hầu hết mọi người, một phần tài sản của họ nằm trong một vỏ bọc nhất định, ở Hoa Kỳ, quỹ 401(k) là phổ biến nhất. Bạn chỉ có thể sử dụng số tiền đó để mua một số loại nhạc cụ. ETF là một trong số đó. Nó không nói rằng bạn không thể mua bitcoin ETF. Bạn có thể mua bất kỳ ETF nào bạn muốn.
Đó là một phần vốn nhân dân. Rất dễ dàng, khi ở trong lĩnh vực tiền điện tử, để suy nghĩ về vấn đề nhị phân này giống như 'ồ, bạn có thể sử dụng các công cụ tài chính truyền thống hoặc bạn tự lưu ký.' Chà, điều đó không đúng. Bạn chắc chắn có thể làm cả hai. Ý tôi là, bản thân tôi, tôi có một tài khoản giao dịch chứng khoán đang hoạt động. Bạn biết đấy, tôi cũng có phiên bản 401(k) ở Vương quốc Anh chứa đầy cổ phiếu được quản lý bởi các nhà quản lý quỹ.
Nguồn: The Block
- Động thái gần đây của BlackRock trong việc nộp đơn xin ETF bitcoin giao ngay đã gây ra suy đoán rộng rãi về cách thị trường có thể thay đổi nếu quỹ được chấp thuận.
- The Block đã nói chuyện với Sui Chung, Giám đốc điều hành của CF Benchmarks, công ty con của Kraken, cung cấp bộ chỉ số được sử dụng bởi các quỹ ETF bitcoin giao ngay do BlackRock, Valkyrie và WisdomTree đề xuất.
Giá của bitcoin đã tăng mạnh trong tháng này, tăng gần 14% sau khi BlackRock chuyển sang nộp hồ sơ cho một quỹ ETF bitcoin giao ngay, điều này đã nhanh chóng được các nhà quản lý tài sản khác làm theo.
Mặc dù hầu hết sự chú ý trong vài tháng tới sẽ tập trung vào phản ứng của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, vì cơ quan quản lý vẫn chưa phê duyệt quỹ bitcoin giao ngay, hồ sơ đặt ra một câu hỏi lớn hơn về việc quỹ có thể bắt đầu ảnh hưởng đến thị trường rộng lớn đến mức nào và giá bitcoin, cuối cùng họ có được bật đèn xanh hay không.
The Block đã nói chuyện với Sui Chung, Giám đốc điều hành của CF Benchmarks, công ty con của Kraken, cung cấp bộ chỉ số được sử dụng bởi các quỹ ETF bitcoin giao ngay do BlackRock, Valkyrie và WisdomTree đề xuất.
Chung, người nói rằng ông ấy đã tham gia mật thiết vào quá trình nộp đơn ETF bitcoin trong nhiều năm, đã nói về điều gì làm cho việc nộp hồ sơ gần đây của BlackRock khác với những nỗ lực trước đây. Ông cũng nói về quy mô của thị trường tiềm năng cho các quỹ.
(Cuộc phỏng vấn đã được chỉnh sửa để đảm bảo độ dài và rõ ràng.)
Động thái Bitcoin ETF của BlackRock
The Block: CF Benchmarks có liên quan như thế nào đến động thái gần đây của BlackRock để nộp hồ sơ cho ETF bitcoin giao ngay?
Sui Chung: CFB là nhà cung cấp chỉ số BRRNY, Tỷ lệ tham chiếu Bitcoin — Biến thể New York, đó sẽ là NAV cho quỹ.
The Block: ETF nộp đơn mới nhất này khác với những ETF đã được thử trước đây như thế nào? Những người đã không nhận được sự chấp thuận?
Sui Chung: CF Benchmarks đã tham gia vào nhiều hồ sơ ETF bitcoin hơn bất kỳ công ty nào khác trên thế giới. Trong số 13 hồ sơ mà tôi nghĩ đã từng có, 7 hồ sơ đã sử dụng chỉ số Điểm chuẩn CF.
Sau khi S-1 được đệ trình, điều thực sự quan trọng là quy trình 19-b4 và trong trường hợp này, Nasdaq phải tranh luận tại sao việc niêm yết quỹ ETF này sẽ không ảnh hưởng đến sàn giao dịch so với Đạo luật Chứng khoán và Sàn giao dịch. Vì vậy, điều khác biệt là một thứ gọi là SSA với thị trường giao ngay bitcoin, mà bạn sẽ tìm thấy trên trang 36 của Nasdaq's 19-b4. Điều đó chưa bao giờ xuất hiện trong bất kỳ 19-b4 nào trước đó bởi bất kỳ sàn giao dịch chứng khoán quốc gia nào ở Hoa Kỳ đang cố gắng thay đổi quy tắc để cho phép ETF bitcoin. Vì vậy, đó là điều khác biệt.
The Block: Nó làm gì?
Sui Chung: Nó tìm cách giải quyết những lo ngại của Ủy ban mà nó đã tuyên bố trước đây khi không chấp thuận các quy trình 19-b4 khác. Trước đây, SEC đã tuyên bố từ chối vì không có đủ biện pháp được thực hiện bởi sàn giao dịch niêm yết để đảm bảo rằng có các cơ chế để ngăn chặn và phát hiện giao dịch thao túng, khả năng thao túng cổ phiếu của ETF. Đó là sàn giao dịch niêm yết cần phải có điều này.
Nasdaq di chuyển để giải quyết các mối quan tâm
The Block: Vậy về mặt lý thuyết, Nasdaq đã có những thay đổi gì để giải quyết những lo ngại này?
Sui Chung: Nếu bạn đọc 19-b4 thực tế, tất cả đều được công khai, thì đây là điều mà Nasdaq đề xuất áp dụng để có thể đáp ứng yêu cầu mà SEC đưa ra.
The Block: CF Benchmarks đã làm việc với một số bên khác như thế nào để giải quyết những lo ngại này?
Sui Chung: Tôi nghĩ thật công bằng khi nói rằng đó là một nỗ lực tập thể để hiểu, để giải thích quán bar đó trông như thế nào. SEC đặt một thanh ở đó. Vì vậy, rõ ràng, chúng tôi cùng nhau phân tích, 'được rồi, làm thế nào để đáp ứng được yêu cầu đó? Mọi người đã thử những gì trước đây, điều đó rõ ràng là không đủ, vậy quán bar đó ở đâu? Việc đạt được thanh đó trông như thế nào? Và chúng ta có thể làm gì để đáp ứng thanh đó?'
The Block: Vậy điều gì đã thay đổi?
Sui Chung: Tôi muốn chỉ cho bạn những lời của Nasdaq. Họ công khai. Họ đang ở trong hồ sơ. Họ gọi nó là Spot BTC SSA. Vì vậy, Spot BTC SSA này dự kiến sẽ có dấu hiệu của một thỏa thuận chia sẻ giám sát giữa hai thành viên của ISG.
The Block: Quá trình phê duyệt này có thể kéo dài bao lâu?
Sui Chung: Có một khoảng thời gian tiêu chuẩn, và khoảng thời gian tiêu chuẩn đó là 45 ngày. Tuy nhiên, SEC có khả năng gia hạn thêm 45 ngày nữa. Và thứ hai, sau khi hết 90 ngày, họ cũng có thể gia hạn. Nó không hoàn toàn là một tiện ích mở rộng ... nhưng về cơ bản, đó là một cách khác để trì hoãn nó. Vì vậy, họ có thể kéo dài nó ra, tôi nghĩ tổng cộng là 230 ngày, trước khi cuối cùng họ phải đưa ra quyết định từ chối hoặc không có gì cả. Và đó là không có gì có nghĩa là bạn có thể đi.
Câu hỏi tỷ đô bitcoin
The Block: Nếu một vị trí cuối cùng được chấp thuận, bạn thấy điều đó đang thay đổi thị trường bitcoin rộng lớn hơn như thế nào? Ai ảnh hưởng ai đây? ETFs sẽ chỉ đi theo thị trường hay họ sẽ bắt đầu ảnh hưởng đến nó?
Sui Chung: Đó là loại câu hỏi trị giá hàng tỷ đô la. Nếu chúng ta nghĩ về ETF như một loại công cụ, tôi nghĩ ở Hoa Kỳ, khoảng 60% công chúng đầu tư nắm giữ ít nhất một ETF. Nếu nói đó là đối tượng tiềm năng của sản phẩm này thì đó là lượng khán giả lớn.
Bây giờ, có bao nhiêu khán giả đã quen thuộc với ETF sẽ muốn đầu tư vào quỹ này hoặc bất kỳ quỹ nào khác? Vậy có bao nhiêu người trong số họ sẽ muốn đầu tư vào bất kỳ quỹ ETF bitcoin nào? Chà, có một thống kê khác là 20% người Mỹ đầu tư đã sở hữu tiền điện tử. Và vì vậy, bạn sẽ nghĩ rằng, ít nhất, những người đã nắm giữ ETF trước đây và ngày nay sẽ sở hữu tiền điện tử, thông qua các kế hoạch tiết kiệm dài hạn như quỹ 401(k), v.v., nếu họ có tùy chọn để phân bổ đối với một quỹ ETF bitcoin, bạn sẽ nghĩ rằng ít nhất một phần trong số 401(k) của họ sẽ kết thúc bằng một quỹ ETF bitcoin.
Đó là số vốn khá lớn. Và tất nhiên, đó là một ETF, do đó, nó thực sự là một phương tiện dài hạn. Vì vậy, tất cả những ai đăng ký mua cổ phiếu trong ETF, nhờ cơ chế tạo/mua lại, bạn sẽ không bao giờ bị thiếu cổ phiếu của ETF. Mỗi khi bạn tạo một cổ phiếu ETF, bạn ra ngoài và mua một số bitcoin.
Và vì vậy chỉ có một cách nó có thể đi. Khi bạn có ETF, nó sẽ chỉ có một loại hiệu ứng. Bây giờ mức độ của hiệu ứng đó là gì? Chúng ta có thể đoán, chúng ta có thể đoán. Công chúng đầu tư lớn đến mức nào? Họ có bao nhiêu tiền để đầu tư? Có bao nhiêu người trong số họ có thể quan tâm đến bitcoin? Và khi bạn làm phép toán đó, con số khá lớn.
Quy mô thị trường ETF
The Block: Cũng có những lợi ích về thuế...
Sui Chung: Với ETF, bạn không có lãi và lỗ chưa thực hiện. Không có thuế đối với các khoản lãi và lỗ chưa thực hiện. Bây giờ, rõ ràng, việc ra vào của bạn sẽ bị đánh thuế, tùy thuộc vào cách bạn vào và ra. Nhưng trong một trình bao bọc 401(k), bạn sẽ không tính thuế. Trong khi nếu bạn ngồi đó trên Coinbase, bạn mua một số bitcoin, sau đó bạn quyết định bán một số bitcoin, chuyển đô la vào Schwab để mua S&P 500. Có một sự kiện phải chịu thuế, phải không?
Ngay cả khi bạn là người đã quen thuộc và cảm thấy thoải mái với việc tự quản lý, với việc sử dụng các sàn giao dịch tiền điện tử, thì đối với hầu hết mọi người, một phần tài sản của họ nằm trong một vỏ bọc nhất định, ở Hoa Kỳ, quỹ 401(k) là phổ biến nhất. Bạn chỉ có thể sử dụng số tiền đó để mua một số loại nhạc cụ. ETF là một trong số đó. Nó không nói rằng bạn không thể mua bitcoin ETF. Bạn có thể mua bất kỳ ETF nào bạn muốn.
Đó là một phần vốn nhân dân. Rất dễ dàng, khi ở trong lĩnh vực tiền điện tử, để suy nghĩ về vấn đề nhị phân này giống như 'ồ, bạn có thể sử dụng các công cụ tài chính truyền thống hoặc bạn tự lưu ký.' Chà, điều đó không đúng. Bạn chắc chắn có thể làm cả hai. Ý tôi là, bản thân tôi, tôi có một tài khoản giao dịch chứng khoán đang hoạt động. Bạn biết đấy, tôi cũng có phiên bản 401(k) ở Vương quốc Anh chứa đầy cổ phiếu được quản lý bởi các nhà quản lý quỹ.
Nguồn: The Block
